銷量大增44.55%，將人造負(fù)極材料賣到全球第一的杉杉股份，卻同時(shí)面臨著價(jià)格大跌的窘境。
撰文 | 臨淵
出品 | 星球儲(chǔ)能所
前者，位居行業(yè)魁首的“鋰王”天齊鋰業(yè)才因業(yè)績(jī)突發(fā)暴雷、股價(jià)閃崩迅速引發(fā)行業(yè)關(guān)注；
后者，鋰電負(fù)極材料龍頭杉杉股份就以營(yíng)收、利潤(rùn)雙下滑為2023乃至新一年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)畫上了大大的問(wèn)號(hào)。
根據(jù)杉杉股份在4月25日盤后發(fā)布的2023年財(cái)報(bào)顯示：
去年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入190.70億元，同比下降12.13%；歸母凈利潤(rùn)7.65億元，同比下降71.56%；扣非凈利潤(rùn)2.47億元，同比下降89.41%；公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-1.98億元，而上年同期則有5.06億元。
杉杉股份在年報(bào)中表示，2023年在終端需求增速放緩、鋰電池行業(yè)去庫(kù)存的背景下，中游鋰電池材料均面臨供需關(guān)系階段性失衡、產(chǎn)品價(jià)格下滑的重大挑戰(zhàn)，受行業(yè)變動(dòng)影響，公司負(fù)極材料業(yè)務(wù)和參股的正極材料業(yè)務(wù)產(chǎn)品價(jià)格及盈利均同比下滑。
此外，公司持續(xù)推進(jìn)聚焦戰(zhàn)略，加速剝離非核心業(yè)務(wù)和低效資產(chǎn)，非核心業(yè)務(wù)虧損以及對(duì)相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提減值也對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ㄓ绊憽?/span>
而在今年第一季度，杉杉股份業(yè)績(jī)表現(xiàn)依舊不佳。
公司第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.52億元，同比下降15.67%；歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)則分別達(dá)到-7328.18萬(wàn)元、-7335.39萬(wàn)元，同比下降112.80%與144.07%。
而就業(yè)績(jī)變動(dòng)原因，也并不出人意料。
杉杉股份稱，主要系報(bào)告期內(nèi)公司受行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境變動(dòng)影響，負(fù)極及偏光片業(yè)務(wù)產(chǎn)品價(jià)格同比下降，及去年同期公司確認(rèn)轉(zhuǎn)讓新亞杉杉新材料科技（衢州）有限公司股權(quán)收益，導(dǎo)致凈利潤(rùn)同比下滑。
※ 圖表：杉杉股份營(yíng)收變化
來(lái)源：星球儲(chǔ)能所
事實(shí)上，作為負(fù)極材料行業(yè)龍頭，杉杉股份的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也是行業(yè)的縮影。
根據(jù)鑫欏資訊統(tǒng)計(jì)，杉杉股份2023年人造負(fù)極材料產(chǎn)量中國(guó)占比19%，市占率蟬聯(lián)全球第一，無(wú)疑為該領(lǐng)域行業(yè)魁首。
觀其去年負(fù)極材料銷量同比增長(zhǎng)44.55%，增速已高出行業(yè)水平，并對(duì)主要頭部客戶的銷量也實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。
然而，銷量大增并沒(méi)有為杉杉股份帶來(lái)顯著的營(yíng)收及利潤(rùn)增長(zhǎng)，反而暴露其量增價(jià)跌的窘境。
公司負(fù)極材料業(yè)務(wù)2023年?duì)I收較上年同期減少9.82%，毛利率則比上年減少10.36%，僅余11.77%。
具體到利潤(rùn)變化趨勢(shì)，據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)人造石墨利潤(rùn)從2023年1月13806萬(wàn)元跌至12月3788元/噸，跌幅高達(dá)72.56%。
橫向?qū)Ρ仍诒驹律涎l(fā)布年報(bào)的另一負(fù)極材料龍頭璞泰來(lái)，二者幾乎面臨著相同的處境。
2023年，璞泰來(lái)負(fù)極材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)出貨量15.53萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.35%；然而負(fù)極材料及石墨化業(yè)務(wù)主營(yíng)收入?yún)s僅66.11億元，同比下降16.01%。
受此影響，該公司當(dāng)年?duì)I收約153.40億元，同比下降0.80%；歸母凈利潤(rùn)19.12億元，同比下降38.42%；扣非凈利潤(rùn)17.81億元，同比下降39.82%。
※ 圖表：杉杉股份凈利潤(rùn)變化
來(lái)源：星球儲(chǔ)能所
負(fù)極材料企業(yè)所普遍面臨的這一波周期性下行，客觀而言仍是上一輪天價(jià)碳酸鋰及后續(xù)鋰價(jià)斷崖式下跌所造成的行業(yè)后遺癥。
新增產(chǎn)能得到快速釋放，加之去年以來(lái)鋰電池賽道產(chǎn)能過(guò)剩呼聲日漸高漲，電池材料企業(yè)在2023年明顯承壓。
負(fù)極材料總體市占率還高過(guò)杉杉股份一頭的貝特瑞，去年凈利潤(rùn)也有28.42%的下滑；而一眾正極材料企業(yè)的業(yè)績(jī)也都相當(dāng)慘淡，容百科技、多氟多兩家去年的凈利潤(rùn)就分別同比下跌56.17%與73.83% 。
受行業(yè)產(chǎn)能供過(guò)于求及下游電池客戶去庫(kù)存的雙重影響，負(fù)極材料產(chǎn)品售價(jià)持續(xù)下行，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，難免導(dǎo)致企業(yè)毛利率普遍收窄，而自身又普遍囿于緩慢消納前期高價(jià)存貨。
自去年第三季度以來(lái)，電池材料企業(yè)普遍面臨階段性的經(jīng)營(yíng)壓力，部分廠商價(jià)格甚至在成本紅線上徘徊，盈利空間的不斷縮小也成必然。
不過(guò)，伴隨新增產(chǎn)能投資速度放緩，電池客戶也基本消化前期庫(kù)存并即將邁入新一輪競(jìng)爭(zhēng)高峰期的背景下，中游材料企業(yè)乃至上游鋰企的業(yè)績(jī)回暖苗頭也已經(jīng)浮現(xiàn)。
暫時(shí)的行業(yè)下行壓力亦不失為部分企業(yè)難得的上升時(shí)機(jī)。
正如璞泰來(lái)在其年報(bào)中所言，當(dāng)前負(fù)極材料行業(yè)正處在洗牌階段，缺少差異化產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)、研發(fā)技術(shù)優(yōu)勢(shì)和生產(chǎn)要素成本優(yōu)勢(shì)的劣勢(shì)產(chǎn)能將面臨淘汰。
而行業(yè)格局中具備差異化產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)、研發(fā)技術(shù)優(yōu)勢(shì)、資本優(yōu)勢(shì)和海外產(chǎn)能布局能力的頭部企業(yè)有望迎來(lái)新一輪行業(yè)整合機(jī)遇。