一道新能源終止IPO，沖刺宣告失敗
撰文 | 潮汐
出品 | 光伏Time
8月16日，一道新能源科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“一道新能”）在深交所的IPO進(jìn)程突然終止。
這一消息瞬間引爆整個(gè)行業(yè)，這讓大家意識(shí)到，產(chǎn)能清退比想象中更為劇烈。
曾幾何時(shí)，一道新能在資本市場(chǎng)上風(fēng)光無(wú)限，公司掌舵人劉勇作為資深光伏從業(yè)者，憑借多年的大廠服務(wù)經(jīng)驗(yàn)換取了眾多大佬信任。
一道新能背后不僅有北京海淀國(guó)資委、三峽資本等重量級(jí)投資者的支持，還擁有中國(guó)電信、京東方A等知名企業(yè)的加持。
現(xiàn)在，這家被寄予厚望的黑馬，遇到了未能闖過(guò)IPO的大坎。
過(guò)時(shí)黑馬
過(guò)去幾年，光伏行業(yè)迎來(lái)了黃金發(fā)展時(shí)期。隨著全球范圍內(nèi)對(duì)綠色能源的需求激增，光伏產(chǎn)業(yè)鏈上的各個(gè)環(huán)節(jié)都得到了大力發(fā)展。
政策支持與技術(shù)進(jìn)步共同推動(dòng)了光伏產(chǎn)業(yè)的迅猛擴(kuò)張。正是在這樣的背景下，大量資本開(kāi)始涌入光伏行業(yè)，試圖在這場(chǎng)能源革命中分得一杯羹。
一道新能正是得益于這一輪光伏市場(chǎng)的繁榮，迅速崛起為行業(yè)中的黑馬。公司自2018年成立以來(lái)，憑借著高效太陽(yáng)能電池片和組件的研發(fā)優(yōu)勢(shì)，逐漸在市場(chǎng)上站穩(wěn)腳跟。
伴隨著光伏行業(yè)的高速發(fā)展，一道新能吸引了眾多投資者的目光，包括三峽資本、中國(guó)電信、京東方A、北汽集團(tuán)等國(guó)資背景的巨頭相繼入局，為企業(yè)的發(fā)展提供了強(qiáng)有力的資金和資源支持。
不僅如此，光伏組件和電池片的市場(chǎng)需求不斷攀升，讓一道新能的營(yíng)收和利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了幾何級(jí)增長(zhǎng)。
根據(jù)招股書(shū)披露，2020年至2023年上半年，公司營(yíng)收從7.36億元飆升至94.54億元，歸母凈利潤(rùn)也從2180.55萬(wàn)元增長(zhǎng)至5.81億元。
業(yè)績(jī)的激增，促使資本市場(chǎng)對(duì)一道新能持續(xù)熱捧，使得企業(yè)的估值迅速攀升，吸引了更多的投資者入場(chǎng)。
然而，隨著光伏市場(chǎng)的發(fā)展逐漸趨于飽和，行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)也愈發(fā)激烈。特別是從2023年下半年開(kāi)始，光伏組件的價(jià)格開(kāi)始大幅下跌，這對(duì)整個(gè)行業(yè)造成了不小的沖擊。
原本依靠規(guī)模效應(yīng)的企業(yè)，也不得不面對(duì)利潤(rùn)率不斷壓縮的現(xiàn)實(shí)。一道新能作為一家在光伏行業(yè)內(nèi)迅速崛起的企業(yè)，自然也無(wú)法幸免。
市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，2023年光伏組件價(jià)格開(kāi)始持續(xù)走低，到2024年上半年，價(jià)格下跌的趨勢(shì)更加明顯。組件價(jià)格的下滑直接導(dǎo)致了企業(yè)利潤(rùn)率的下滑，盡管一道新能在2023年上半年仍然實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，但毛利率卻始終處于較低水平。
根據(jù)招股書(shū)披露，2020年至2023年上半年，一道新能的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率始終在14%以下，波動(dòng)明顯。
這種情況下，企業(yè)的盈利能力逐漸受到質(zhì)疑，市場(chǎng)對(duì)于一道新能未來(lái)發(fā)展的信心也隨之減弱。
與此同時(shí)，光伏行業(yè)的融資環(huán)境也在發(fā)生變化。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，融資渠道開(kāi)始收緊。尤其是在中國(guó)市場(chǎng)，資本市場(chǎng)對(duì)光伏企業(yè)的要求越來(lái)越高，IPO審核的標(biāo)準(zhǔn)也愈發(fā)嚴(yán)格。
證監(jiān)會(huì)對(duì)于擬上市企業(yè)的盈利能力、市場(chǎng)前景以及與大客戶和股東之間的關(guān)聯(lián)交易等問(wèn)題，都提出了更高的要求。
融資不力與業(yè)績(jī)下滑讓一道新能的高負(fù)債率舊傷顯現(xiàn)。
公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2021年到2023年，一道新能源合并報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債率分別為87.71%、86.54%和86.89%。
