“容百科技們”在給誰打工？
撰文 | 葉均
出品 | 星球儲(chǔ)能所
儲(chǔ)能行業(yè)講不講“一人得道，雞犬升天”？
日前，寧德時(shí)代面向C端的大動(dòng)作已經(jīng)不只是吸引到業(yè)內(nèi)關(guān)注。
其于四川成都的新能源生活廣場(chǎng)，以超過一萬平米空間涵蓋41個(gè)品牌、超70款新能源熱門車型，堪稱“全球最全新能源車品牌館”，預(yù)計(jì)到2024年底入駐車型還將超過100款。
加之消費(fèi)者在奧運(yùn)期間幾乎被“選電車認(rèn)準(zhǔn)寧德時(shí)代電池”的廣告標(biāo)語反復(fù)“洗腦”，涉及“CATL Inside”的諸多下游車企如今也算是深得寧德時(shí)代強(qiáng)力背書。
※ 圖表：寧德時(shí)代“刷屏”奧運(yùn)廣告
圖源：騰訊網(wǎng)
而對(duì)這一話題理解更為深刻的，莫過于長期受益于寧德時(shí)代“鏈主”效益的廣大中上游供應(yīng)商。
事實(shí)上，早在2021年前后，就已經(jīng)開始出現(xiàn)一波緊接一波的寧德時(shí)代供應(yīng)商上市潮，故有寧德時(shí)代“好友位”等同于IPO“通行證”的說法。
盡管在現(xiàn)階段，A股IPO節(jié)奏不斷收緊，已有大量擬上市企業(yè)闖關(guān)失利，甚至不乏有行業(yè)龍頭折戟沉沙。
然而，仍有不少寧德時(shí)代供應(yīng)商正箭在弦上，僅靠著“單一大客戶”擁堵在IPO大門前。
典型的有六成以上收入來自寧德時(shí)代，由后者同時(shí)身兼大客戶及公司股東的集電連接組件研發(fā)商壹連科技；
亦有主營電池?zé)峁芾硐嚓P(guān)產(chǎn)品，早自2012年便與寧德時(shí)代合作研發(fā)的納百川；
也有2015年被納入寧德時(shí)代供應(yīng)鏈體系，新能源電池模組及Pack生產(chǎn)線國內(nèi)市場(chǎng)占有率排名第一，卻靠“寧王”撐起公司營收半壁江山，在今年7月宣告IPO終止的思客琦……
※ 去年有350多家企業(yè)出席寧德時(shí)代供應(yīng)商大會(huì)
近些年，寧德時(shí)代既作為第一大客戶，擔(dān)當(dāng)供應(yīng)商企業(yè)的營收支柱，又不斷用更加深度的關(guān)系綁定中上游材料企業(yè)乃至下游汽車廠商，或成立合資公司，或直接投資入股，大客戶及大股東身份兼?zhèn)洹?/span>
如湖南裕能、壹連科技、先導(dǎo)智能、永福股份、星云股份、北汽藍(lán)谷、阿維塔、哪吒汽車等，都有寧德時(shí)代不同程度的直接或間接持股。
當(dāng)然，恰如下游新能源車企“苦寧王久矣”的復(fù)雜情緒，站在寧德時(shí)代供應(yīng)鏈上“雞犬升天”的諸多受益者，自然也有其代價(jià)所在——多年來，寧德時(shí)代的“話語權(quán)”已經(jīng)膨脹到了夸張的地步。
坊間傳聞，在寧德時(shí)代最輝煌的那幾年，由于供不應(yīng)求，每天至少有7位以上主機(jī)廠老板親自上門排隊(duì)催貨。
與之相應(yīng)的是寧德時(shí)代綁定車企并占據(jù)主動(dòng)的強(qiáng)勢(shì)商務(wù)策略，有蔚來高管一度拍出房產(chǎn)證明，才說服對(duì)方發(fā)貨。
而在to C宣傳戰(zhàn)略的總體攻勢(shì)下，車企的選擇空間也在進(jìn)一步受限。
就在今年三月份，還有消費(fèi)者爆料痛斥理想24款L7 L8電池包從原來的寧德時(shí)代偷偷換成了寧德時(shí)代和欣旺達(dá)混裝，“99%都是欣旺達(dá)、1%才是寧德時(shí)代。”
廣汽董事長曾慶洪一度在公開場(chǎng)合直言不諱道：“電池占了我一部車60%的成本，那我現(xiàn)在不是跟寧德時(shí)代打工嘛。”
在寧德時(shí)代的強(qiáng)勢(shì)威壓下，以廣汽為代表的核心客戶集體“出逃”。
對(duì)于當(dāng)下的許多新能源車企而言，即便冒著違背公眾預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，擺脫寧德時(shí)代的“控制”、不把雞蛋放到一個(gè)籃子里依舊是大勢(shì)所趨。
※ 網(wǎng)友爆料車企“開盲盒”式減配
同樣處境尷尬的中上游供應(yīng)商，對(duì)寧德時(shí)代“又愛又恨”的體會(huì)恐怕還要更加深刻。
要說“愛”，自然繞不開寧德時(shí)代這些年跑馬圈地一路撒下的真金白銀。
