從同期盈利48.75億，到預(yù)虧高至43億元，鋰業(yè)巨頭也要沒戲唱了？
撰文 | 臨淵
出品 | 星球儲能所
伴隨鋰電行業(yè)競爭局勢瞬息萬變，鋰價劇烈變動與上游鋰企命途多舛的生存境遇也愈發(fā)具有波詭云譎的戲劇色彩。
一路由4萬元/噸沖高至逼近60萬元/噸，又再度跌破10萬元大關(guān)的鋰價，前腳剛將“鋰業(yè)雙雄”掌門人——贛鋒鋰業(yè)創(chuàng)始人李良彬、天齊鋰業(yè)創(chuàng)始人蔣衛(wèi)平分別捧上江西首富、遂寧首富的頭把交椅；轉(zhuǎn)頭就讓兩家公司市值腰斬，從A股各超兩千億市值雙雙跌落至不足千億水準(zhǔn)。
在鋰業(yè)周期性大考難關(guān)下，歷經(jīng)近一年行業(yè)下行的各大鋰企都不甚好過。
然而，位居行業(yè)魁首的天齊鋰業(yè)才剛在2023年營收及利潤層面對壓在頭上多年的贛鋒鋰業(yè)實現(xiàn)雙雙反超，近日就突遭“暴雷”，令行業(yè)內(nèi)外人士大跌眼鏡。
4月23日晚間，天齊鋰業(yè)發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計今年一季度凈利潤虧損36億-43億元，而其上年同期盈利還足有48.75億元。
值得一提的是，天齊鋰業(yè)2023年凈利潤也不過72.97億元。這就意味著，即使按最低金額計算，公司今年第一季度的虧損也已經(jīng)達(dá)到去年全年利潤的一半。
次日，天齊鋰業(yè)A股開盤閃崩、一字跌停，港股跌幅則一度逼近20%，刷新本輪鋰業(yè)下跌周期以來的新低。
天齊鋰業(yè)的業(yè)績突遭暴雷也火速受到監(jiān)管關(guān)注。深交所在預(yù)報發(fā)布當(dāng)晚便緊急向天齊鋰業(yè)下發(fā)關(guān)注函，要求其量化分析一季度虧損大幅增加的原因、是否存在持續(xù)虧損風(fēng)險，并說明SQM稅務(wù)爭議裁決的具體情況及后續(xù)進(jìn)展，評估SQM與智利國家銅業(yè)公司簽署諒解備忘錄對公司的影響并提出應(yīng)對措施。
面對鋰行業(yè)周期性低谷，“跌落神壇”的鋰業(yè)巨頭也要沒戲唱了？
※ “中國鋰王”蔣衛(wèi)平素以商業(yè)豪賭聞名
事實上，讓天齊鋰業(yè)這頭“巨象”深陷虧損泥潭的原因不難推測，其公布的業(yè)績變動主要原因可歸納為兩點。
一方面，鋰價自去年以來的斷崖式下跌本就對鋰企普遍造成了極為沉重的打擊，持續(xù)的低價仍是影響相關(guān)企業(yè)業(yè)績的根本因素。
天齊鋰業(yè)便就此表示，受鋰產(chǎn)品市場波動影響，公司鋰產(chǎn)品銷售價格、毛利率均較上年同期大幅下降。
同時，在2024年之前，泰利森化學(xué)級鋰精礦定價機制與公司鋰化工產(chǎn)品銷售定價機制存在時間周期的錯配，上述因素的疊加影響導(dǎo)致了公司經(jīng)營業(yè)績的階段性虧損。
贛鋒鋰業(yè)董事長李良彬在去年3月曾言道：“鋰鹽有60萬元一噸的昨天，就可能有10萬元一噸的明天。”
僅就去年來看，電池級碳酸鋰價格就從年初的52萬元/噸，跳水至年末10萬元/噸上下；而氫氧化鋰價格也從年初的54萬元/噸，跌落至略高過9萬元/噸。目前，二者每噸價格仍處低位，均在11萬元上下浮動。
“捅破天”的鋰價曾讓下游企業(yè)叫苦不迭，為鋰企賺了個盆滿缽滿。但在去年一路過山車的行情下，相關(guān)企業(yè)利潤嚴(yán)重承壓，身價較前時亦有云泥之別。
