延期不是倒退，而是重新審視市場環(huán)境后的理性前進。

 撰文 |宏海

 出品 | 光伏Time

2023年上半年，整個光伏行業(yè)還在熱火朝天地擴產(chǎn)。然而自下半年以來，受行業(yè)周期性變化影響，市場競爭不斷加劇，價格不斷沖破心理關口，大規(guī)模裁員、停工停產(chǎn)浪潮一波高過一波，龍頭企業(yè)亦未能幸免。大量項目終止、延期按下擴產(chǎn)“暫停鍵”。

進入2024年以來這一現(xiàn)象可謂更加集中。新年伊始，便有向日葵、聆達股份、艾能聚、陽光中科、福斯特、亞瑪頓等多家光伏企業(yè)宣布其項目延期或停工停產(chǎn)。

現(xiàn)如今，2024年已經(jīng)進入尾段，光伏產(chǎn)業(yè)鏈上各領域企業(yè)還在接連發(fā)布項目延期公告。天合光能剛在國慶前宣布其15GW直拉單晶項目預定可使用狀態(tài)日期延期；通靈股份也宣布其5.12億元光伏組件接線盒項目延期；時創(chuàng)能源更是決定將其五個項目都進行延期建設......

此外類似光伏逆變器、光伏電池片等眾多項目終止這樣的消息也頻繁傳出，各廠商都開始從多個方面對其規(guī)劃項目進行新的調(diào)整，以面對行業(yè)新的變化。

國慶假期剛過去，奧特維就宣布其TOPCon電池設備項目的實施內(nèi)容、投資規(guī)模、內(nèi)部投資結構及實施期限多個方面都要進行調(diào)整。而同一時間，光伏行業(yè)金剛線領域龍頭企業(yè)也宣布其項目延期。

近日，美暢股份發(fā)布關于部分募集資金投資項目延期的公告。

根據(jù)公告內(nèi)容顯示，美暢股份決定在募投項目的募集資金用途及投資規(guī)模不發(fā)生變更的情況下，根據(jù)目前募投項目的實施進度對美暢產(chǎn)業(yè)園建設項目、研發(fā)中心建設項目進行延期。

據(jù)了解，產(chǎn)業(yè)園建設項目與研發(fā)中心建設項目分別擬使用募集資金4.62億元和1.64億元，募集資金累計投入分別為約2.53億元和0.66億元，可以看出，目前兩個項目資金投入已過大半，原本計劃2024年12月建成投運，此次延期調(diào)整到2026年12月建成投運，比原計劃整整延期兩年。

對于項目延期原因，美暢股份解釋產(chǎn)業(yè)園建設項目的實施地點、研發(fā)中心建設項目的部分實施地點均在西安航天基地。因前期在土地勘測中發(fā)現(xiàn)可能存在不可移動的文物，導致募投項目建設施工進度推遲。

更重要的是，自募投項目正式建設以來，技術、行業(yè)、市場環(huán)境發(fā)生了較大變化，其在園區(qū)建設、產(chǎn)能擴張和機構設置等方面審慎決策，使得募投項目的實際投資進度較原計劃有所延后。

更值得注意的是，美暢股份除了將產(chǎn)業(yè)園和研發(fā)中心建設延后，還決定將其2020年8月開始募資7.1億元投建的“高效金剛石線建設項目”結項，并將節(jié)余募集資金超3.26元永久補充流動資金。

美暢股份表示，其當前整體產(chǎn)能已遠超“高效金剛石線建設項目”規(guī)劃的5,400萬公里年產(chǎn)能，可以滿足當前及未來一段時期的生產(chǎn)需要，對該項目進行結項是考慮到未來的市場需求情況，經(jīng)審慎決策后的結果。

美暢股份成立于2015年7月，并于2020年8月在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，還成為了創(chuàng)業(yè)板注冊制改革后首批首發(fā)企業(yè)。

美暢股份主要從事金剛石線的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。光伏晶硅的切片環(huán)節(jié)是金剛線最主要的應用領域，金剛線作為切割硅棒、硅片的消耗品，其價格、產(chǎn)能等一系列變化和發(fā)展趨勢與下游光伏行業(yè)變化保持高度一致。