2019年7月，作為新設(shè)立的科創(chuàng)板首批登陸的25家企業(yè)之一，容百科技成立不過短短五年。
公司掌門人白厚善在創(chuàng)立容百科技的前一年，甚至才剛剛被自己一手創(chuàng)建的鋰電正極材料上市企業(yè)當(dāng)升科技“踢出局”。
后者相伴白厚善走過近20個(gè)年頭，也在日后成為容百科技的頭號(hào)勁敵。
而容百科技之所以能夠迅速脫穎而出，并迅速?zèng)_上資本市場(chǎng)，很難講背后沒有寧德時(shí)代的主要功勞。
※ 圖表：2018年 容百科技前五大客戶
來源：星球儲(chǔ)能所
2018年時(shí)，容百科技的前五大客戶營收占比分布還相對(duì)較為均勻，尤以天津力神、比克電池為公司最大的兩家客戶，寧德時(shí)代在其中也不過屈居第三，僅占公司銷售收入的6.85%。
同年，據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，容百科技所在的正極材料行業(yè)集中度尚不算高，并無企業(yè)市場(chǎng)份額超過10%，其中容百科技也不過以6%的市占率與當(dāng)升科技齊頭并進(jìn)，甚至排不進(jìn)行業(yè)前兩名。
然而，到容百科技登上科創(chuàng)板的2019年，其已經(jīng)坐上了三元正極材料市占率第一的寶座，在高鎳市場(chǎng)更是一騎絕塵。
與之相應(yīng)的是，到2019年，寧德時(shí)代已經(jīng)成為容百科技第一大客戶，且占公司總營收比例一舉從前一年的6.85%飆漲至49.14%，并在此后數(shù)年間始終保持極高占比。
容百科技也逐漸成為典型“單一大客戶依賴度極高”的行業(yè)龍頭企業(yè)。
※ 圖表：2019-2023 容百科技前五大客戶
來源：星球儲(chǔ)能所
背靠寧德時(shí)代的的容百科技，在上市后的幾年里可以說是相當(dāng)風(fēng)光。
四年時(shí)間里，公司營收從2019年的41.9億元，一路升至2022年的301.2億元，凈利潤則從8742萬元漲至13.53億元，增長超14倍之多。
也就在2022年1月，容百科技發(fā)布公告表示，已與寧德時(shí)代簽訂戰(zhàn)略合作暨長期供貨協(xié)議。
根據(jù)協(xié)議約定，寧德時(shí)代預(yù)計(jì)在2022年向容百科技采購高鎳三元正極材料約10萬噸；
2023年至2025年底，寧德時(shí)代將容百科技作為其三元正極粉料第一供應(yīng)商，并向容百科技采購不低于一定比例的高鎳三元正極材料。
四年的長單簽訂，也意味著容百科技與寧德時(shí)代更進(jìn)一步地深度綁定，讓當(dāng)時(shí)無論是公司自身還是外界聲音都認(rèn)為容百科技未來四年的業(yè)績已經(jīng)得到了保障。
不過，情況很快在2023年開始急轉(zhuǎn)直下。
※ 圖表：2019-2024H1 容百科技凈利潤變化
來源：星球儲(chǔ)能所
熟悉行業(yè)的朋友都比較清楚，自2022年年底以來，天價(jià)碳酸鋰發(fā)生斷崖式下跌。
行業(yè)下行周期的持續(xù)影響下，包含鋰資源開發(fā)、鋰電材料在內(nèi)的中上游企業(yè)已盡顯疲態(tài)，甚至尤以行業(yè)魁首最先“跌落神壇”。
受行業(yè)產(chǎn)能供過于求及下游電池客戶去庫存的雙重影響，中上游企業(yè)毛利率普遍收窄，部分企業(yè)價(jià)格甚至在成本紅線上徘徊，盈利空間不斷縮小也成必然。
而容百科技雖能在寧德時(shí)代的庇佑下避免行業(yè)身位的下滑，卻始終無法擺脫業(yè)績慘敗的陰影。
更何況這一結(jié)果從某種意義上來說，早在一開始便已然注定。
就在容百科技乘著寧德時(shí)代的東風(fēng)業(yè)績扶搖直上的幾年里，公司的毛利率卻幾乎不僅是業(yè)內(nèi)聞名的低水準(zhǔn)，甚至面臨連年下滑的窘境。
由其與當(dāng)升科技近幾年的毛利率對(duì)比情況也不難發(fā)現(xiàn)，曾一度與老對(duì)手毛利率僅差三個(gè)百分點(diǎn)的容百科技，如今已落后前者近乎10%。
※ 圖表：容百科技&當(dāng)升科技毛利率對(duì)比
來源：星球儲(chǔ)能所
歸根結(jié)底，盡管我們很難將容百科技“越走越窄”的發(fā)展軌跡全部歸因于在寧德時(shí)代影響下，公司議價(jià)權(quán)、話語權(quán)的缺失。
不過，作為“最沒話語權(quán)”的行業(yè)龍頭，凈利率跌至0.34%的容百科技與跟它處境相同的諸多“容百科技們”，或許正應(yīng)了當(dāng)年廣汽董事長曾慶洪的那句“在為寧德時(shí)代打工”。