“鋰業(yè)雙雄”中，天齊鋰業(yè)2023年營業(yè)收入405.03億元，同比增長0.13%，還勉強維持增長；歸母凈利潤72.97億元，同比下降69.75%。贛鋒鋰業(yè)則取得營業(yè)收入329.72億元，同比下降21.16%；歸母凈利潤49.47億元，同比下降75.87%，營收、凈利雙雙大跌。
去年第四季度也已經(jīng)成為了不少鋰企的“至暗時刻”，天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、盛新鋰能歸母凈利潤便分別虧損8.01億元、10.63億元、3.93億元。
※ SQM掌握全球最大的阿塔卡馬鹽湖
另一方面，天齊鋰業(yè)表示，重要聯(lián)營公司SQM的子公司SQM Salar多年以來一直與智利國內(nèi)稅務(wù)局就鋰礦開采特定活動征收的礦業(yè)稅的應(yīng)用存在爭議。
這一稅務(wù)爭議問題的訴訟裁決預(yù)計將使SQM第一季度減利約11億美元，進(jìn)而導(dǎo)致天齊鋰業(yè)對其投資收益較上年同期大幅下降。
盡管天齊鋰業(yè)在后續(xù)聲明中表示，由于該裁決對SQM的影響限于第一季度利潤表現(xiàn)，對公司整體經(jīng)營有限。
然而， 全球第二大鋰生產(chǎn)商、全球最大鹽湖資源阿塔卡馬鹽湖持有者SQM，或許相較行業(yè)不景氣而言，才是懸在天齊鋰業(yè)頭頂上最危險的一柄“達(dá)摩克里斯之劍”。
2018年底，天齊鋰業(yè)以40.66億美元的價格買下了SQM公司23.77%的股權(quán)，成為其第二大股東。公司甚至不惜為此背上巨額負(fù)債，直到2022年才完全償清。
在智利鋰礦國有化浪潮下，2023年12月27日，SQM宣布與智利國家銅業(yè)公司（Codelco）達(dá)成諒解備忘錄，將組建由政府控制的合資公司，共同開發(fā)鋰礦資源。
其中，SQM同意將其智利阿塔卡馬鹽湖資產(chǎn)的多數(shù)股權(quán)移交給Codelco，以換取其業(yè)務(wù)再延長30年至2060年。
在這場交易后，SQM的鋰業(yè)務(wù)將被剝離給與Codelco的合資企業(yè)，由后者控股持有。而天齊鋰業(yè)的多年償債換來的巨額投資收益雖不至于“竹籃打水一場空”，卻也將在稀釋之下受到嚴(yán)重影響。
在“公私合營”的計劃上，天齊鋰業(yè)與SQM顯然并非完全沒有意見分歧。
根據(jù)SQM在4月上旬披露的一則公告，天齊智利（Inversiones TLC SpA）要求召開臨時股東大會就該交易進(jìn)行投票，SQM卻以合伙協(xié)議仍未最終簽訂等理由予以拒絕，并強調(diào)：“股東所表達(dá)的觀點對公司管理層不具有約束力，也不得解除管理層的責(zé)任”。
※ 全球最大鋰礦格林布什礦山位于澳洲西南部
而天齊鋰業(yè)持股26.01%的全球最大鋰礦格林布什礦山運營公司泰利森，也并非是一棵純粹的“搖錢樹”。
據(jù)每日經(jīng)濟新聞援引相關(guān)業(yè)內(nèi)人士意見，天齊鋰業(yè)正陷入“兩難處境”——鋰鹽價格高企時，高庫存高價精礦加工成鋰鹽出售，但高利潤要和其他“73.99%的少數(shù)股東”分配；鋰鹽價格低迷時，精礦加工無法彌補礦價則陷入虧損。
在自產(chǎn)能力制約不少鋰企發(fā)展空間的當(dāng)下，以實現(xiàn)鋰資源100%自給自足“登上神壇”的天齊鋰業(yè)，過得其實也沒有想象中那么輕松。