實際上，美暢股份宣布延期，道理十分簡單，除了資金方面的壓力，更多的是認為現(xiàn)階段擴張產(chǎn)能并不是理性，其對于硅片產(chǎn)能繼續(xù)擴張不看好，至少近兩年市場表現(xiàn)比較一般，換句話說，如果認為項目會賺錢，美暢股份也不會宣布延期了。

進入2024年以來，光伏行業(yè)競爭加劇，產(chǎn)業(yè)鏈價格整體下滑，金剛線價格也高度承壓、盈利空間受到進一步壓縮，美暢股份金剛石線業(yè)務上半年營業(yè)收入約為14.16億元，相比上年同期下滑34.14%，毛利率也較上年同期減少29.28%，降至30.29%。

受市場價格變化，美暢股份業(yè)績也受到了極大影響。根據(jù)其半年報顯示，2024年上半年美暢股份營業(yè)收入實現(xiàn)約14.84億元，同比下滑31.55%；其凈利潤實現(xiàn)2.76億元，同比下滑69.11%。

一方面，業(yè)績下滑嚴重，毛利明顯減少，不難看出，美暢股份建設項目延期跟其資金風險和業(yè)績壓力有著直接聯(lián)系。另一方面，光伏行業(yè)的變化，市場的激烈競爭以及產(chǎn)能過剩的問題更是美暢股份項目延期的重要原因。

多年激進擴張、沉迷于高速增長的一眾光伏企業(yè)將行業(yè)推到一個產(chǎn)能高潮。據(jù)相關數(shù)據(jù)表示，我國光伏年產(chǎn)能超過1000GW，約為全球光伏年裝機規(guī)模一倍，接近一半的產(chǎn)能找不到市場需求。有預測認為，2024年全球光伏新增裝機預計為390-430GW，其中國內(nèi)光伏新增裝機預計為190-220GW。

而產(chǎn)能過剩導致的供需不平衡是價格不斷走低的主要原因。這些過剩產(chǎn)能成為了跨越時間射向企業(yè)的一顆子彈，市場迅速變幻、大量的產(chǎn)能過剩以及業(yè)績壓力迫使企業(yè)以更低的價格爭奪有限的訂單，加劇了價格戰(zhàn)。

另一方面，光伏技術之爭也從在一定程度上加劇了價格下探的速度。在行業(yè)巨頭之間，光伏技術戰(zhàn)早已經(jīng)打響，TOPCon技術雖暫時搶拔頭籌，但迅速擴張的產(chǎn)能也讓這條賽道顯得過于擁堵；同時HJT、BC等新興技術路線各自展現(xiàn)了獨特的優(yōu)勢。

受此影響，業(yè)內(nèi)大量企業(yè)業(yè)績下滑嚴重，面臨著內(nèi)外巨大的雙重壓力。就毛利率來看，硅料-硅片-電池-組件等核心環(huán)節(jié)上的企業(yè)也已經(jīng)基本被逼到了成本線的邊緣。而在毛利率之外，光伏賽道的債務壓力也正在加深，或?qū)⒊蔀閴旱共簧倨髽I(yè)的“關鍵稻草”。

據(jù)光伏Time不完全統(tǒng)計，截至2024年6月末，94家光伏產(chǎn)業(yè)鏈上市公司負債總額已經(jīng)達到驚人的18197.48億元。倘若再算上處于IPO進程中的數(shù)十家光伏產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)以及非上市公司，行業(yè)總體負債規(guī)模無疑將在2萬億元以上。

在此情況下，為了長期可持續(xù)發(fā)展，去庫存、清產(chǎn)能、降負債成了業(yè)內(nèi)不少頭部企業(yè)的首要工作。前面也說到了，項目的延期、終止并不是行業(yè)個例，行業(yè)整體發(fā)展出現(xiàn)，美暢股份作為光伏生產(chǎn)過程中消耗品頭部企業(yè)更是只能順應這個變化，這也與類似光伏支架、光伏接線盒等相關配件廠商宣布項目延期是一個道理。

值得注意的是，在這場項目延期浪潮中，不少企業(yè)將完成時間推至2026年，這似乎透露出一種對未來市場回暖的信心。也許，光伏行業(yè)的劇烈調(diào)整將會在2026年迎來新的轉機。

也可以說，這一系列延期并不是倒退，而是企業(yè)重新審視市場環(huán)境后，做出的更為理性的選擇。2026年是否會成為光伏行業(yè)的拐點，還有待時間驗證，然而，未雨綢繆的決策或許正是應對未來不確定性的最佳方式。