鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中上游企業(yè)噩夢(mèng)延續(xù)？
撰文 | 臨淵
出品 | 星球儲(chǔ)能所
行業(yè)下行周期的持續(xù)影響下，鋰電產(chǎn)業(yè)的“燃眉之急”，還是先燒在了鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中上游。
據(jù)星球儲(chǔ)能所不完全統(tǒng)計(jì)，近期披露上半年業(yè)績(jī)報(bào)告的部分鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中上游企業(yè)，包含鋰資源開(kāi)發(fā)、鋰電材料在內(nèi)的不少上市公司龍頭業(yè)已盡顯疲態(tài)，甚至尤以行業(yè)魁首最先“跌落神壇”。
※ 圖表：部分鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中上游企業(yè)半年預(yù)報(bào)
來(lái)源：星球儲(chǔ)能所
15家業(yè)績(jī)下滑的企業(yè)中，11家上市公司的凈利潤(rùn)下滑幅度均超過(guò)60%。
其中，以鋰業(yè)“雙雄”天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)最為慘淡。
天齊鋰業(yè)上年同期實(shí)現(xiàn)64.52億元超高利潤(rùn)，到今年上半年卻虧出個(gè)驚天反轉(zhuǎn)。公司上半年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損55.3億元~48.8億元，同比大降175.64%~185.71%。
贛鋒鋰業(yè)雖未達(dá)到如前者程度的天價(jià)虧損，卻也從去年同期的58.5億元凈利潤(rùn)，一舉跌落至虧損7.6億元~12.5億元，同比下降112.99%~121.37%。
昔日江西首富李良彬，今年以來(lái)身家已大幅縮水140億元。
正如贛鋒鋰業(yè)在業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)中所給出的原因，在過(guò)去的相當(dāng)一段時(shí)間里，鋰鹽及鋰電池產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌，盡管產(chǎn)品出貨量出現(xiàn)同比增加，但公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)匀浑y免出現(xiàn)大幅下降。
跌跌不休的鋰價(jià)，甚至可能還不是“雙王”所面臨的最大考驗(yàn)。
※ SQM掌握全球最大的阿塔卡馬鹽湖
近來(lái)，鋰業(yè)“雙雄”海外資產(chǎn)先后遭遇權(quán)屬爭(zhēng)端。
2018年底，天齊鋰業(yè)以40.66億美元的價(jià)格買(mǎi)下了全球第二大鋰生產(chǎn)商、全球最大鹽湖資源阿塔卡馬鹽湖持有者SQM公司23.77%的股權(quán)，成為其第二大股東。
公司甚至不惜為這場(chǎng)“蛇吞象”背上巨額負(fù)債，直到2022年才完全償清。
但在智利鋰礦國(guó)有化浪潮下，根據(jù)SQM與智利國(guó)家銅業(yè)公司（Codelco)于5月31日簽署的合伙協(xié)議，自2025年起阿塔卡馬鹽湖的核心鋰業(yè)務(wù)將由Codelco對(duì)合營(yíng)公司持有多數(shù)股權(quán)。
預(yù)計(jì)從2031年開(kāi)始，SQM不再擁有其智利阿塔卡馬核心鋰業(yè)務(wù)的控制權(quán)。
公開(kāi)信息顯示，2025-2030年，智利政府將通過(guò)智利銅業(yè)公司、智利生產(chǎn)促進(jìn)局和其他有關(guān)財(cái)政機(jī)構(gòu)獲得合資公司70%的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)；2031年起，該比例將升至85%。
天齊鋰業(yè)的多年償債換來(lái)的巨額投資收益雖不至于“竹籃打水一場(chǎng)空”，卻也將在稀釋之下受到嚴(yán)重影響。
另?yè)?jù)SQM在4月上旬披露的一則公告，天齊智利（Inversiones TLC SpA）曾要求召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)就該交易進(jìn)行投票，SQM卻以合伙協(xié)議仍未最終簽訂等理由予以拒絕，并強(qiáng)調(diào)：“股東所表達(dá)的觀點(diǎn)對(duì)公司管理層不具有約束力，也不得解除管理層的責(zé)任”。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月18日，智利金融市場(chǎng)委員會(huì)駁回公司提出召開(kāi)股東大會(huì)的申請(qǐng)，天齊鋰業(yè)的“最后一搏”亦以失敗告終。
※ 墨西哥Sonora鋰黏土項(xiàng)目
無(wú)獨(dú)有偶，據(jù)贛鋒鋰業(yè)在6月25日發(fā)布的公告顯示，公司于2022年8月以不超過(guò)1.9億英鎊收購(gòu)的Bacanora公司在墨西哥索諾拉州持有的Sonora鋰黏土項(xiàng)目也面臨“風(fēng)雨飄搖”。
