銷量大增44.55%，將人造負(fù)極材料賣到全球第一的杉杉股份，卻同時(shí)面臨著價(jià)格大跌的窘境。
撰文 | 臨淵
出品 | 星球儲能所
前者，位居行業(yè)魁首的“鋰王”天齊鋰業(yè)才因業(yè)績突發(fā)暴雷、股價(jià)閃崩迅速引發(fā)行業(yè)關(guān)注；
后者，鋰電負(fù)極材料龍頭杉杉股份就以營收、利潤雙下滑為2023乃至新一年的業(yè)績表現(xiàn)畫上了大大的問號。
根據(jù)杉杉股份在4月25日盤后發(fā)布的2023年財(cái)報(bào)顯示：
去年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入190.70億元，同比下降12.13%；歸母凈利潤7.65億元，同比下降71.56%；扣非凈利潤2.47億元，同比下降89.41%；公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1.98億元，而上年同期則有5.06億元。
杉杉股份在年報(bào)中表示，2023年在終端需求增速放緩、鋰電池行業(yè)去庫存的背景下，中游鋰電池材料均面臨供需關(guān)系階段性失衡、產(chǎn)品價(jià)格下滑的重大挑戰(zhàn)，受行業(yè)變動(dòng)影響，公司負(fù)極材料業(yè)務(wù)和參股的正極材料業(yè)務(wù)產(chǎn)品價(jià)格及盈利均同比下滑。
此外，公司持續(xù)推進(jìn)聚焦戰(zhàn)略，加速剝離非核心業(yè)務(wù)和低效資產(chǎn)，非核心業(yè)務(wù)虧損以及對相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提減值也對公司業(yè)績造成一定影響。
而在今年第一季度，杉杉股份業(yè)績表現(xiàn)依舊不佳。
公司第一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入37.52億元，同比下降15.67%；歸母凈利潤、扣非凈利潤則分別達(dá)到-7328.18萬元、-7335.39萬元，同比下降112.80%與144.07%。
而就業(yè)績變動(dòng)原因，也并不出人意料。
杉杉股份稱，主要系報(bào)告期內(nèi)公司受行業(yè)市場環(huán)境變動(dòng)影響，負(fù)極及偏光片業(yè)務(wù)產(chǎn)品價(jià)格同比下降，及去年同期公司確認(rèn)轉(zhuǎn)讓新亞杉杉新材料科技（衢州）有限公司股權(quán)收益，導(dǎo)致凈利潤同比下滑。
※ 圖表：杉杉股份營收變化
來源：星球儲能所
事實(shí)上，作為負(fù)極材料行業(yè)龍頭，杉杉股份的業(yè)績表現(xiàn)也是行業(yè)的縮影。
根據(jù)鑫欏資訊統(tǒng)計(jì)，杉杉股份2023年人造負(fù)極材料產(chǎn)量中國占比19%，市占率蟬聯(lián)全球第一，無疑為該領(lǐng)域行業(yè)魁首。
觀其去年負(fù)極材料銷量同比增長44.55%，增速已高出行業(yè)水平，并對主要頭部客戶的銷量也實(shí)現(xiàn)大幅增長。
然而，銷量大增并沒有為杉杉股份帶來顯著的營收及利潤增長，反而暴露其量增價(jià)跌的窘境。
公司負(fù)極材料業(yè)務(wù)2023年?duì)I收較上年同期減少9.82%，毛利率則比上年減少10.36%，僅余11.77%。
具體到利潤變化趨勢，據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)人造石墨利潤從2023年1月13806萬元跌至12月3788元/噸，跌幅高達(dá)72.56%。
橫向?qū)Ρ仍诒驹律涎l(fā)布年報(bào)的另一負(fù)極材料龍頭璞泰來，二者幾乎面臨著相同的處境。
2023年，璞泰來負(fù)極材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)出貨量15.53萬噸，同比增長11.35%；然而負(fù)極材料及石墨化業(yè)務(wù)主營收入?yún)s僅66.11億元，同比下降16.01%。
受此影響，該公司當(dāng)年?duì)I收約153.40億元，同比下降0.80%；歸母凈利潤19.12億元，同比下降38.42%；扣非凈利潤17.81億元，同比下降39.82%。
※ 圖表：杉杉股份凈利潤變化
來源：星球儲能所
負(fù)極材料企業(yè)所普遍面臨的這一波周期性下行，客觀而言仍是上一輪天價(jià)碳酸鋰及后續(xù)鋰價(jià)斷崖式下跌所造成的行業(yè)后遺癥。
新增產(chǎn)能得到快速釋放，加之去年以來鋰電池賽道產(chǎn)能過剩呼聲日漸高漲，電池材料企業(yè)在2023年明顯承壓。
負(fù)極材料總體市占率還高過杉杉股份一頭的貝特瑞，去年凈利潤也有28.42%的下滑；而一眾正極材料企業(yè)的業(yè)績也都相當(dāng)慘淡，容百科技、多氟多兩家去年的凈利潤就分別同比下跌56.17%與73.83% 。
受行業(yè)產(chǎn)能供過于求及下游電池客戶去庫存的雙重影響，負(fù)極材料產(chǎn)品售價(jià)持續(xù)下行，市場競爭加劇，難免導(dǎo)致企業(yè)毛利率普遍收窄，而自身又普遍囿于緩慢消納前期高價(jià)存貨。
自去年第三季度以來，電池材料企業(yè)普遍面臨階段性的經(jīng)營壓力，部分廠商價(jià)格甚至在成本紅線上徘徊，盈利空間的不斷縮小也成必然。
不過，伴隨新增產(chǎn)能投資速度放緩，電池客戶也基本消化前期庫存并即將邁入新一輪競爭高峰期的背景下，中游材料企業(yè)乃至上游鋰企的業(yè)績回暖苗頭也已經(jīng)浮現(xiàn)。
暫時(shí)的行業(yè)下行壓力亦不失為部分企業(yè)難得的上升時(shí)機(jī)。
正如璞泰來在其年報(bào)中所言，當(dāng)前負(fù)極材料行業(yè)正處在洗牌階段，缺少差異化產(chǎn)品優(yōu)勢、研發(fā)技術(shù)優(yōu)勢和生產(chǎn)要素成本優(yōu)勢的劣勢產(chǎn)能將面臨淘汰。
而行業(yè)格局中具備差異化產(chǎn)品優(yōu)勢、研發(fā)技術(shù)優(yōu)勢、資本優(yōu)勢和海外產(chǎn)能布局能力的頭部企業(yè)有望迎來新一輪行業(yè)整合機(jī)遇。