多年深陷“蘋果依賴癥”，在艱難轉(zhuǎn)型中錯(cuò)過動(dòng)力電池崛起時(shí)代的德賽電池，也沒能搭上儲(chǔ)能爆發(fā)的快車。
撰文 | 臨淵
出品 | 星球儲(chǔ)能所
2011年對(duì)于冉冉升起的鋰電行業(yè)明星欣旺達(dá)而言，是一個(gè)極為重要的年份。
在這一年，欣旺達(dá)借道ATL拿下蘋果iPhone 3和iPod 20%的電池訂單，并于同年4月成功上市創(chuàng)業(yè)板，一路攀升至其自創(chuàng)業(yè)以來的高光時(shí)刻。
不過也正是在這一年，蘋果公司的靈魂人物史蒂夫·喬布斯溘然長逝。其生前最后的得意之作iPhone 4系列初登歷史舞臺(tái)，卻已將欣旺達(dá)踢出供應(yīng)商名單，轉(zhuǎn)而投向有著惠州國資背景的德賽電池，同時(shí)改變了這對(duì)以“消費(fèi)類鋰電池雙子星”并稱的老對(duì)手此后十?dāng)?shù)年的發(fā)展命運(yùn)。
※ iPhone4是喬布斯生前最后一個(gè)系列
作為全球最強(qiáng)供應(yīng)鏈的締造者，蘋果多年以來對(duì)供應(yīng)鏈上企業(yè)的影響遠(yuǎn)不止大洋彼岸的蝴蝶扇動(dòng)翅膀那么簡單。
不過，伴隨近些年“果鏈”紅利日漸消失，過去狂熱信仰“得蘋果者得天下”的供應(yīng)商，在日漸微薄的利潤下也不得不開始考慮如何擺脫對(duì)蘋果的過度依賴。
富士康、立訊精密、領(lǐng)益制造等“果鏈”企業(yè)，先后押寶新能源汽車賽道。其中，富士康不僅早有富昱能源科技等子公司經(jīng)營光伏相關(guān)業(yè)務(wù)，其自2022年以來頻繁向電池領(lǐng)域發(fā)起布局，并于去年投資10億成立儲(chǔ)能子公司富士康新事業(yè)。
公司還在上個(gè)月宣布與旭智資本攜手，共同投資20億元成立綠能資產(chǎn)管理公司，并設(shè)立目標(biāo)規(guī)模70億元的綠能開發(fā)基金，用于規(guī)劃風(fēng)光儲(chǔ)等新能源業(yè)務(wù)。
然而，循規(guī)蹈矩幾十載、多年深陷“蘋果依賴癥”的德賽電池，卻不僅與深諳多元化的老對(duì)手欣旺達(dá)走上了幾乎截然相反的道路，在艱難轉(zhuǎn)型中錯(cuò)過動(dòng)力電池崛起時(shí)代，也沒能搭上儲(chǔ)能爆發(fā)的快車。
據(jù)德賽電池最新發(fā)布的2023年度財(cái)報(bào)顯示，其新興的儲(chǔ)能電芯業(yè)務(wù)虧損達(dá)到1.68億元。公司也收獲自2008年以來的首次營收下滑，為16年來穩(wěn)健的連續(xù)增長畫上了句號(hào)。
蘋果依賴癥
多年囿于轉(zhuǎn)型困境的德賽電池，并不是什么沒有背景的“苦出身”。
作為惠州本土三大工業(yè)集團(tuán)之一，德賽集團(tuán)的發(fā)展歷程基本也是一部惠州市工業(yè)發(fā)展史。
※ 集團(tuán)旗下有德賽電池、德賽西威兩家上市公司
1983年，正值改革開放浪潮迭起，惠陽地委直屬單位抽調(diào)干部“下海”成立惠陽地區(qū)工業(yè)發(fā)展總公司，最初只有借款創(chuàng)業(yè)的區(qū)區(qū)5人團(tuán)隊(duì)。
公司發(fā)展的第一個(gè)十年，就乘“借船出海”的東風(fēng)，先后與包括飛利浦、西門子、通用電氣、東芝等跨國公司建立合資合作。
到1992年鄧小平南巡講話后，惠州市政府批復(fù)正式組建德賽集團(tuán)。靠著引進(jìn)外資、培養(yǎng)人才，德賽集團(tuán)為在“三不要”政策（不要戶口、檔案、糧油本）下吸引大量全國各地名校畢業(yè)生的惠州市培養(yǎng)了一大批人才。
其中，TCL創(chuàng)始人、董事長李東生，就曾擔(dān)任過負(fù)責(zé)公司招商引資的引進(jìn)部主任；后來的億緯鋰能董事長劉金成也一度作為集團(tuán)旗下公司副總，主持手機(jī)電池等電池組件產(chǎn)品的開發(fā)和生產(chǎn)工作。
發(fā)展至今，德賽集團(tuán)已是中國制造500強(qiáng)企業(yè)，并為年銷售收入超400億元的大型電子信息企業(yè)集團(tuán)。