2023年8月，墨西哥礦業(yè)總局向Bacanora發(fā)出取消其在墨西哥持有的Sonora鋰黏土項(xiàng)目的9個(gè)礦產(chǎn)特許權(quán)的決議通知。
這意味著，贛鋒鋰業(yè)將失去在墨西哥經(jīng)營(yíng)Sonora鋰粘土項(xiàng)目的礦產(chǎn)特許權(quán)。而該項(xiàng)目總鋰資源量為約合 882 萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量，預(yù)計(jì)一期產(chǎn)能為2萬(wàn)噸氫氧化鋰。
當(dāng)前，贛鋒鋰業(yè)正在向墨西哥行政司法聯(lián)邦法院提起行政復(fù)議，該申請(qǐng)已經(jīng)后者受理，尚未塵埃落定。
※ 圖表：杉杉股份凈利潤(rùn)變化
來(lái)源：星球儲(chǔ)能所
值得一提的是，除上游鋰業(yè)雙王的業(yè)績(jī)帶頭急轉(zhuǎn)直下，已經(jīng)將負(fù)極材料業(yè)務(wù)做到全球第一的杉杉股份亦是上半年凈利潤(rùn)下滑幅度最大的企業(yè)之一。
杉杉股份表示，公司核心業(yè)務(wù)負(fù)極材料和偏光片業(yè)務(wù)所屬行業(yè)仍處于行業(yè)調(diào)整期，產(chǎn)品價(jià)格均持續(xù)承壓，行業(yè)盈利水平同比下降，受行業(yè)景氣度變化影響，負(fù)極材料和偏光片業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)均同比下降。
不過(guò)，到今年第二季度，其凈利潤(rùn)已順利實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，環(huán)比出現(xiàn)明顯改善，業(yè)績(jī)表現(xiàn)在同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中甚至可圈可點(diǎn)。
歸根結(jié)底，中上游企業(yè)所面臨的周期性下行困境，客觀而言仍是上一輪天價(jià)碳酸鋰及后續(xù)鋰價(jià)斷崖式下跌所造成的行業(yè)后遺癥。
受行業(yè)產(chǎn)能供過(guò)于求及下游電池客戶去庫(kù)存的雙重影響，中上游企業(yè)毛利率普遍收窄，部分企業(yè)價(jià)格甚至在成本紅線上徘徊，盈利空間的不斷縮小也成必然。
多氟多在業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)中的陳述，也道出大部分中上游企業(yè)的困境所在：新能源行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，下游客戶需求低于預(yù)期，盡管公司產(chǎn)銷規(guī)模保持增長(zhǎng)，但產(chǎn)品售價(jià)的持續(xù)下跌，仍使得主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利大幅下降，導(dǎo)致公司盈利能力降低。
※ 圖表：電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格變動(dòng)情況
來(lái)源：mysteel.com
就鋰價(jià)現(xiàn)階段發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格似乎遠(yuǎn)未達(dá)到能夠觸底的程度。
2024年以略高于10萬(wàn)元/噸價(jià)格開(kāi)局的碳酸鋰價(jià)格，上半年在10-11萬(wàn)元/噸之間浮動(dòng)，甚至在第二季度直到5月份還有一定程度的小幅上漲。
不過(guò)就在上個(gè)月，碳酸鋰價(jià)格接連跌破10萬(wàn)元/噸、9萬(wàn)元/噸兩道大關(guān)。6月25日，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格正式跌破9萬(wàn)元/噸。
這一價(jià)格正是外采鋰精礦鋰鹽廠商的關(guān)鍵成本線。
見(jiàn)智研究分析認(rèn)為，以最新的鋰精礦到岸價(jià)1100美元/噸和平均碳酸鋰加工費(fèi)用1.75萬(wàn)元/噸計(jì)算，電池級(jí)碳酸鋰成本至少是8.95萬(wàn)元/噸。對(duì)于自供率不高的鋰鹽廠商來(lái)說(shuō)，形勢(shì)極為緊迫。
但這或許仍非底線。早在去年就已經(jīng)有不少行業(yè)分析人士認(rèn)為，到8萬(wàn)元/噸才算是基本探到了碳酸鋰的價(jià)格底線，甚至還有人認(rèn)為5-6萬(wàn)元/噸才是其底部?jī)r(jià)格。
就在碳酸鋰價(jià)格跌破9萬(wàn)元/噸當(dāng)天，以后端碳酸鋰產(chǎn)能聞名的鋰鹽巨頭志存鋰業(yè)宣布下屬金輝鋰業(yè)、天卓新材料夏季停產(chǎn)檢修。
以降低供應(yīng)量實(shí)現(xiàn)挺價(jià)的行動(dòng)，讓碳酸鋰價(jià)格短期應(yīng)聲大漲，成功收復(fù)9萬(wàn)元/噸關(guān)口，但鋰價(jià)下行趨勢(shì)難受根本影響。
上海有色網(wǎng)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月15日，電池級(jí)碳酸鋰8.73-9.16萬(wàn)元/噸，均價(jià)8.95萬(wàn)元/噸，較上一工作日下跌0.03萬(wàn)元/噸。