連續(xù)兩個(gè)月虧損下，寧德時(shí)代鋰業(yè)務(wù)的帶頭停產(chǎn)對(duì)行業(yè)影響會(huì)有多大？
撰文 | 臨淵
出品 | 星球儲(chǔ)能所
日前，瑞銀發(fā)布《中國(guó)鋰價(jià)見底》研報(bào)直指寧德時(shí)代旗下江西鋰礦業(yè)務(wù)已決定停產(chǎn)。幾乎同一時(shí)期，位于宜春的九嶺鋰業(yè)緊隨其后，宣布其礦山和選礦廠也將進(jìn)行停產(chǎn)檢修。
一連串的停產(chǎn)消息，帶動(dòng)持續(xù)下跌的碳酸鋰價(jià)格實(shí)現(xiàn)連日上漲。不過，預(yù)想中的“深V”反彈似乎并未到來。
兩家體量都不算小的鋰企相繼停產(chǎn)，會(huì)對(duì)碳酸鋰市場(chǎng)的供需格局產(chǎn)生怎樣的影響？
較之大家可能已有所耳聞的寧德時(shí)代旗下鋰礦停產(chǎn)，我們不妨先從九嶺鋰業(yè)談起。
成立于2011年的九嶺鋰業(yè)，是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的四大具備云母提鋰技術(shù)和成熟產(chǎn)線的規(guī)?；髽I(yè)之一。
公司在宜春和非洲擁有多座含鋰礦山，共建設(shè)年產(chǎn)九萬噸電池級(jí)碳酸鋰生產(chǎn)線，是中國(guó)電池級(jí)碳酸鋰實(shí)際產(chǎn)能最大的生產(chǎn)商之一。
（國(guó)內(nèi)云母提鋰“四小龍”還有江特電機(jī)、永興材料、南氏鋰電三家）
2022年7月，時(shí)值碳酸鋰價(jià)格飆漲，九嶺鋰業(yè)預(yù)披露首次公開發(fā)行股票招股說明書，向主板上市發(fā)起沖鋒。
時(shí)隔兩年，鋰價(jià)已遠(yuǎn)不復(fù)當(dāng)年，公司卻仍處在IPO進(jìn)程當(dāng)中。
早在去年11月，碳酸鋰價(jià)格逼近15萬元/噸關(guān)口，九嶺鋰業(yè)就曾表示減產(chǎn)意愿，據(jù)澎湃新聞援引企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，“預(yù)計(jì)每月減少碳酸鋰產(chǎn)量1500噸左右，持續(xù)到12月底。”
值得留意的是，此次停產(chǎn)檢修15日的春友鋰業(yè)由九嶺鋰業(yè)和宜春時(shí)代新能源礦業(yè)有限公司分別持股70%與30%，后者為寧德時(shí)代全資子公司宜春時(shí)代新能源資源有限公司控股子公司（持股占比達(dá)65%）。
背后股東均涉及寧德時(shí)代并非此次停產(chǎn)的兩家鋰企身上唯一的共同點(diǎn)。更值得關(guān)注的是，兩家企業(yè)所采取的提取工藝均為云母提鋰，地點(diǎn)則均位于江西宜春。
據(jù)資料顯示，2022年4月，寧德時(shí)代拿下宜春最大鋰礦枧下窩礦采礦權(quán)，當(dāng)時(shí)便有報(bào)道稱其碳酸鋰生產(chǎn)規(guī)?；蜻_(dá)20萬噸/年。
該鋰礦下礦區(qū)資源儲(chǔ)量96025萬噸，擁有伴生鋰金屬氧化物量約266萬噸，平均氧化鋰品位0.27%，折合碳酸鋰當(dāng)量約657萬噸。一期項(xiàng)目己在2023年年中達(dá)產(chǎn)，年產(chǎn)碳酸鋰4.2萬噸左右。
因坐擁豐富鋰云母資源而被稱作“亞洲鋰都”的江西宜春，成為這波停產(chǎn)減產(chǎn)的核心區(qū)域并不奇怪。
想必還有不少人有印象，成立于江西宜春的鋰鹽巨頭志存鋰業(yè)也曾在6月時(shí)公告表示，集團(tuán)下屬的兩家全資子公司江西金輝鋰業(yè)有限公司和天卓新材料有限公司，將于2024年7月1日起分階段進(jìn)行停產(chǎn)檢修。
云母提鋰的首當(dāng)其沖也不令人意外。
盡管云母儲(chǔ)量頗為可觀，但因鋰含量低且提取工藝復(fù)雜，導(dǎo)致生產(chǎn)成本相對(duì)較高。
瑞銀便在研報(bào)中指出，寧德時(shí)代鋰業(yè)務(wù)的現(xiàn)金成本在10968美元/噸（不含稅）或者89000元人民幣/噸（含稅）。這意味著，自7月中旬起，碳酸鋰的現(xiàn)貨價(jià)格就一直在寧德時(shí)代的成本線之下。
而寧德時(shí)代暫停江西的鋰業(yè)務(wù)將導(dǎo)致中國(guó)碳酸鋰月產(chǎn)量減少8%，相當(dāng)于每月減少5000-6000噸碳酸鋰當(dāng)量（LCE），有助于重新平衡供需關(guān)系。
就一連串停產(chǎn)消息對(duì)行業(yè)未來走向的影響來看，目前討論的聲音很多。也不乏有分析認(rèn)為，寧德時(shí)代的“帶頭”停產(chǎn)將在未來1-2個(gè)月內(nèi)對(duì)碳酸鋰價(jià)格形成支撐，推動(dòng)鋰價(jià)見底。
瑞銀在上述報(bào)告中預(yù)計(jì)，年內(nèi)鋰價(jià)還有11%-23%的上行空間，鋰價(jià)將在8600美元/噸（約合人民幣61183元/噸）時(shí)得到支撐。
