“追光”四年連虧、核心項目停產(chǎn)、N型新規(guī)劃叫停，聆達股份再遭賬戶資金凍結(jié)。
撰文 | 葉均
出品 | 光伏Time
去年5月，一度被視為“被低估的光伏行業(yè)黑馬”的聆達股份宣布將投資91.5億元在銅陵獅子山高新區(qū)建設年產(chǎn)15GW的TOPCon和5GW的HJT電池片產(chǎn)線。
盡管當時公司也曾面臨貨幣資金未達億元級別、市值也僅有不足45億元的質(zhì)疑聲音。但作為曾經(jīng)的TOPCon行業(yè)先行者之一，站在N型電池以排山倒海之勢取代P型逐漸占據(jù)市場主流的關(guān)鍵節(jié)點，或許無論是外界看客還是聆達股份自己，可能都沒有想到這項高調(diào)的投資會幾乎成為他們“最后的高光時刻”。
3月18日，聆達股份投資高達91.5億的銅陵N型電池片項目被緊急叫停，原定于3月26日披露的年度報告也將延期。
而就在三天前，聆達股份才剛剛宣布，“受技術(shù)迭代、近期光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格整體波動下行等多種因素影響”，其光伏業(yè)務核心子公司金寨嘉悅新能源科技有限公司（以下簡稱“金寨嘉悅”）現(xiàn)有PERC型電池片產(chǎn)線也將臨時停產(chǎn)。
子公司“臨時停產(chǎn)”公告
在“經(jīng)營資金籌措未達預期”已然致使公司P型電池停產(chǎn)、N型新規(guī)劃終止的情況下，聆達股份禍不單行。其3月24日發(fā)布的最新公告顯示，公司及子公司金寨嘉悅8個銀行賬戶資金因與無錫帝科、海爾租賃等公司的合同糾紛而遭到凍結(jié)。
P型項目停產(chǎn)、N型規(guī)劃終止后再遭賬戶資金凍結(jié)，四年連虧的聆達股份一腳踏在淘汰邊緣，離出局已然不遠。
光伏行業(yè)洗牌仍在加劇，對于諸多身在“生死局”中艱難行走的光伏企業(yè)而言，對潰退者的關(guān)注或能起到有著共通價值的重要參考——
多年“追光”卻只求得南柯一夢，聆達股份何至于此？
南柯一夢
早在2010年發(fā)行上市之際，聆達股份還叫作“易世達”，并以余熱發(fā)電為主營業(yè)務。
聆達股份曾以“易世達”為名
到2014年10月，公司通過并購格爾木神光新能源有限公司初涉光伏行業(yè)，但在其后幾年也僅靠53MW光伏電站貢獻主要光伏業(yè)務收入，未有突出業(yè)績。
直至2020年，成立已有十五個年頭的易世達，走到了公司發(fā)展的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點。
在這一年，公司正式由“易世達”更名為“聆達股份”。而比更名更重要的是，伴隨第三任實控人王正育、王妙琪父女的入主，聆達股份以2.87億元現(xiàn)金收下金寨嘉悅70%股權(quán)，并于2021年7月實現(xiàn)對后者的100%控股。在剝離其他產(chǎn)業(yè)的同時，正式向光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)起全面進軍。
作為行業(yè)競價補貼的最后一年，2020年卻同樣是中國光伏產(chǎn)業(yè)邁向的“獨立時代”與爆發(fā)式發(fā)展的關(guān)鍵節(jié)點。聆達股份選擇在這時入局，顯然已經(jīng)看到了光伏產(chǎn)業(yè)持續(xù)高漲的發(fā)展?jié)摿?，把光伏業(yè)務作為公司未來發(fā)展的“聚寶盆”。
事實上，聆達股份當初幾乎賣掉所有資產(chǎn)買下的金寨嘉悅，本也不算簡單。
2019年才由金寨縣政府牽頭成立的金寨嘉悅，雖較聆達股份入主不過早誕生一年，但在成立同年7月，就已然投產(chǎn)了一期2.5GW的PERC光伏電池項目；并于當年12月接連與隆基、晶科、晶澳、阿特斯等行業(yè)第一梯隊企業(yè)簽訂長期供應合約。
在此后的幾年間，主營太陽能電池業(yè)務的金寨嘉悅乘著行業(yè)發(fā)展的東風，也誠如“聚寶盆”一般幾乎貢獻了聆達股份的絕大多數(shù)營收。
從2020年至2023年上半年，以金寨嘉悅為主導的太陽能電池業(yè)務營收連年大增，達到2.11億元、9.76億元、15.26億元與4.79億元，并分別占據(jù)聆達股份主營收入的74.82%、92.84%、95.50%乃至96.34%。
然而，在營業(yè)收入暴漲的同時，2019年還勉強能拿到443.4萬元扣非凈利潤的聆達股份，到2020年至2023年上半年卻分別凈虧損7765萬元、9594萬元、1947萬元及802.9萬元。
值得留意的是，其中2023年上半年，公司太陽能電池業(yè)務營業(yè)收入也已經(jīng)出現(xiàn)25.75%的同比下滑。
而據(jù)聆達股份表示，這主要為銷售模式及原材料價格下降影響所致。受托加工業(yè)務占比同比上升，同時自產(chǎn)自銷業(yè)務上游硅料價格下降傳導至對客戶的銷售價格下降，致使營業(yè)收入規(guī)模下降。
