當(dāng)初的逆變器IPO“四杰”，如今三家未能成功。
撰文 |宏海
出品 | 光伏Time
自2021年以來，全球光儲(chǔ)市場特別是在歐洲市場開始快速崛起，根據(jù)SolarPower Europe的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年全球新增光伏裝機(jī)容量同比增長21%；同年，歐洲新增戶用光儲(chǔ)系統(tǒng)電池容量同比增長107%。
受氣候變化、全球能源供需失衡以及區(qū)域沖突影響，歐美地區(qū)電價(jià)居高不下。
2022年初到8月僅僅半年多時(shí)間，德國電價(jià)就上漲了7倍有余，而同一時(shí)期的美國電價(jià)也在飛漲，根據(jù)當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道，2000萬家庭難以負(fù)擔(dān)高昂的電費(fèi)。
此外，同樣受能源危機(jī)影響較大的南非也成了分布式光儲(chǔ)爆發(fā)新的市場。
相比歐美地區(qū)電價(jià)飛漲的情況，南非有錢也難用電，據(jù)了解，2022年，南非地區(qū)限電停電時(shí)間超過200天。
高電價(jià)和供電難雙重困境使得當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)活動(dòng)受到很大影響，再加之終端市場在推動(dòng)其產(chǎn)品價(jià)格不斷下探的同時(shí)，更注重其經(jīng)濟(jì)性表現(xiàn)。
在此情況下，海外分布式光儲(chǔ)市場需求爆發(fā)。
逆變器市場擴(kuò)張
IPO潮起潮落
作為光伏儲(chǔ)能系統(tǒng)的核心組件，逆變器市場在全球光儲(chǔ)需求爆發(fā)的背景下持續(xù)擴(kuò)大。
2021年至2022年，國內(nèi)逆變器企業(yè)憑借海外光儲(chǔ)市場的機(jī)遇迅速崛起，尤其是在戶用逆變器領(lǐng)域，供不應(yīng)求的局面一度顯現(xiàn)，許多企業(yè)趁勢大幅擴(kuò)產(chǎn)，搶占市場份額。
借助這一波紅利，不少逆變器企業(yè)加快了擴(kuò)產(chǎn)步伐，并開始積極沖刺IPO。
首航新能、古瑞瓦特、艾羅能源和三晶股份這四家企業(yè)幾乎在同一時(shí)期扎堆開始沖刺IPO，而這四家吃盡市場紅利、有著較為雄厚實(shí)力和一定市場地位的逆變器廠商也一時(shí)被業(yè)內(nèi)稱作逆變器IPO“四杰”。
然而，進(jìn)入2023年下半年后，光儲(chǔ)行業(yè)進(jìn)入下行周期，市場熱度逐漸降溫。
雖然逆變器廠商靠著光、儲(chǔ)兩端都不可或缺的獨(dú)有地位仍然可以游刃有余地在光儲(chǔ)之間來回游走，但其增長勢頭已不如之前迅猛。
就在最近，上交所發(fā)布關(guān)于三晶股份主板股票發(fā)行注冊程序終止通知書。
通知書內(nèi)容顯示，由于三晶股份和主承銷商民生證券分別提交了文件申請，主動(dòng)要求撤回注冊申請文件，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，證監(jiān)會(huì)決定終止三晶股份公開發(fā)行股票并在主板上市注冊程序。值得一提的是，三晶股份2016年曾在新三板掛牌，但僅兩年就宣布摘牌。
從2020年至2022年，三晶股份的營收和凈利潤持續(xù)增長。然而，進(jìn)入2023年第三季度，其收入遭遇“腰斬”，凈利潤甚至出現(xiàn)虧損。盡管三晶股份的財(cái)務(wù)表現(xiàn)曾一度良好，但最終未能逃脫光儲(chǔ)市場周期性下行的影響。
自去年3月申請上市獲受理到今年10月9日終止，欲要上市融資12.04億元的三晶股份經(jīng)歷一年長跑后徹底宣布失敗。
而這不僅僅是個(gè)例，當(dāng)初扎堆沖刺IPO的逆變器“四杰”，雖然艾羅能源作為2024年首個(gè)登陸科創(chuàng)板敲鐘的逆變器企業(yè)狂瀾大波關(guān)注，但其上市之路也可謂是一波三折，上市之初，其巨額債務(wù)和業(yè)績下滑問題被反復(fù)提及。
