鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中上游企業(yè)噩夢延續(xù)？
撰文 | 臨淵
出品 | 星球儲能所
行業(yè)下行周期的持續(xù)影響下，鋰電產(chǎn)業(yè)的“燃眉之急”，還是先燒在了鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中上游。
據(jù)星球儲能所不完全統(tǒng)計，近期披露上半年業(yè)績報告的部分鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中上游企業(yè)，包含鋰資源開發(fā)、鋰電材料在內(nèi)的不少上市公司龍頭業(yè)已盡顯疲態(tài)，甚至尤以行業(yè)魁首最先“跌落神壇”。
※ 圖表：部分鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中上游企業(yè)半年預報
來源：星球儲能所
15家業(yè)績下滑的企業(yè)中，11家上市公司的凈利潤下滑幅度均超過60%。
其中，以鋰業(yè)“雙雄”天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)最為慘淡。
天齊鋰業(yè)上年同期實現(xiàn)64.52億元超高利潤，到今年上半年卻虧出個驚天反轉。公司上半年凈利潤預計虧損55.3億元~48.8億元，同比大降175.64%~185.71%。
贛鋒鋰業(yè)雖未達到如前者程度的天價虧損，卻也從去年同期的58.5億元凈利潤，一舉跌落至虧損7.6億元~12.5億元，同比下降112.99%~121.37%。
昔日江西首富李良彬，今年以來身家已大幅縮水140億元。
正如贛鋒鋰業(yè)在業(yè)績預報中所給出的原因，在過去的相當一段時間里，鋰鹽及鋰電池產(chǎn)品價格持續(xù)下跌，盡管產(chǎn)品出貨量出現(xiàn)同比增加，但公司經(jīng)營業(yè)績?nèi)匀浑y免出現(xiàn)大幅下降。
跌跌不休的鋰價，甚至可能還不是“雙王”所面臨的最大考驗。
※ SQM掌握全球最大的阿塔卡馬鹽湖
近來，鋰業(yè)“雙雄”海外資產(chǎn)先后遭遇權屬爭端。
2018年底，天齊鋰業(yè)以40.66億美元的價格買下了全球第二大鋰生產(chǎn)商、全球最大鹽湖資源阿塔卡馬鹽湖持有者SQM公司23.77%的股權，成為其第二大股東。
公司甚至不惜為這場“蛇吞象”背上巨額負債，直到2022年才完全償清。
但在智利鋰礦國有化浪潮下，根據(jù)SQM與智利國家銅業(yè)公司（Codelco)于5月31日簽署的合伙協(xié)議，自2025年起阿塔卡馬鹽湖的核心鋰業(yè)務將由Codelco對合營公司持有多數(shù)股權。
預計從2031年開始，SQM不再擁有其智利阿塔卡馬核心鋰業(yè)務的控制權。
公開信息顯示，2025-2030年，智利政府將通過智利銅業(yè)公司、智利生產(chǎn)促進局和其他有關財政機構獲得合資公司70%的經(jīng)營利潤；2031年起，該比例將升至85%。
天齊鋰業(yè)的多年償債換來的巨額投資收益雖不至于“竹籃打水一場空”，卻也將在稀釋之下受到嚴重影響。
另據(jù)SQM在4月上旬披露的一則公告，天齊智利（Inversiones TLC SpA）曾要求召開臨時股東大會就該交易進行投票，SQM卻以合伙協(xié)議仍未最終簽訂等理由予以拒絕，并強調(diào)：“股東所表達的觀點對公司管理層不具有約束力，也不得解除管理層的責任”。
當?shù)貢r間6月18日，智利金融市場委員會駁回公司提出召開股東大會的申請，天齊鋰業(yè)的“最后一搏”亦以失敗告終。
※ 墨西哥Sonora鋰黏土項目
