內(nèi)幕交易再現(xiàn)，誰揮下以技術(shù)為名的屠刀？

 撰文 | 潮汐

 出品 | 光伏Time

11月5日，廣東證監(jiān)局對(duì)HJT電池企業(yè)金剛光伏內(nèi)幕交易事件作出處罰決定。

兩名與公司高層關(guān)系密切的人員——梁某珊和周某江，被分別沒收違法所得767萬元和389萬元，并各自被罰款2301萬元和1167萬元。

三倍的高額罰款固然讓人稱快，但金剛光伏內(nèi)幕交易本身卻讓人后怕。

公開信息顯示，事件起源于2022年3月，金剛光伏的控股股東廣東歐昊集團(tuán)與公司高層決定在甘肅酒泉投資41.91億元建設(shè)光伏電池片項(xiàng)目。此消息于6月公布后，股價(jià)快速上漲，資本市場(chǎng)反應(yīng)劇烈。

相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，周某江與金剛光伏實(shí)際控制人張某梁有工作關(guān)系，并在信息敏感期頻繁接觸，隨后大量買入金剛光伏股票，非法獲利389萬元。梁某珊同樣因與張某梁的關(guān)系，在敏感期內(nèi)買入股票，非法獲利767萬元。

金剛光伏早年做的是玻璃，2021年才宣布進(jìn)軍電池板塊。當(dāng)時(shí)，金剛光伏搭訕HJT這趟未來技術(shù)的快車，一度被視為跨界黑馬，敢想敢干很快就有了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，跟同行忽悠式跨界者形成了鮮明對(duì)比。

但偏偏這樣一家頗具理想的企業(yè)自跨界伊始就出現(xiàn)了內(nèi)幕交易問題，不得不令人心驚,到底有多少人吃過光伏這塊肥肉？

行業(yè)悲哀

金剛光伏內(nèi)幕交易始末為，2022年3月18日，金剛光伏控股股東歐昊集團(tuán)董事長(zhǎng)張某梁、金剛光伏董事長(zhǎng)李某峰等召開會(huì)議，決定將公司遷址酒泉并建設(shè)4.8GW光伏電池片項(xiàng)目。

隨后，李某峰等于5月至6月組織了多次會(huì)議，最終于6月16日發(fā)布公告，宣布與歐昊集團(tuán)共同投資建設(shè)該項(xiàng)目，總投資額約41.91億元，建設(shè)周期18個(gè)月。

內(nèi)幕信息敏感期為2022年3月18日至6月16日，張某梁為內(nèi)幕信息知情人。

梁某珊與張某梁關(guān)系密切，并在敏感期內(nèi)通過天風(fēng)證券賬戶買入金剛光伏股票525,900股，成交金額約1622萬元。其買入行為與平時(shí)交易習(xí)慣不符，且與張某梁的聯(lián)絡(luò)時(shí)間高度吻合，盈利7,670,056.53元。

梁某珊在申辯時(shí)表示配合調(diào)查并請(qǐng)求從輕處罰，但廣東證監(jiān)局認(rèn)為其經(jīng)濟(jì)承受能力不足以作為從輕處罰理由，最終決定沒收其違法所得并罰款23,010,169.59元。

但證監(jiān)局認(rèn)為，兩人的交易行為明顯偏離常規(guī)，且交易時(shí)機(jī)與內(nèi)幕信息高度一致，構(gòu)成內(nèi)幕交易。嚴(yán)懲嚴(yán)罰體現(xiàn)了監(jiān)管部門嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易的決心。

罰了，對(duì)金剛光伏投資者來說意味著什么呢？除了大快人心，恐怕實(shí)際意義不大。

截至今年9月末，金剛光伏還有近3.96萬股東，其中不乏高位接盤者，更不乏短線投機(jī)者。

他們同樣地對(duì)公司的風(fēng)吹草動(dòng)充滿警惕，為每一場(chǎng)人禍絞盡腦汁。有投資者甚至渴望通過重整消息給本次罰款解讀出了利好意味。

可以說，2022年的內(nèi)幕交易時(shí)過兩年，仍在持續(xù)造成影響。

重整？

2024年10月，金剛光伏發(fā)布的三季報(bào)顯示，公司面臨著嚴(yán)峻的經(jīng)營(yíng)困境。

報(bào)告中顯示，金剛光伏第三季度營(yíng)收為0.27億元，同比下降67.61%；凈利潤(rùn)虧損1.28億元，同比下降90.42%；前三季度共虧損3.51億元。

與此同時(shí)，金剛光伏面臨大量的訴訟和仲裁案件，其中17起案件作為被告，涉案金額達(dá)到1146.78萬元，占公司2023年度凈資產(chǎn)的43.33%。

