行業(yè)、技術(shù)還是企業(yè)，誰(shuí)來(lái)背鍋？

撰文 | 潮汐

出品 | 光伏Time

8月1日，愛(ài)康科技發(fā)布公告，正式收到深交所通知，由于公司股票觸及交易類(lèi)強(qiáng)制退市情形，將直接退市，不進(jìn)入退市整理期。根據(jù)規(guī)定，公司股票將在15個(gè)交易日內(nèi)被摘牌，隨后轉(zhuǎn)至全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌交易。

與此同時(shí)，公司參股的浙江愛(ài)康光電科技有限公司也已進(jìn)入破產(chǎn)重整程序，而子公司蘇州愛(ài)康光電科技有限公司于6月12日起暫停生產(chǎn)。一連串的困境昭示著愛(ài)康科技在資本市場(chǎng)全面潰敗，27萬(wàn)投資者的財(cái)產(chǎn)化為泡影。

光伏行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新一直是推動(dòng)行業(yè)發(fā)展的引擎。近年來(lái)，異質(zhì)結(jié)技術(shù)憑借其高效低耗的優(yōu)勢(shì)，迅速成為行業(yè)的關(guān)注焦點(diǎn)。即便行業(yè)進(jìn)入下行周期，該技術(shù)路線依然被寄予厚望，多家企業(yè)傾力押注，力求打穿同行率先走出周期。

然而，在這條投機(jī)意味厚重的賽道上，并非所有玩家都能笑到最后。浙江愛(ài)康新能源科技股份有限公司這家曾雄心勃勃押注HJT技術(shù)的公司，如今卻陷入退市和破產(chǎn)的困境。這一切要?dú)w咎于是市場(chǎng)無(wú)情，還是企業(yè)自陷迷途？ST愛(ài)康的倒下對(duì)異質(zhì)結(jié)技術(shù)路線又意味著什么？

從企業(yè)戰(zhàn)略來(lái)看，愛(ài)康科技直到去年，依然在浙、蘇、贛竭力擴(kuò)產(chǎn)。

公開(kāi)信息顯示，愛(ài)康科技在江蘇蘇州、江西贛州、浙江湖州和浙江舟山四地布局了高效太陽(yáng)能電池組件生產(chǎn)基地，合計(jì)實(shí)現(xiàn)3.8GW的HJT電池產(chǎn)能。

去年的12月15日，愛(ài)康科技發(fā)布了《關(guān)于公司對(duì)外投資暨新增4.6GW HJT電池生產(chǎn)項(xiàng)目的公告》，宣布將投資21億元建設(shè)新的HJT光伏電池生產(chǎn)項(xiàng)目。愛(ài)康科技表示，此次擴(kuò)產(chǎn)將依賴自有或自籌資金。然而，從其2023年第三季度報(bào)表來(lái)看，前三季度的營(yíng)業(yè)收入僅37.17億元，且公司資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)72.1%，流動(dòng)負(fù)債達(dá)77.49億元，資金狀況堪憂。如此財(cái)務(wù)背景下，巨額投資的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃是否能順利進(jìn)行，不免讓人質(zhì)疑。

從愛(ài)康科技的發(fā)展細(xì)節(jié)分析，會(huì)發(fā)現(xiàn)其常用手法就是高喊口號(hào)，緩慢推進(jìn)。

愛(ài)康科技曾經(jīng)表示，未來(lái)通過(guò)蘇州、湖州、贛州、舟山、無(wú)錫等多個(gè)高效基地的布局計(jì)劃五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)超40GW 高效太陽(yáng)能電池及組件產(chǎn)能。2020年，愛(ài)康科技在上述多地同步開(kāi)啟了6GW級(jí)產(chǎn)線建設(shè)，但2022年末總產(chǎn)能卻只有1GW。

愛(ài)康科技的落寞相比，基于漢能技術(shù)成就建立起的華晟新能源表現(xiàn)則令人矚目。作為安徽光伏領(lǐng)域的“獨(dú)角獸”，成立僅四年的華晟新能源已在異質(zhì)結(jié)技術(shù)上取得顯著突破。2022年，該公司實(shí)現(xiàn)了2.7GW的產(chǎn)能，累計(jì)出貨超3GW。

也許資金方面的可以作為同一技術(shù)路線，不同結(jié)果的解釋。

此外，異質(zhì)結(jié)技術(shù)路線本身帶有十足的不確定性，愛(ài)康科技的傾力押注或許只是一廂情愿。

愛(ài)康科技自2021年以來(lái)已連續(xù)三年虧損，累計(jì)虧損高達(dá)20.66億元。在行情影響下，2024年一季度，其繼續(xù)虧損2.13億元，同比暴跌753.50%。截至2024年3月底，資產(chǎn)負(fù)債率升至80.09%，貨幣資金僅剩15.69億元，而短期有息負(fù)債則高達(dá)34.05億元。資金緊張和巨額虧損讓公司的運(yùn)營(yíng)如履薄冰，幾乎失去了反轉(zhuǎn)的可能。

同樣押注金剛光伏的一季度虧損-1.02億，同比下滑-129.54%。這一虧損程度雖然比對(duì)業(yè)內(nèi)巨頭不算什么，但如果結(jié)合相應(yīng)產(chǎn)能來(lái)看，就發(fā)現(xiàn)并不簡(jiǎn)單。

根據(jù)金剛光伏2023年年報(bào)信息顯示，其在蘇州吳江投建的1.2GW異質(zhì)結(jié)光伏電池及組件項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，同時(shí)在甘肅酒泉投資新建4.8GW異質(zhì)結(jié)光伏項(xiàng)目。這也就意味著其有效產(chǎn)能大約只有1.2GW，實(shí)際出貨量只會(huì)更低。在低價(jià)搶單導(dǎo)致虧損的時(shí)代，低出貨、高虧損更能說(shuō)明問(wèn)題。

愛(ài)康科技的失敗不僅受到市場(chǎng)環(huán)境變化的外部因素影響，更在于公司自身在戰(zhàn)略選擇、資金管理和市場(chǎng)定位方面的失誤。異質(zhì)結(jié)技術(shù)盡管有一定前景，但其不穩(wěn)定性使得企業(yè)必須具備強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力和資本支撐。

目前，主流光伏企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入比拼資金階段。在多重因素的作用下，產(chǎn)能出清依然呈膠著態(tài)勢(shì)。對(duì)于本就不占市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的異質(zhì)結(jié)企業(yè)而言，能否撐到行業(yè)回暖，仍是一個(gè)未知數(shù)。