N型電池生意經(jīng)

撰文 | 戲臺 

出品 | 光伏Time 

2024年春天，隨著一份巨額電池訂單的橫空出世，跨界、專業(yè)化企業(yè)生存困難的觀點(diǎn)搖搖欲墜。

3月11日晚，浙江明牌珠寶股份有限公司發(fā)布關(guān)于全資子公司簽訂日常經(jīng)營重大合同的公告。內(nèi)容提到根據(jù)合同約定，天合光能預(yù)計(jì)于2024年至2026年向日月光能合計(jì)采購210系列TOPCon雙面太陽能電池片產(chǎn)品約13億片，根據(jù)當(dāng)前市價測算，預(yù)估合同銷售總額約為58億元（含稅）。

組件企業(yè)外購電池并不新鮮，能夠在業(yè)內(nèi)引發(fā)熱議，是因?yàn)槊髋浦閷毷菢?biāo)準(zhǔn)的跨界公司，甚至在2022年末仍然在討論光伏項(xiàng)目可行性，間隔一年卻突然為頭部光伏企業(yè)供給技術(shù)含量最高的電池產(chǎn)品。換言之，即便天合光能N型電池產(chǎn)能不足，急需場外援助，但為什么是明牌珠寶？

為什么采購？

從一組數(shù)據(jù)可以找到答案，天合光能曾經(jīng)在2023年 預(yù)計(jì)到年底，電池片產(chǎn)能可達(dá) 75GW，其中N型電池片產(chǎn)能預(yù)計(jì)超過 40GW，組件總產(chǎn)能則高達(dá)95GW。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為2024年，N型市占比甚至可能達(dá)到80%，也就是說天合光能如果不外購電池片，將有超過一半組件產(chǎn)能閑置。

橫向?qū)Ρ葋砜?，天合光能并非?dú)例。晶科能源曾預(yù)計(jì)到2023年底，將擁有85GW硅片、90GW電池以及110GW組件，其中N型產(chǎn)能預(yù)計(jì)占比75%。晶科能源面對兩環(huán)節(jié)產(chǎn)能差，同樣選擇了外購。2024年3月8日，仕凈科技發(fā)布公告，其全資子公司安徽仕凈光能科技有限公司與晶科能源股份有限公司及其下屬子公司簽訂《電池片采購合同》。

合同顯示，仕凈光能將在未來兩年內(nèi)，即2024年1月1日起至2025年12月31日，向晶科能源及其子公司銷售包括182尺寸太陽能單晶電池片/A級片在內(nèi)的產(chǎn)品，預(yù)計(jì)銷售數(shù)量達(dá)到驚人的25億片。要知道，仕凈光能首片TOPCon電池下線距今不超過四個月。

兩份電池片長單的出現(xiàn)，或意味N型電池產(chǎn)能緊缺，能夠做出N型電池的廠商將不愁銷量，甚至?xí)霈F(xiàn)新一批電池專業(yè)化巨頭。

事實(shí)上，這并非天合光能第一次巨額采購電池。2022年末，天合光能披露公告，與通合新能源有限公司及通威太陽能簽訂139.7億元單晶PERC電池片長單采購合同，預(yù)計(jì)在2023年采購182尺寸電池片合計(jì)2368MW，210尺寸電池片合計(jì)8215MW。盡管同樣數(shù)額驚人，卻有著不同的邏輯。

過去，組件廠商外購電池往往出于對主流產(chǎn)品的補(bǔ)充。2022年，正值N型崛起的關(guān)鍵之年，采購大量PERC大量盡管有著對市場誤判嫌疑，但卻不失為天合光能轉(zhuǎn)切N型的預(yù)兆。2022年，天合光能的青?；丶磳⑼懂a(chǎn)，其中包括硅片、電池、組件產(chǎn)能，而電池片的技術(shù)正是TOPCon。

另外，日月光能與天合光能的訂單中還包括一份補(bǔ)充協(xié)議，提示了問題答案。

協(xié)議提到，日月光能承諾合同有效期限內(nèi)不發(fā)展、投資任何太陽能光伏組件的生產(chǎn)、制造等實(shí)體業(yè)務(wù)。若賣方違反該承諾，買方天合光能有權(quán)立即解除《電池采購框架合同》，賣方應(yīng)在五個工作日內(nèi)向買方退還剩余預(yù)付款。

天合光能曾經(jīng)的電池供應(yīng)商通威股份則采取一體化策略，電池多用于滿足自身組件生產(chǎn)需要，且迅速在組件端成為天合光能的有力對手；潤陽股份在TOPCon產(chǎn)能建設(shè)上十分遲緩，至今仍無法大量供給先進(jìn)電池片。

天合光能此次購買TOPCon電池引發(fā)市場討論，這是否意味著電池門檻本身不高，從技術(shù)角度，頭部企業(yè)與其他企業(yè)差別不大？另外，市場上N型組件價格跌破成本線已不是秘密，外購電池意味著進(jìn)一步削減利潤，天合光能不僅對未來三年市場銷量極為自信，且已經(jīng)提前嗅到了組件漲價先機(jī)。

為什么是明牌珠寶？

明牌珠寶跨界光伏有一段較為曲折的過程。

2022年末，名牌珠寶跨界光伏的謀略不經(jīng)意間由股票交易市場傳遞到了外界。12月22日、23日，連續(xù)兩天，明牌珠寶收盤價格漲幅偏離值累計(jì)超過20%。名牌珠寶給投資者的答復(fù)為不存在應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)，且不存在處于籌劃階段的重大事項(xiàng)。