在這一背景下，今年7月，酒泉中院對(duì)金剛光伏啟動(dòng)預(yù)重整程序。

2024年7月8日，甘肅金剛光伏股份有限公司披露了《關(guān)于公司被債權(quán)人申請(qǐng)重整暨法院?jiǎn)?dòng)公司預(yù)重整及指定臨時(shí)管理人的公告》。

因公司無法清償?shù)狡趥鶆?wù)，但具備重整價(jià)值，酒泉中院決定對(duì)公司啟動(dòng)預(yù)重整程序，并指定清算組為臨時(shí)管理人。

同日，臨時(shí)管理人通過全國(guó)企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)向公司債權(quán)人發(fā)布了《甘肅金剛光伏股份有限公司預(yù)重整案?jìng)鶛?quán)申報(bào)公告》，債權(quán)申報(bào)期限至2024年8月7日。

重整指的是在企業(yè)面臨破產(chǎn)、資不抵債等嚴(yán)重財(cái)務(wù)困境時(shí)，由法院?jiǎn)?dòng)的一項(xiàng)法定程序。

企業(yè)在重整過程中通常會(huì)暫停對(duì)債務(wù)的清償，債權(quán)人與企業(yè)管理層就未來經(jīng)營(yíng)方案達(dá)成協(xié)議，以保證企業(yè)能夠渡過財(cái)務(wù)困境并恢復(fù)健康經(jīng)營(yíng)。

值得一提的是，啟動(dòng)預(yù)重整不代表啟動(dòng)重整。即使啟動(dòng)預(yù)重整，后續(xù)進(jìn)入重整程序前需要法院逐級(jí)報(bào)送最高人民法院審查。

2024年7月9日，臨時(shí)管理人公開招募重整投資人。至2024年8月25日，共有19家意向重整投資人報(bào)名并繳納保證金。

9月9日，酒泉中院批復(fù)許可公司在預(yù)重整期間引入不超過3億元、年利率不超8%的共益?zhèn)?，保障公司日常?jīng)營(yíng)。公司及臨時(shí)管理人隨后與中國(guó)銀河資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司簽署《共益?zhèn)鶄鶛?quán)投資協(xié)議》，以支持生產(chǎn)及訂單交付，確保公司資產(chǎn)的保值增值。

8月30日、9月30日、10月31日，金剛光伏反復(fù)對(duì)預(yù)重整事項(xiàng)相關(guān)進(jìn)展進(jìn)行了說明，并對(duì)重整被受理的不確定性、公司股票可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示、終止上市的風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行了提示。

以技術(shù)之名

在光伏行業(yè)，真的需要慎重考慮未來是多遠(yuǎn)的未來。因?yàn)槭橙硕收叩耐赖锻约夹g(shù)的名義砍下，HJT就是很好的例子。

HJT技術(shù)的原理，簡(jiǎn)單來說，是通過將不同材料的薄膜疊加，來提高光伏電池的能量轉(zhuǎn)化效率。

與傳統(tǒng)的單晶硅電池相比，HJT電池可以在更低的溫度下實(shí)現(xiàn)更高的光電轉(zhuǎn)換效率，對(duì)比TOPCon有一定優(yōu)越性。

理論上，這項(xiàng)技術(shù)能夠帶來更高的發(fā)電量，降低系統(tǒng)的總體成本，因此在幾年前被認(rèn)為是“未來”光伏產(chǎn)業(yè)的核心技術(shù)。

然而，HJT技術(shù)的發(fā)展并非一路順風(fēng)。首先，技術(shù)上的挑戰(zhàn)不可忽視。HJT電池的生產(chǎn)成本仍然較高，這使得HJT技術(shù)的商業(yè)化進(jìn)程受到較大制約，甚至至今仍在討論年末能否把成本降低到與TOPCon打平。

對(duì)行業(yè)來說，新技術(shù)不可或缺，它往往可以引領(lǐng)行業(yè)革命式進(jìn)步。但市場(chǎng)的過度期望與資本的過度熱衷，導(dǎo)致了新技術(shù)的神話被不斷放大，屠刀則隨后而至。

HJT這項(xiàng)技術(shù)有著理論方面優(yōu)越性，不少企業(yè)已經(jīng)做出了成績(jī)。但隨著資本的涌入，部分企業(yè)在短期內(nèi)為了追求快速回報(bào)，頻頻在資本市場(chǎng)上為HJT技術(shù)造勢(shì)，以技術(shù)的名義不斷夸大自身能力斬獲各方投資。

這部分迷失創(chuàng)業(yè)初心的企業(yè)，讓光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展被虛假繁榮所掩蓋，留下被高額投入和盲目擴(kuò)張所累的后遺癥，而獲益者可能只有個(gè)人。