“喜報(bào)”的背后還有什么？
撰文 | 臨淵
出品 | 星球儲(chǔ)能所
上半年，自2020年以來首遇營(yíng)收下滑的寧德時(shí)代，卻靠著“增利不增收”的成績(jī)大賺了一筆。
據(jù)寧德時(shí)代發(fā)布的上半年財(cái)報(bào)顯示，公司今年1-6月營(yíng)收達(dá)到1667.67億元，同比下滑11.88%；歸母凈利潤(rùn)則實(shí)現(xiàn)228.65億元，同比增長(zhǎng)10.37%；扣非凈利潤(rùn)200.54億元，同比增長(zhǎng)14.25%。
當(dāng)然，對(duì)于已經(jīng)把電池做到全球第一的“寧王”而言，“增利”的成績(jī)絲毫不出乎行業(yè)預(yù)料。
據(jù)SNE Research數(shù)據(jù)顯示，1-5月寧德時(shí)代動(dòng)力電池全球市占率達(dá)到37.5%，增長(zhǎng)率則達(dá)到31.1%（107GWh），排名持續(xù)保持全球第一。
儲(chǔ)能電池作為公司第二大核心業(yè)務(wù)板塊，收入占比也已經(jīng)由去年同期的14.79%提升至17.28%。
據(jù)財(cái)報(bào)援引有關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，今年1-6月，公司儲(chǔ)能電池出貨量繼續(xù)保持全球第一的市場(chǎng)份額。
可以毫不夸張地講，寧德時(shí)代比全球任何一家鋰電池企業(yè)都更配得上行業(yè)領(lǐng)先的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，公司的“不增收”反而才相當(dāng)令人意外。
※ 圖表：1-5月 全球動(dòng)力電池供應(yīng)商排名
來源：SNE Research
寧德時(shí)代上半年的毛利率有多高？
答：動(dòng)力電池系統(tǒng)毛利率26.90%，儲(chǔ)能電池系統(tǒng)毛利率28.87%，二者各較上年同期增長(zhǎng)6.55%與7.55%。
如以同行業(yè)可比公司2023年儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的毛利率作為參考，寧德時(shí)代已經(jīng)高出大多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手（如瑞浦蘭鈞4.7%、億緯鋰能17.03%、國(guó)軒高科18.29%等）十個(gè)百分點(diǎn)以上。
考慮到寧德時(shí)代上半年動(dòng)力電池均價(jià)已由去年的1.03元/Wh下滑至0.7元/Wh，儲(chǔ)能電池均價(jià)則約0.66元/Wh。
頂著迅速滑落的產(chǎn)品單價(jià)，卻能夠取得傲然群雄的高毛利率水平。寧德時(shí)代強(qiáng)勢(shì)的盈利能力與高超的供應(yīng)鏈管理水平屬實(shí)值得欽佩。
寧德時(shí)代也在業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示，盈利水平上升主要源于原材料成本下降帶來的收入單價(jià)下降，雖然收入單價(jià)降低，但由于毛利率穩(wěn)定，勞動(dòng)生產(chǎn)率提高，從而維持了良好的盈利水平。
錢沒少掙，寧德時(shí)代的日子卻過得輕松嗎？
值得玩味的是，提及原材料成本，寧德時(shí)代對(duì)上游材料供應(yīng)商的“壓榨”素來頗受詬病。
作為公司三元正極第一供應(yīng)商的“材料行業(yè)頂流”容百科技，以大客戶寧德時(shí)代作為市占率的絕對(duì)保障，毛利率卻甚至不足“老對(duì)頭”當(dāng)升科技的一半，利潤(rùn)相當(dāng)微薄。
寧德時(shí)代高盈利的背后，遠(yuǎn)不只是供應(yīng)商“負(fù)重前行”。
“壓榨”一詞同樣被用在了年中鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的“896工作制”及要求員工“奮斗一百天”事件，把寧德時(shí)代的“卷王”之名越炒越兇。
寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群甚至在夏季達(dá)沃斯論壇上公開喊話：“奮斗100天，就是號(hào)召大家去練好基本功，我們沒有強(qiáng)迫大家。”
這位年內(nèi)拋頭露面愈發(fā)頻繁的商業(yè)帝國(guó)掌門人同時(shí)表示，“不存在什么‘卷王’，我也不知道‘卷’這個(gè)字什么意思。”
事實(shí)卻是，紙面上大賺特賺的寧德時(shí)代已經(jīng)更加謹(jǐn)慎了起來。上半年的寧德時(shí)代，更加積極“節(jié)流”，甚至壓縮了公司自身的研發(fā)投入。
公司研發(fā)費(fèi)用從去年同期的98.50億元縮減12.77%至85.92億元，總營(yíng)業(yè)成本同比大幅縮減17.39%至1225.18億元。
“寧王”的焦慮，同樣可以在其出海戰(zhàn)略上看到端倪。
年內(nèi)，由曾毓群發(fā)出的寧德時(shí)代2024年總裁辦一號(hào)文件在業(yè)內(nèi)瘋傳，被不少媒體評(píng)價(jià)為“寧王的出海動(dòng)員戰(zhàn)書”。
另有傳聞，自去年年底，寧德時(shí)代員工的電腦桌面就被統(tǒng)一設(shè)置為“誰(shuí)到海外，誰(shuí)就是公司的英雄，走出去，到海外去”的文字標(biāo)語(yǔ)。
寧德時(shí)代似乎正在大刀闊斧地不斷加速其向外擴(kuò)張，收效卻是2024年上半年，公司海外業(yè)務(wù)營(yíng)收同比削減24.77%。
如以圖表來看便更加明顯，近五年來，寧德時(shí)代海外業(yè)務(wù)增速不提反降，到如今增速已落為負(fù)值。
※圖表：寧德時(shí)代海外營(yíng)收變動(dòng)情況
來源：星球儲(chǔ)能所
若考慮到寧德時(shí)代作為中國(guó)電池行業(yè)代表，亦是以歐美為首的海外市場(chǎng)重點(diǎn)針對(duì)的“標(biāo)靶”。
寧德時(shí)代在“增利”之下的掙扎遠(yuǎn)比紙面上看到的嚴(yán)峻得多。