基于對(duì)2024年全球現(xiàn)金成本曲線的預(yù)測(cè)分析，長(zhǎng)期來看，預(yù)計(jì)鋰價(jià)將在9909美元/噸（約合70496人民幣/噸）時(shí)得到支撐，在10968美元/噸（約合人民幣78030元/噸）時(shí)見頂，寧德時(shí)代可能會(huì)在鋰價(jià)漲至該水平時(shí)恢復(fù)其鋰業(yè)務(wù)。
不過，也有如高盛分析師Trina Chen和Joy Zhang分析表示，寧德時(shí)代此次減產(chǎn)可能在多年的熊市中為鋰價(jià)帶來“短期”底部，暫時(shí)緩解供應(yīng)過剩的擔(dān)憂。然而，鋰周期的總體前景仍然非常“負(fù)面”。
高盛分析師認(rèn)為：“我們預(yù)計(jì)2024年全球一體化碳酸鋰市場(chǎng)的供應(yīng)過剩將達(dá)到26%，2025年將達(dá)到57%。”
“因此，我們認(rèn)為此次生產(chǎn)削減及最近宣布的其他幾次削減不會(huì)扭轉(zhuǎn)全球供需平衡的負(fù)面前景。”
國(guó)內(nèi)碳酸鋰價(jià)格觸底反彈的時(shí)刻究竟到來了沒有？還有兩個(gè)方面值得一談。
一方面，全球鋰礦生產(chǎn)成本差異頗大，云母提鋰項(xiàng)目本就位于成本曲線邊際，面臨率先被出清的命運(yùn)也是行業(yè)身位使然，未必意味著碳酸鋰價(jià)格沒有繼續(xù)下降的空間。
國(guó)聯(lián)證券分析顯示，根據(jù)對(duì)全球主要鋰鹽項(xiàng)目的成本梳理，南美及中國(guó)的鹽湖項(xiàng)目位于成本曲線底部，完全成本約為3-5萬元/噸；其次為澳洲的鋰輝石項(xiàng)目，完全成本約為5-7萬元/噸；部分中國(guó)鋰云母、非洲鋰輝石項(xiàng)目位于成本曲線邊際，成本約8-12萬元/噸。
值得玩味的是，就在兩大云母提鋰企業(yè)停產(chǎn)前兩天，9月8日晚間，鹽湖股份官宣表示，將由中國(guó)五礦與青海省國(guó)資聯(lián)手，共同成立中國(guó)鹽湖集團(tuán)。
中國(guó)鹽湖集團(tuán)將出資約136億元收購(gòu)鹽湖股份12.54%股份，成為鹽湖股份控股股東，公司實(shí)際控制人將變更為中國(guó)五礦。
坐擁世界最大鹽湖之一察爾汗鹽湖開采權(quán)的鹽湖股份，目前已具備每年超過3萬噸碳酸鋰的生產(chǎn)能力，是中國(guó)碳酸鋰行業(yè)的重要玩家。
央地聯(lián)手打造世界級(jí)鹽湖產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，其未來前景不可小覷。
另據(jù)SMM上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，節(jié)前因?yàn)橥．a(chǎn)消息略有上浮的鋰價(jià)，近來也已經(jīng)有連日下跌。上游鋰鹽廠挺價(jià)情緒略有松動(dòng)，報(bào)價(jià)小幅下移。
“在當(dāng)下雖碳酸鋰總產(chǎn)出量存減少預(yù)期，但考慮到國(guó)內(nèi)碳酸鋰進(jìn)口量級(jí)以及碳酸鋰?yán)塾?jì)庫(kù)存水平，國(guó)內(nèi)碳酸鋰仍呈供需過剩格局，且短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)。”
截至9月19日，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格7.27-7.54萬元/噸，均價(jià)7.405萬元/噸，較前日下跌0.34%。
另一方面，天價(jià)碳酸鋰及后續(xù)鋰價(jià)斷崖式下跌所造成的行業(yè)后遺癥持續(xù)影響下，上游鋰業(yè)龍頭的日子實(shí)在不好過，單靠停產(chǎn)/減產(chǎn)來挺價(jià)卻不是首選。
半年度發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)的十幾家中上游企業(yè)當(dāng)中，就有超過十家凈利潤(rùn)下滑幅度都超過60%。尤以“鋰業(yè)雙雄”天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)最為慘淡。
天齊鋰業(yè)上年同期實(shí)現(xiàn)64.52億元超高利潤(rùn)，到今年上半年卻虧出個(gè)驚天反轉(zhuǎn)。公司上半年凈利潤(rùn)虧損足達(dá)52.06億元，較去年同期驟降180.68%
贛鋒鋰業(yè)雖未達(dá)到如前者程度的天價(jià)虧損，卻也從去年同期的58.5億元凈利潤(rùn)，一舉跌落至虧損7.6億元，凈利同比下降113%。
但就具體行動(dòng)來看，體量龐大的“鋰業(yè)雙雄”不僅未有減產(chǎn)計(jì)劃，甚至正在繼續(xù)其產(chǎn)能擴(kuò)張。
贛鋒鋰業(yè)便在半年報(bào)中表示：“為滿足鋰產(chǎn)品快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，公司通過現(xiàn)有生產(chǎn)線技術(shù)改造及新建生產(chǎn)線來進(jìn)一步擴(kuò)充產(chǎn)能。”
較之寧德時(shí)代這樣的“非專業(yè)選手”，他們或許才更能決定鋰業(yè)供大于求的基本盤在短期內(nèi)很難得到改善。