剩余的古瑞瓦特、首航新能雖然情況各不相同，但也都面臨不同程度的困難。
以古瑞瓦特為例，這家企業(yè)在國內(nèi)A股和港股市場上多次嘗試上市，但都因各種原因未能成功。而首航新能雖然僅僅是因?yàn)閿?shù)據(jù)需更新提交而僅被正常進(jìn)行“中止”進(jìn)程，但其IPO之路也是道阻且長。
在快速增長的初期，逆變器企業(yè)通過IPO籌集資金，加速擴(kuò)張；當(dāng)行業(yè)進(jìn)入周期，IPO又成了保障企業(yè)度過寒冬的“羊皮大衣”。
然而，隨著行業(yè)競爭加劇，企業(yè)對融資方式的選擇變得更加謹(jǐn)慎。2024年，全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加，資本市場波動(dòng)性加大，使得IPO時(shí)機(jī)的選擇變得尤為關(guān)鍵。
總體來說，盡管市場前景仍然不錯(cuò)，但企業(yè)受行業(yè)周期性影響，在技術(shù)研發(fā)、價(jià)格戰(zhàn)和市場開拓上的壓力逐漸增加。主要市場在海外的戶用逆變器企業(yè)正經(jīng)歷著一個(gè)增長瓶頸期，市場競爭愈發(fā)激烈，利潤空間進(jìn)一步被壓縮。
一方面，隨著光伏逆變器的需求增加，市場上出現(xiàn)了大量低價(jià)競爭的現(xiàn)象，企業(yè)為了占領(lǐng)市場份額，不得不參與價(jià)格戰(zhàn)。
這種低價(jià)競爭雖然短期內(nèi)有助于提高出貨量，但也進(jìn)一步壓縮了企業(yè)的利潤空間，特別是對技術(shù)實(shí)力較弱的中小企業(yè)而言，生存壓力倍增。
另一方面，由于海外政策傾向、市場選擇各有不同，不同國家和地區(qū)對光伏產(chǎn)品的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和認(rèn)證要求不同。
尤其是在歐美市場，對逆變器的安全性、性能、耐久性等提出了更高的要求。企業(yè)要想在這些市場站穩(wěn)腳跟，需要不斷提升自身的技術(shù)和產(chǎn)品質(zhì)量。
而全球供應(yīng)鏈的波動(dòng)對逆變器行業(yè)也帶來了風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在多個(gè)國家都存在保護(hù)主義抬頭的趨勢下，逆變器企業(yè)可能面臨生產(chǎn)成本上升、交付周期延長的問題。這也要求企業(yè)具備更強(qiáng)的供應(yīng)鏈管理能力和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對策略。
另外，光儲(chǔ)逆變器技術(shù)的快速迭代，尤其是以高效、智能化和安全性為核心的新技術(shù)出現(xiàn)，給企業(yè)帶來了巨大研發(fā)壓力。企業(yè)若無法及時(shí)跟上技術(shù)潮流，可能會(huì)在市場競爭中失去優(yōu)勢。
隨著市場競爭加劇、價(jià)格戰(zhàn)升溫、技術(shù)迭代加速，以及全球供應(yīng)鏈波動(dòng)，逆變器企業(yè)正面臨著諸多挑戰(zhàn)，三晶股份的IPO終止或許只是一個(gè)縮影。
三晶股份的終止IPO既是大環(huán)境下的無奈之舉，也是其根據(jù)市場環(huán)境做出的戰(zhàn)略調(diào)整。在當(dāng)前利潤受壓、市場波動(dòng)性增強(qiáng)的背景下，三晶股份選擇暫緩上市，也可能是為了尋找更適合的融資方式或時(shí)機(jī)。
在未來，逆變器企業(yè)將面臨更多的不確定性與挑戰(zhàn)：如何在激烈的市場競爭中保持技術(shù)優(yōu)勢，如何應(yīng)對海外市場的復(fù)雜要求，如何在供應(yīng)鏈波動(dòng)中保持穩(wěn)定生產(chǎn)。
面對這些問題，企業(yè)必須在技術(shù)研發(fā)、供應(yīng)鏈管理和資本運(yùn)作等方面做出更為長遠(yuǎn)的規(guī)劃。