缺錢(qián)又偏重海外市場(chǎng)的正信光電，試圖“實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展、開(kāi)辟?lài)?guó)際融資渠道”的用意，確實(shí)不難理解。
撰文 | 臨淵
出品 | 光伏Time
起家于天合光能、中創(chuàng)新航、蜂巢能源等一眾新能源巨頭發(fā)跡的江蘇常州，2016年就成功掛牌新三板的正信光電，近些年似乎一直名聲不顯。
要知道，就在其登陸新三板的那年，正信光電曾以27.7億元營(yíng)收、2.07億元凈利潤(rùn)，力壓營(yíng)收18.97億元的鴻禧能源，成為當(dāng)時(shí)以“小而美”著稱(chēng)的新三板上最大的一家光伏企業(yè)。
近日，正信光電突然宣布，為推進(jìn)公司實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，開(kāi)辟在國(guó)際資本市場(chǎng)的融資渠道，公司擬申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行境外上市外資股（H 股）并在香港聯(lián)交所主板上市。
這意味著，繼鈞達(dá)股份之后，又有一家光伏企業(yè)即將奔赴港股市場(chǎng)。
求進(jìn)？
據(jù)傳說(shuō)，早在王桂奮還在做燈具生意的時(shí)期，他就有過(guò)從“能源使用”轉(zhuǎn)向“能源生產(chǎn)”的想法。
1988年，王桂奮創(chuàng)辦金壇市正信燈飾廠，也是正信的發(fā)端。2006年，江蘇正信光伏科技有限公司（也即正信光電的前身）正式成立。
※ 正信集團(tuán)創(chuàng)始人王桂奮
公開(kāi)信息顯示，正信光電總部位于江蘇常州，專(zhuān)業(yè)從事太陽(yáng)能光伏組件研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售，并提供光、氫、儲(chǔ)系統(tǒng)解決方案及BIPV、屋頂光伏、地面光伏解決方案。
就營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，正信光電主營(yíng)業(yè)務(wù)主要有光伏組件的生產(chǎn)加工以及光伏電站的發(fā)電業(yè)務(wù)兩塊。
其中，2023年光伏組件生產(chǎn)及加工銷(xiāo)售收入為33.22億元，占到總營(yíng)業(yè)收入的92.59%。
公司目前總產(chǎn)能12GW，擁有江蘇常州、宿遷、云南和印度尼西亞四大生產(chǎn)基地。
值得留意的是，看似名不見(jiàn)經(jīng)傳的正信光電，在部分海外市場(chǎng)的表現(xiàn)卻相當(dāng)突出。
自2018年成為印度第一大中國(guó)組件供應(yīng)商，正信光電便一直相當(dāng)看重當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。根據(jù)印度可再生能源咨詢(xún)機(jī)構(gòu)JMK發(fā)布的2023財(cái)政年度報(bào)告顯示，在組件前五供應(yīng)商均由本土企業(yè)占據(jù)的情況下，正信光電已再度成為對(duì)印出口組件排名第一中國(guó)供應(yīng)商。
過(guò)去7年，正信光電已向印度市場(chǎng)供應(yīng)超過(guò)4GW的光伏解決方案。
※ 紅色依次為正信、晶科、隆基、天合、阿特斯
來(lái)源：印度可再生能源咨詢(xún)機(jī)構(gòu)JMK
就在上個(gè)月，正信光電才與印度前十大EPC公司之一的SOLARWORLD公司達(dá)成合作協(xié)議，共同在印度建立光伏組件生產(chǎn)線。
根據(jù)協(xié)議，雙方將在未來(lái)六個(gè)月內(nèi)完成一期1GW組件生產(chǎn)線的建設(shè)，預(yù)計(jì)于2025年3月底前正式投產(chǎn)，目標(biāo)則是成為印度最大的太陽(yáng)能光伏組件制造商。
此外，正信光電還曾是國(guó)內(nèi)第一家在日本取得EPC資質(zhì)的光伏企業(yè)、巴西前十大組件供應(yīng)商等等……目前，公司產(chǎn)品已出口全球80多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，擁有30多個(gè)海外分支，被彭博新能源財(cái)經(jīng)社評(píng)為全球一線組件制造商（BNEF TIER 1）。