然而2023年2月，明牌珠寶隨即與紹興柯橋經(jīng)開區(qū)管委會簽訂了《投資合作框架協(xié)議》，投資建設(shè)日月光能電池片“超級工廠”項(xiàng)目。2023年2月3日，明牌珠寶正式宣布，投資日月光能電池片“超級工廠”項(xiàng)目。監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出了投資者最為關(guān)心的問題：公司賬面現(xiàn)金余額與擬投入金額差距巨大，是否具備明確可行的資金來源。

明牌珠寶坦言不確定性很高：公司將通過多種渠道融資，但能否順利籌資、融資，以及籌資、融資金額、融資時間存在一定的不確定性，具體將以監(jiān)管機(jī)構(gòu)、銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)審批通過為準(zhǔn)。若各種渠道的融資均有不利變化，則可能導(dǎo)致項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。

2023年3月，浙江證監(jiān)局發(fā)布《關(guān)于對浙江明牌珠寶股份有限公司及相關(guān)人員采取出具警示函措施的決定》，指出公司未按規(guī)定披露控股股東浙江日月首飾集團(tuán)有限公司（或下屬子公司）關(guān)于日月光能電池片“超級工廠”項(xiàng)目的籌劃情況。

名牌珠寶在回復(fù)監(jiān)管問詢時給了兩條理由，和日月集團(tuán)及公司相關(guān)工作人員在工作溝通銜接方面的問題；當(dāng)時項(xiàng)目論證中存有較大不確定性，可行性仍需討論。

事實(shí)上，當(dāng)時名牌珠寶的確面臨許多問題，資金便首當(dāng)其沖。根據(jù)當(dāng)年年報(bào)顯示，截至2022年底，明牌珠寶總資產(chǎn)44.12億元，貨幣資金11.83億元，營業(yè)收入34.74億元，同比下滑3.03%，虧損1.63億元。

這筆投資需要多少錢呢？公開信息顯示，該項(xiàng)目計(jì)劃總投資約100億元，包括TOPCon和HJT兩大技術(shù)路線。項(xiàng)目分兩期實(shí)施，一期建設(shè)10GW產(chǎn)能的TOPCon技術(shù)電池片，二期建設(shè)6GW產(chǎn)能的TOPCon技術(shù)電池片以及4GW產(chǎn)能的HJT技術(shù)電池片，計(jì)劃2024年一季度滿產(chǎn)。

明牌珠寶披露的資金來源計(jì)劃顯示，該項(xiàng)目包括貸款39億元（一期貸款23.5億元，二期貸款15.5億元）、項(xiàng)目公司流動資金貸款10億元、項(xiàng)目公司政府補(bǔ)貼12.5億元、項(xiàng)目公司利潤再投資32億元、母公司自籌6.5億元。值得一提的是，按照明牌珠寶之前發(fā)布的投資計(jì)劃，則其與天合光能簽訂大單營業(yè)額的一半要再投入到項(xiàng)目中。

當(dāng)時的明牌珠寶正處于業(yè)績下滑階段，尋找出路或?yàn)榭缃绻夥饕獎訖C(jī)。一個業(yè)績下滑且資金儲備遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于投資額的企業(yè)，高杠桿轉(zhuǎn)行跨入需要技術(shù)人才和儲備的光伏電池行業(yè)，難免令投資者視為炒作。

另外，明牌珠寶如何解決技術(shù)問題成為業(yè)內(nèi)的討論熱點(diǎn)，畢竟熱衷跨界，卻無功而返者不在少數(shù)，其中轉(zhuǎn)換效率、產(chǎn)品良率的問題十分棘手。

日月光能的高管曹國其曾經(jīng)介紹，“我們目前采用的主要技術(shù)路線，是以國內(nèi)光伏電池領(lǐng)域比較領(lǐng)先的TOPCon技術(shù)路線，轉(zhuǎn)換效率可達(dá)到26%以上。”

此外，日月光能曾經(jīng)展示，公司在建設(shè)之初就組建了由17位專業(yè)光伏行業(yè)工程師（專家）組成的核心研發(fā)團(tuán)隊(duì)，經(jīng)過不斷努力，目前產(chǎn)品良率已達(dá)到95%—97%。

結(jié)合在項(xiàng)目初期發(fā)布的信息，明牌珠寶極有可能挖到了團(tuán)隊(duì)：公司控股股東及實(shí)際控制人對新能源光伏行業(yè)有著深入研究和投資經(jīng)驗(yàn)，具有豐富的光伏產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源，為公司進(jìn)入光伏電池行業(yè)能夠提供有力支持。為配置光伏電池項(xiàng)目推進(jìn)所需的組織能力和人力資源，公司已儲備在光伏電池行業(yè)擁有豐富項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營管理經(jīng)驗(yàn)的項(xiàng)目人員，運(yùn)營管理、技術(shù)工藝、設(shè)備工藝、其他職能部門人員等核心團(tuán)隊(duì)已基本到位，能夠滿足項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營需要，具備完整、優(yōu)秀的管理與技術(shù)實(shí)力，可以有效保障項(xiàng)目快速建設(shè)和高效運(yùn)營。

甚至有投資者猜測，明牌珠寶的技術(shù)由天合光能直接提供。

目前，日月光能正處于持續(xù)招募人才階段。據(jù)其他媒體報(bào)道，日月光能生產(chǎn)線上的生產(chǎn)人員、技術(shù)人員缺額近400人，已進(jìn)駐高校、云貴兩省招工。

可即便解決了技術(shù)問題，天合光能為什么選擇了日月光能呢？答案可能是地理位置，天合光能目前在浙江義烏、江蘇宿遷、江蘇鹽城建設(shè)有三大210超級工廠。日月光能身處浙江紹興，獨(dú)到的地理位置可以為天合光能的供應(yīng)鏈節(jié)省不菲的運(yùn)輸、存儲價格。