結(jié)合半年報凈利潤水平，就聆達股份此次停產(chǎn)背后的“資金籌措”等問題來看，盡管2023年財報延期公布，但其當年盈利狀況也不容樂觀。
業(yè)績預告顯示，2023年聆達股份歸母凈利潤將預虧1900萬-3800萬元。
誰該背鍋？
如若何時要為聆達股份近二十年的商業(yè)生涯做個“蓋棺定論”，其第一口鍋恐怕就要從公司頻繁變更的實控人談起。
光伏業(yè)務核心子公司金寨嘉悅新能源
成立于2005年12月的聆達股份（也即當初的“易世達”），至今區(qū)區(qū)不到20年的發(fā)展歷程，卻依然歷經(jīng)四輪實控人變化——
公司初代實控人、創(chuàng)始人劉群于2014年因病去世，丈夫在其亡故后不久便出售所持股份自愿出局；第二代控股股東、私募基金“杭州光恒昱”進駐后，劉振東成為第二任實控人，逐漸荒廢公司傳統(tǒng)的余熱發(fā)電業(yè)務，轉(zhuǎn)向商業(yè)保理、裸眼3D、工業(yè)大麻等多個業(yè)務領(lǐng)域的對外投資。
第三代實控人王正育、王妙琪父女，將聆達股份帶入光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的軌道，并逐漸清退其他業(yè)務，看似已然尋得穩(wěn)定發(fā)展的新路。董事長王正育卻在兩年后的2022年1月18日，因涉嫌內(nèi)幕交易受到立案調(diào)查，不久后因“精力難以應付繁重上市事務”、“深感對證券法律法規(guī)認識嚴重不足”等原因心生退意。
目前，公司已被交棒至第四任實控人黃雙，其通過實控的海波里斯、金寨華成兩家公司，間接控制杭州光恒昱，成為聆達股份新的實際控制人。
頻繁的實控人變更及業(yè)務轉(zhuǎn)向，其實在過去的許多年間也未能為聆達股份取得什么像樣的收益，更遑論為其積累下向上發(fā)展的充分資本。即使參與光伏行業(yè)激烈競爭的過去兩年，公司高層也同樣面臨著劇烈的震蕩，這對一家公司的經(jīng)營本就有相當?shù)挠绊憽?/span>
自身問題本就足夠企業(yè)“喝一壺”，更何況就光伏行業(yè)的發(fā)展大勢來看，聆達股份也早就在掉隊邊緣徘徊。
在一定程度上以產(chǎn)能“掰手腕”的光伏產(chǎn)業(yè)。聆達股份近些年的產(chǎn)能并非未見擴張，卻總有所不及，尤其在N型電池逐漸登上主流的背景下，資金緊張的聆達股份雖從一開始就表現(xiàn)出對TOPCon的興趣，卻準備明顯不足。
拋開去年5月宣布，今以叫停告終的銅陵N型電池片生產(chǎn)建設項目不論。光伏業(yè)務核心子公司金寨嘉悅包含12條TOPCon電池生產(chǎn)線在內(nèi)的二期5.0GW電池片生產(chǎn)項目，自2020年11月開工建設，截至2023年半年報發(fā)布仍為在建狀態(tài)，工程進度22.04%，公告預計年底完成。
但另據(jù)財聯(lián)社報道，該產(chǎn)能建設項目早在去年年底就已停工，并疑似存在工程款拖欠情況。財聯(lián)社從接近公司的知情人士處獲悉，公司實際在去年就已經(jīng)開始降低開工率，產(chǎn)線年前就已經(jīng)陸續(xù)停擺。
金寨嘉悅二期項目被黃牌警示
來源：財聯(lián)社
N型電池片產(chǎn)線始終處于一個“如來”的建設狀態(tài)，而公司為數(shù)不多的P型電池片也已經(jīng)因缺乏市場而早早停產(chǎn)，這在全行業(yè)面臨猛烈轉(zhuǎn)型的技術(shù)迭代背景下可謂相當致命。
從行業(yè)視角來看，N型電池對P型電池的取代似乎就在“一夜之間”。2022年還遠未達到?jīng)_擊市場水平的N型電池，到2023年已經(jīng)快速覆蓋整個市場。
據(jù)InfoLink調(diào)研數(shù)據(jù)，2023年11月以來，市場需求快速切換到N型產(chǎn)品，P型電池訂單連續(xù)萎縮，多數(shù)生產(chǎn)P型電池的企業(yè)已經(jīng)面臨虧損。
截至2023年12月末，已經(jīng)確定關(guān)閉或停止生產(chǎn)的P型電池項目達到50.6GW，占P型電池總產(chǎn)能的10%左右；預計將關(guān)閉或停止生產(chǎn)的P型電池項目約197GW，占P型電池總產(chǎn)能的39%左右；17%的P型電池產(chǎn)能計劃改造升級，生產(chǎn)N型電池。
InfoLink同時預計，2024年P(guān)型電池市占率將下降至23%左右，2025年P(guān)型電池市占率將僅剩個位數(shù)。
不夠快，就只能等著被淘汰。
就在聆達股份“倒下”的幾乎同一時間，3月19日，海源復材原計劃總投資80.2億元的年產(chǎn)15GW的N型電池及3GW光伏組件項目也已經(jīng)宣告終止項目合作。
而在更早的2月份，跨界光伏未果的向日葵也宣布終止年產(chǎn)10GW的TOPCon電池項目，以實際行動表達一個廣大光伏企業(yè)當前所面臨的實際困境——止損或許比堅持更值得選擇。