這幾年，一道新能源為了追趕頭部廠商，很拼命。
2023年11月17日，由億利潔能與一道新能共同出資組建的內(nèi)蒙古億利一道新能源有限公司4GW沙戈荒地區(qū)高效光伏組件項(xiàng)目正式投產(chǎn)。
該項(xiàng)目總投資約50億元，展露了一道新能對(duì)光伏行業(yè)版圖進(jìn)一步擴(kuò)張的意圖。
此前，匯達(dá)一道是由一道新能與達(dá)拉特旗匯達(dá)能源集團(tuán)有限公司聯(lián)合出資建設(shè)的年產(chǎn)5.5GW高效組件項(xiàng)目也于2023年10月正式投產(chǎn)。
不久，一道新能又正式啟動(dòng)了20GW的N型單晶硅拉棒項(xiàng)目，這一項(xiàng)目由一道新能、沐邦高科與忻州經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)共同簽署投資協(xié)議。
更早的2023年1月，一道新能在貴州威寧的光伏組件生產(chǎn)基地就已試產(chǎn)出片。該項(xiàng)目的一期N型組件產(chǎn)能為1GW，計(jì)劃總投資3.1億元。
一系列的擴(kuò)產(chǎn)舉措，讓一道新能無(wú)力追隨頭部企業(yè)，前往海外布局產(chǎn)能。公開(kāi)信息顯示，其曾宣布在德國(guó)、澳洲、日本等國(guó)家成立分公司，但并沒(méi)有大規(guī)模產(chǎn)能布局動(dòng)作。
大股東掣肘
雄心讓一道新能在行業(yè)周期的劇烈顛簸中付出了代價(jià)，但一道新能的麻煩并不止于此。
在一道新能的發(fā)展歷程中，三峽集團(tuán)一直扮演著至關(guān)重要的角色。
作為公司第一大股東，三峽集團(tuán)不僅通過(guò)資本支持為一道新能提供了資金保障，更是通過(guò)光伏電站的布局，幫助一道新能獲得了大量訂單。
不過(guò)，在2024年初，三峽集團(tuán)進(jìn)行了領(lǐng)導(dǎo)層換屆。
三峽集團(tuán)作為一道新能的最大客戶，其采購(gòu)計(jì)劃的任何調(diào)整，都可能對(duì)公司未來(lái)的營(yíng)收和利潤(rùn)產(chǎn)生重大影響。
公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2022年三峽集團(tuán)為一道新能貢獻(xiàn)了11.56億元的營(yíng)收，占公司當(dāng)期營(yíng)收的13.43%。到了2023年上半年，這一比例進(jìn)一步上升至24.21%。
如此高的依賴度，讓市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的獨(dú)立性和可持續(xù)發(fā)展能力產(chǎn)生了疑慮。
創(chuàng)始人很無(wú)奈
劉勇作為業(yè)內(nèi)的知名創(chuàng)業(yè)者，實(shí)力不俗，但想改變一道新能的困境，并非易事。
他1967年出生于一個(gè)普通家庭，卻憑借著自身的努力與天賦，考入了中國(guó)科技大學(xué)材料科學(xué)與工程系，后來(lái)又在該校攻讀碩士學(xué)位。畢業(yè)后進(jìn)入半導(dǎo)體行業(yè)，并在職業(yè)生涯中積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。
劉勇的職業(yè)軌跡十分鮮亮。
他在1995年加入了新加坡的Advantec公司，從此踏入了半導(dǎo)體領(lǐng)域。隨后，在德國(guó)Wacker公司位于新加坡的晶圓廠工作，并在2001年回國(guó)加入了中芯國(guó)際，成為該公司創(chuàng)立初期的核心成員之一。
在中芯國(guó)際，他負(fù)責(zé)北京廠的運(yùn)營(yíng)，管理著當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)最先進(jìn)的三座12寸半導(dǎo)體廠。
然而，劉勇并未止步于此。隨著全球能源結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，他看到了光伏行業(yè)的巨大潛力，并決定投身其中。他先后在晶澳太陽(yáng)能擔(dān)任要職，負(fù)責(zé)公司的生產(chǎn)和研發(fā)基地，推動(dòng)了晶澳太陽(yáng)能在全球范圍內(nèi)的快速發(fā)展。
2016年，他又加入中來(lái)股份，負(fù)責(zé)組建泰州中來(lái)光電，致力于世界領(lǐng)先的N型電池和組件的研發(fā)與生產(chǎn)。
從結(jié)果來(lái)看，劉勇的實(shí)力相當(dāng)不錯(cuò)，在每一個(gè)職位都做出了成績(jī)。
2018年，他決定創(chuàng)業(yè)，正式在浙江衢州成立一道新能。在他的掌舵下，一道新能發(fā)展相當(dāng)不錯(cuò)，短短幾年就已在組件出貨榜單站穩(wěn)腳跟，但也迎來(lái)了行業(yè)前所未有的寒冬。
未來(lái)，一道新能將去往何處，還需要?jiǎng)⒂陆獯稹?/span>