在同行垂涎其市場份額時(shí)，TCL中環(huán)需要給市場一個(gè)繼續(xù)相信它的理由。
撰文 | 潮汐
出品 | 光伏Time
從盈利30億到巨虧30億，資金壓力拉滿。短短一年，TCL中環(huán)發(fā)生了太多變故。
從遲到的一體化開始，TCL中環(huán)就給市場留下了舉棋不定的印象。到行業(yè)去庫存時(shí)接近滿產(chǎn)，進(jìn)而引發(fā)核心高管引咎辭職，TCL中環(huán)已經(jīng)到了不得不表態(tài)的時(shí)候。
在同行垂涎其份額時(shí)，TCL中環(huán)需要給市場一個(gè)相信的理由，相信他還能保住這個(gè)位子。
8月26日，TCL中環(huán)被曝出高管和戰(zhàn)略層面大變動(dòng)。坊間傳言其中與光伏板塊相關(guān)的是，設(shè)立首席變革官，任命傅和平擔(dān)任這一職務(wù)。光伏Time就這一消息詢問TCL中環(huán)董秘，但并未得到肯定或者否定的答復(fù)。
與此同步的是，TCL中環(huán)撤銷海外司令部組建中東項(xiàng)目組，組建組件全球營銷中心，負(fù)責(zé)國際和國內(nèi)市場銷售，原電池組件營銷部成建制劃入。
公開信息顯示，傅和平是TCL一員老將，曾擔(dān)任TCL集團(tuán)人力資源副總裁和人力資源首席執(zhí)行官，深度參與過TCL華星的組織變革。TCL華星歸屬半導(dǎo)體行業(yè)，也曾誤判行業(yè)周期，在行業(yè)去庫存過程中采取滿產(chǎn)策略，由此陷入短暫的經(jīng)營危機(jī)。
裁撤海外司令部組件中東項(xiàng)目組則呼應(yīng)了7月TCL中環(huán)的新動(dòng)作。
TCL中環(huán)與沙特阿拉伯公共投資基金PIF（PIF）子公司Renewable Energy Localization Company、Vision Industries Company三方將共同設(shè)立合資公司并在沙特阿拉伯投資建設(shè)年產(chǎn)20GW光伏晶體晶片工廠項(xiàng)目，總投資額高達(dá)20.8億美元，其中TCL中環(huán)持股40%。
TCL中環(huán)的合作方幾乎算得上中東最優(yōu)質(zhì)的投資者。沙特政府曾宣布將通過PIF投資1萬億沙特里亞爾，約合1.8萬億元人民幣加速新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。截至今年一季度，PIF擁有超過6000億美元資產(chǎn)，在全球基金中位列前10。
此前TCL中環(huán)的戰(zhàn)略仍然比較模糊，在中東窗口大開之前，依然有著赴美投資的意愿。
2023年8月10日，TCL中環(huán)的參股子公司Maxeon宣布，決定選擇美國新墨西哥州的阿爾伯克基作為其在美國的第一個(gè)光伏制造業(yè)擴(kuò)張地點(diǎn)。
Maxeon計(jì)劃投資10億美元在阿爾伯克基新建一座世界級(jí)3GW太陽能電池及組件工廠，該工廠將用于設(shè)計(jì)、生產(chǎn)最新一代TOPCon電池和公司專有的疊瓦光伏電池組件，以此滿足美國國內(nèi)快速增長的光伏組件需求。
按照Maxeon原計(jì)劃，新工廠預(yù)計(jì)將于2024年第一季度開始建設(shè)，將于2025年開始投產(chǎn)。但據(jù)外媒報(bào)道，該項(xiàng)目已延期到今年下半年破土動(dòng)工。
此刻撤銷海外司令部，那么該項(xiàng)目是否還會(huì)繼續(xù)就要打一個(gè)問號(hào)。畢竟對(duì)此刻的TCL中環(huán)來說，分散力量并不明智。
顯而易見的是，在產(chǎn)業(yè)和公司的動(dòng)蕩期，TCL中環(huán)動(dòng)作變化幅度不小。但這一切真的能夠掃清市場的疑問嗎？
夾在中間的痛誰懂
8月26日隆基綠能宣布，開始對(duì)外向客戶溝通硅片價(jià)格上調(diào)，具體調(diào)整幅度為N-G10L產(chǎn)品價(jià)格從1.06-1.08元上調(diào)至1.15元，N-G12R產(chǎn)品價(jià)格從1.2-1.23元調(diào)漲至1.3元。新價(jià)格正式執(zhí)行時(shí)間為8月29日。
隨后TCL中環(huán)對(duì)外調(diào)漲硅片價(jià)格，其中G10N漲至1.15元/片，G12RN漲至1.3元/片，G12N漲至1.5元/片。
貌似利好硅片廠商的消息，實(shí)則深刻反映了行業(yè)痛苦。
在中國光伏行業(yè)，隨著產(chǎn)能的快速擴(kuò)張和全球需求的不穩(wěn)定，過剩問題變得尤為嚴(yán)重。不同環(huán)節(jié)的廠商雖然面臨同樣的市場挑戰(zhàn)，但所感受到的壓力卻有所不同。尤其是位于產(chǎn)業(yè)鏈中間地帶的硅片廠商，夾在上游硅料和下游電池組件之間，生存空間更加狹窄和脆弱。
在光伏產(chǎn)業(yè)鏈的上游，硅料的供應(yīng)由通威股份這樣的巨頭把持。憑借其雄厚的資本、先進(jìn)的技術(shù)和龐大的產(chǎn)能，通威在市場上幾乎沒有遇到真正的對(duì)手。
即便是在市場供過于求的情況下，通威也能憑借規(guī)模經(jīng)濟(jì)保持成本優(yōu)勢，從容應(yīng)對(duì)市場波動(dòng)。這種獨(dú)大的局面，使得通威在價(jià)格戰(zhàn)中游刃有余，穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)著行業(yè)的高地。