而集團(tuán)核心子公司德賽電池，自1985年9月成立，到2004年借殼ST萬山完成A股上市，也堪稱電池行業(yè)當(dāng)之無愧的“活化石”企業(yè)。
就公司當(dāng)前股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，其背后不僅站著德賽集團(tuán)，還有惠州市國資。只不過，公司自今年2月3日起，實(shí)控人已由惠州市國資委變更為無實(shí)際控制人。
※ 德賽電池自2月3日起變更為無實(shí)際控制人
觀德賽電池一路走來，很難不被評(píng)價(jià)為“順風(fēng)順?biāo)?/span>”。
尤其自2008年靠著供應(yīng)BMS成功切入蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)而在2011年從欣旺達(dá)手中搶下蘋果電池PACK供應(yīng)大單，德賽電池在此后的十?dāng)?shù)年間保持著穩(wěn)定的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)及按部就班的業(yè)績?cè)鲩L。
不過，深度綁定并常年收獲來自蘋果50%以上營收的德賽電池，雖然端上了“鐵飯碗”，但利潤空間仍然相當(dāng)有限，甚至可以說賺得都是“辛苦錢”。
這一點(diǎn)，近些年在“果鏈”上辛苦度日的許多企業(yè)都深有體會(huì)。
身為果鏈代工龍頭的富士康就曾公開表示蘋果壓低代工價(jià)格，辛苦錢越來越難掙了；曾為蘋果代工Apple Watch及iPad多年的仁寶也曾表示蘋果代工不掙錢，代工長期毛利率只有3%-4%。
事實(shí)上，德賽電池雖也長期扎根鋰電行業(yè)，其毛利率表現(xiàn)卻與近些年靠著新能源大發(fā)橫財(cái)?shù)闹T多同行猶有云泥之別。
※ 圖表：德賽電池與可比公司毛利率對(duì)比
來源：星球儲(chǔ)能所
2011年毛利率尚有20.45%的德賽電池，自2015年以后卻長期在10%以下徘徊。截至2023年末，公司銷售毛利率也僅有9.13%。
常年處于低位的毛利率形成因素有很多，盡管也有如德賽電池自述的自2014年起蘋果業(yè)務(wù)結(jié)算模式變動(dòng)的客觀影響，但更為核心的問題在于，過去與其同處一條賽道的諸多競爭對(duì)手如今已多數(shù)不依賴消費(fèi)類電池，更何況德賽電池常年未能從OEM廠商的身份中擺脫出來。
反觀在當(dāng)年被“替代”掉的欣旺達(dá)，不僅恰逢其時(shí)地成功搭上小米、中興、華為等國產(chǎn)手機(jī)廠商強(qiáng)勢崛起的快車，從OEM廠商升級(jí)成ODM廠商，并于日后重返“果鏈”。更在德賽電池毛利率一落千丈地2014年成立子公司欣旺達(dá)動(dòng)力，在此后數(shù)年間于遍地黃金的動(dòng)力電池賽道搶下一席之地。
僅就營業(yè)收入來看，德賽電池在2016年以前還能壓過欣旺達(dá)一頭，甚至一度有著后者兩倍之多。但在2016年以后，盡管德賽電池一直保持上升態(tài)勢，卻已經(jīng)無法與高速發(fā)展的欣旺達(dá)相提并論。
就在欣旺達(dá)營收已沖上500億元規(guī)模后，德賽電池在去年卻只收獲6.73%的營收下滑。
※ 圖表：德賽電池與欣旺達(dá)營業(yè)收入對(duì)比
來源：星球儲(chǔ)能所
近年來，欣旺達(dá)在動(dòng)力電池市場一路節(jié)節(jié)攀升，甚至離將動(dòng)力電池業(yè)務(wù)獨(dú)立上市也只差臨門一腳。
自去年7月公開發(fā)布一系列公告，宣布將分拆旗下欣旺達(dá)動(dòng)力至創(chuàng)業(yè)板上市，欣旺達(dá)又于10月份傳出已同中信證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，正式啟動(dòng)IPO進(jìn)程。
在最新一輪融資中，欣旺達(dá)動(dòng)力的估值已達(dá)到355.6億元，甚至高于母公司欣旺達(dá)的市值水平。