無獨有偶，據(jù)贛鋒鋰業(yè)在6月25日發(fā)布的公告顯示，公司于2022年8月以不超過1.9億英鎊收購的Bacanora公司在墨西哥索諾拉州持有的Sonora鋰黏土項目也面臨“風雨飄搖”。
2023年8月，墨西哥礦業(yè)總局向Bacanora發(fā)出取消其在墨西哥持有的Sonora鋰黏土項目的9個礦產(chǎn)特許權的決議通知。
這意味著，贛鋒鋰業(yè)將失去在墨西哥經(jīng)營Sonora鋰粘土項目的礦產(chǎn)特許權。而該項目總鋰資源量為約合 882 萬噸碳酸鋰當量，預計一期產(chǎn)能為2萬噸氫氧化鋰。
當前，贛鋒鋰業(yè)正在向墨西哥行政司法聯(lián)邦法院提起行政復議，該申請已經(jīng)后者受理，尚未塵埃落定。
※ 圖表：杉杉股份凈利潤變化
來源：星球儲能所
值得一提的是，除上游鋰業(yè)雙王的業(yè)績帶頭急轉直下，已經(jīng)將負極材料業(yè)務做到全球第一的杉杉股份亦是上半年凈利潤下滑幅度最大的企業(yè)之一。
杉杉股份表示，公司核心業(yè)務負極材料和偏光片業(yè)務所屬行業(yè)仍處于行業(yè)調(diào)整期，產(chǎn)品價格均持續(xù)承壓，行業(yè)盈利水平同比下降，受行業(yè)景氣度變化影響，負極材料和偏光片業(yè)務凈利潤均同比下降。
不過，到今年第二季度，其凈利潤已順利實現(xiàn)扭虧為盈，環(huán)比出現(xiàn)明顯改善，業(yè)績表現(xiàn)在同行業(yè)競爭對手中甚至可圈可點。
歸根結底，中上游企業(yè)所面臨的周期性下行困境，客觀而言仍是上一輪天價碳酸鋰及后續(xù)鋰價斷崖式下跌所造成的行業(yè)后遺癥。
受行業(yè)產(chǎn)能供過于求及下游電池客戶去庫存的雙重影響，中上游企業(yè)毛利率普遍收窄，部分企業(yè)價格甚至在成本紅線上徘徊，盈利空間的不斷縮小也成必然。
多氟多在業(yè)績預報中的陳述，也道出大部分中上游企業(yè)的困境所在：新能源行業(yè)競爭加劇，下游客戶需求低于預期，盡管公司產(chǎn)銷規(guī)模保持增長，但產(chǎn)品售價的持續(xù)下跌，仍使得主營業(yè)務毛利大幅下降，導致公司盈利能力降低。
※ 圖表：電池級碳酸鋰價格變動情況
來源：mysteel.com
就鋰價現(xiàn)階段發(fā)展趨勢來看，電池級碳酸鋰價格似乎遠未達到能夠觸底的程度。
2024年以略高于10萬元/噸價格開局的碳酸鋰價格，上半年在10-11萬元/噸之間浮動，甚至在第二季度直到5月份還有一定程度的小幅上漲。
不過就在上個月，碳酸鋰價格接連跌破10萬元/噸、9萬元/噸兩道大關。6月25日，電池級碳酸鋰價格正式跌破9萬元/噸。
這一價格正是外采鋰精礦鋰鹽廠商的關鍵成本線。
見智研究分析認為，以最新的鋰精礦到岸價1100美元/噸和平均碳酸鋰加工費用1.75萬元/噸計算，電池級碳酸鋰成本至少是8.95萬元/噸。對于自供率不高的鋰鹽廠商來說，形勢極為緊迫。
但這或許仍非底線。早在去年就已經(jīng)有不少行業(yè)分析人士認為，到8萬元/噸才算是基本探到了碳酸鋰的價格底線，甚至還有人認為5-6萬元/噸才是其底部價格。
就在碳酸鋰價格跌破9萬元/噸當天，以后端碳酸鋰產(chǎn)能聞名的鋰鹽巨頭志存鋰業(yè)宣布下屬金輝鋰業(yè)、天卓新材料夏季停產(chǎn)檢修。
以降低供應量實現(xiàn)挺價的行動，讓碳酸鋰價格短期應聲大漲，成功收復9萬元/噸關口，但鋰價下行趨勢難受根本影響。
上海有色網(wǎng)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月15日，電池級碳酸鋰8.73-9.16萬元/噸，均價8.95萬元/噸，較上一工作日下跌0.03萬元/噸。