即便在去年產(chǎn)品價(jià)格下降但訂單量未增加，導(dǎo)致公司在海外收入較上期減少36.3%，而國(guó)內(nèi)收入同期增長(zhǎng)52.90%的情況下，正信光電的海外營(yíng)收仍然占到年度總營(yíng)業(yè)收入的55.9%。
然而，盡管海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)不俗，正信光電想要取得進(jìn)一步發(fā)展卻也相當(dāng)困難。
正信光電創(chuàng)始人之子、時(shí)任公司總經(jīng)理王迎春曾在2014年的一次采訪中表示，預(yù)計(jì)10年后，依然活躍在光伏市場(chǎng)上的中國(guó)光伏企業(yè)只有區(qū)區(qū)20-30家，且均具有自身優(yōu)勢(shì)，在產(chǎn)業(yè)中扮演不同角色，具有穩(wěn)定的收益及利潤(rùn)。
如今十年之期已到，不僅正信光電在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)歷經(jīng)多年始終沒(méi)能闖出名堂，其在光伏行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也與過(guò)去都不可同日而語(yǔ)。
早在公司2016年上市新三板之際，據(jù)GlobalData報(bào)告顯示，年度組件出貨量排行第一的晶科全年銷(xiāo)售不過(guò)6.6-6.7GW，出貨量第8的英利出貨量則剛剛超過(guò)2GW。
然而，翻開(kāi)如今的全球光伏組件出貨量榜單，哪怕排到第10位的協(xié)鑫出貨量都有16.42GW，甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)正信的全部產(chǎn)能水平。
總的來(lái)說(shuō)，這么一家缺錢(qián)又偏向海外的光伏組件企業(yè)，提出“實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展、開(kāi)辟?lài)?guó)際融資渠道”的用意，實(shí)在是不言自明。
求穩(wěn)？
客觀而言，在光伏行業(yè)一片低迷的寒冬景象下，正信光電的表現(xiàn)已經(jīng)算是相對(duì)穩(wěn)定。
據(jù)正午江蘇報(bào)道，正信光電生產(chǎn)制造中心總經(jīng)理殷泉在今年2月的采訪中表示：“公司2024年一季度的產(chǎn)能是滿(mǎn)產(chǎn)的，2024年我們對(duì)于后期的預(yù)測(cè)會(huì)比2023年還要同期增長(zhǎng)35%，超過(guò)百億。”
不過(guò)，公司近些年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)屬實(shí)有些不盡如人意。
過(guò)去五年（2019-2023年），公司歸母凈利潤(rùn)分別為-3.96億元、4623.06萬(wàn)元、-2303.45萬(wàn)元、1.50億元與9223.49萬(wàn)元，同比變化-3715.38%、111.67%、-149.83%、637.43%、-38.47%，盈利情況極不穩(wěn)定。
※ 圖表：過(guò)去五年 公司凈利潤(rùn)變動(dòng)情況
來(lái)源：光伏time
而如果看到這里你還記得我們?cè)谖恼麻_(kāi)頭時(shí)所提到的數(shù)據(jù)，這家2015年便實(shí)現(xiàn)27.7億元營(yíng)收、2.07億元凈利潤(rùn)的企業(yè)，上市至今也實(shí)在很難說(shuō)取得了什么實(shí)質(zhì)性的發(fā)展。
哪怕將“求不求進(jìn)”放到一邊，能夠“求穩(wěn)”對(duì)正信光電來(lái)說(shuō)就已經(jīng)相當(dāng)不易。
2019-2023年這五年里，正信光電資產(chǎn)負(fù)債率分別為84.58%、81.87%、85.95%、84.53%及78.08%，始終維持在較高水平。
※ 圖表：過(guò)去五年 正信光電資產(chǎn)負(fù)債率
來(lái)源：光伏time
就在本月初，正信光電還在公告中表示，為降低公司負(fù)債，改善公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低國(guó)補(bǔ)拖欠對(duì)公司的影響，盡快回籠資金，滿(mǎn)足公司發(fā)展的資金需求，公司目前正對(duì)外出售電站資產(chǎn)。