過去的十?dāng)?shù)年間，德賽電池與欣旺達(dá)在“果鏈”的分割下，走出固守與多元的兩條道路。對(duì)已然被甩開許多的德賽電池而言，轉(zhuǎn)型已經(jīng)迫在眉睫，然而有那么簡單嗎？
儲(chǔ)能轉(zhuǎn)型難
德賽電池的多元化轉(zhuǎn)型一直不太堅(jiān)決。
已然錯(cuò)過入局動(dòng)力電池的黃金時(shí)代，德賽電池想要彎道超車，或者至少不被行業(yè)完全落下，進(jìn)軍格局仍未完全穩(wěn)固的儲(chǔ)能行業(yè)當(dāng)屬不二之選。
自2021年以來，“儲(chǔ)能”二字便頻頻出現(xiàn)在德賽電池的對(duì)外宣傳當(dāng)中，不僅取得儲(chǔ)能領(lǐng)跑者聯(lián)盟“2021年度最佳儲(chǔ)能電池供應(yīng)商獎(jiǎng)”，還在與投資者互動(dòng)中表示有為華為生產(chǎn)儲(chǔ)能鋰電池產(chǎn)品。
※ 德賽電池獲獎(jiǎng)現(xiàn)場
不過在那以前，其儲(chǔ)能鋰電池業(yè)務(wù)主要為封裝集成，還并未涉及電芯領(lǐng)域。
當(dāng)年12月，德賽電池宣布擬合資設(shè)立控股子公司開展儲(chǔ)能電芯業(yè)務(wù)，由公司以現(xiàn)金出資人民幣3.5億元，持股占比70%。
次年1月，德賽電池與望城經(jīng)開區(qū)管理委員會(huì)簽約，計(jì)劃投資75億元，分三期布局20GWh產(chǎn)能的儲(chǔ)能電芯項(xiàng)目總部及研發(fā)中心、生產(chǎn)中心，正式進(jìn)軍儲(chǔ)能電芯制造。
該項(xiàng)目一期6GWh于2022年8月開工建設(shè)，2023年第一季度投入使用，5月開始量產(chǎn)。
值得一提的是，寄予厚望的儲(chǔ)能電芯項(xiàng)目投產(chǎn)，對(duì)德賽電池而言有幾重比較特殊的意義。
一方面，德賽電池終于在多年循規(guī)蹈矩的苦干中邁出沉重的轉(zhuǎn)型步伐，終結(jié)了自身于儲(chǔ)能電芯行業(yè)門外觀望的歷史。
但一如我們?cè)谖恼麻_頭便已然提及的那樣，電芯項(xiàng)目量產(chǎn)首年并未能夠?yàn)榈沦愲姵負(fù)Q來業(yè)績突破，卻只收獲1.68億元虧損。
在儲(chǔ)能巨額投入與消費(fèi)鋰電業(yè)務(wù)嚴(yán)重下行的行業(yè)背景下，公司同時(shí)終結(jié)的還有自身從2008年以來保持的16年穩(wěn)健增長，在新業(yè)務(wù)時(shí)代迎來首次營收下滑。
根據(jù)德賽電池在年報(bào)業(yè)績交流會(huì)上放出的信息，“儲(chǔ)能電芯業(yè)務(wù)在二、三季度產(chǎn)能爬坡，加之行業(yè)競爭加劇，總體產(chǎn)能利用率不高，2023年虧損1.68億元”，以及對(duì)“今年的目標(biāo)是減少虧損”的未來預(yù)期，公司步子邁得本就不算很大的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)今年還將繼續(xù)虧損。
“洗牌”警鐘敲了幾輪，行業(yè)寒冬總在路上，激烈的行業(yè)競爭并不總會(huì)給企業(yè)充足的發(fā)展時(shí)間。
另一方面，面向儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的新布局，給一向沉穩(wěn)的德賽電池帶來了一定的資金壓力。
2021年，公司有息負(fù)債僅15億元左右。到2023年底，這一數(shù)額已上升至超40億元，增長2.5倍之多。
這在去年同時(shí)終結(jié)了公司的另一歷史——迫使德賽電池開啟了借殼上市19年來的首次直接融資，并最終獲得18.04億元配股融資，似乎已走出緩慢前行的舊思維。
不過也有分析認(rèn)為，德賽電池獲得配股募資后，并未將資金用于償還債務(wù)以及擴(kuò)大生產(chǎn)，而是將募集資金用來理財(cái)。
在諸多同賽道前輩企業(yè)頂著嚴(yán)重“失血”的巨虧局面也要一路狂飆、跑馬圈地的大環(huán)境下，這是否意味著，德賽電池的儲(chǔ)能轉(zhuǎn)型之路仍未下定充足的決心？