與通威在硅料上的從容不同，硅片廠商長期以來處于一種夾縫求生的狀態(tài)。作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈的中游環(huán)節(jié)，硅片廠商既無法完全左右上游的硅料供應(yīng)，也難以直接控制下游的市場需求。
這種局面使得硅片廠商在面對(duì)價(jià)格波動(dòng)和市場調(diào)整時(shí)顯得極為被動(dòng)。近年來，硅片行業(yè)形成了以隆基股份和TCL中環(huán)為代表的“雙雄”格局。兩大巨頭為了在市場中爭奪更大的份額，不得不在產(chǎn)業(yè)鏈的夾縫中進(jìn)行激烈的價(jià)格競爭，頻報(bào)搶眼低價(jià)以占據(jù)市場。
然而，這種策略帶來了巨大的代價(jià)——盡管在市場份額上占據(jù)領(lǐng)先地位，但財(cái)務(wù)表現(xiàn)并不亮眼。
TCL中環(huán)在低價(jià)競爭過程中，并沒有在市場占據(jù)絕對(duì)上風(fēng)。2024年上半年，公司硅片綜合市占率為23.5%，雖居于行業(yè)第一，但對(duì)比隆基卻沒有很明顯的優(yōu)勢。
且TCL中環(huán)在產(chǎn)業(yè)布局的戰(zhàn)略層面略顯猶豫。早期TCL中環(huán)具備相當(dāng)?shù)募夹g(shù)、資源優(yōu)勢，但由于其一體化布局推進(jìn)較慢。加之2023年募資計(jì)劃的不順，導(dǎo)致中環(huán)在電池組件尚有利潤空間時(shí)未能充分受益。相反，TCL中環(huán)在市場低迷時(shí)進(jìn)行了大量投入，加重了財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，使其在競爭中顯得更加吃力。
比較有代表性的是，去年TCL中環(huán)百億融資多次受阻，依然堅(jiān)持?jǐn)U充電池產(chǎn)能。
2023年5月29日，TCL中環(huán)首次發(fā)布了向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集說明書（申報(bào)稿）。
申報(bào)稿顯示，TCL中環(huán)擬募資138億元分別投入35億元和103億元用于建設(shè)年產(chǎn)35GW高純太陽能超薄硅單晶材料產(chǎn)能以及年產(chǎn)25GW N型TOPCon太陽能高效電池產(chǎn)能。
該項(xiàng)目遭到證監(jiān)會(huì)多次問詢后終止，但TCL中環(huán)經(jīng)過短暫沉寂后再次發(fā)布募資公告，只不過此次可轉(zhuǎn)債發(fā)行總額縮減到了不超過49億元。
表面上，TCL中環(huán)知難而退，主動(dòng)砍掉一半電池項(xiàng)目，電池項(xiàng)目產(chǎn)能規(guī)模變成12.5GW。實(shí)際上，TCL中環(huán)需要為電池項(xiàng)目準(zhǔn)備的自有資金更多了。
此前電池項(xiàng)目投資總額為106.6億元，募資投入金額為103億元，TCL中環(huán)只需要投入大約3億元。現(xiàn)在該項(xiàng)目投資總額在46.2億元，但投入募資金額卻只有19億元，TCL中環(huán)需要投入真金白銀27億元。
面對(duì)持續(xù)的價(jià)格戰(zhàn)和利潤壓力，隆基和TCL中環(huán)兩大硅片巨頭有著化干戈為玉帛的意圖。
先后上調(diào)硅片價(jià)格的態(tài)勢預(yù)示著兩家公司試圖結(jié)束過去的惡性競爭，轉(zhuǎn)而合作，以穩(wěn)固市場價(jià)格。這種合作如果順利實(shí)現(xiàn)，勢必將價(jià)格壓力向下傳導(dǎo)，直接影響到下游的電池和組件制造商。
綜合來看，硅片漲價(jià)既是利好消息，也可以說兩大巨頭都賠不起了。
虧30億意味著什么
夾縫中的TCL中環(huán)并沒有太出色的表現(xiàn)。
上半年，TCL 中環(huán)營業(yè)收入162.13億元，同比下降53.54%；凈利潤-30.64億元，同比下降167.53%。
關(guān)于此次虧損原因，TCL中環(huán)歸納為三個(gè)因素：硅片競價(jià)太惡劣，電池組件競爭力在同行中偏弱，以及參股公司Maxeon拖了后腿。
財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，硅片營業(yè)收入為104.32億元，營業(yè)成本卻高達(dá)113.97億元，毛利率為負(fù)的9.25%。
由于電池多用于自供，因此僅以組件數(shù)據(jù)作為參考。其組件營業(yè)收入為27.62億元，營業(yè)成本高達(dá)27.36億元，毛利率僅0.94%。
相比較之下，TCL中環(huán)因收購Maxeon賠的不到2億元幾乎不值一提。
如此慘烈的數(shù)據(jù)，主要是由于公司采取了高開工率策略，希望通過提前預(yù)判行業(yè)回暖，以大量生產(chǎn)產(chǎn)品來提升效益。有機(jī)構(gòu)調(diào)研顯示，今年7月，其開工率高達(dá)95%，而同期另一硅片巨頭隆基的開工率只有50%。
實(shí)際情況卻是，光伏行業(yè)的低迷周期比預(yù)期的更加劇烈且持久，導(dǎo)致TCL中環(huán)不得不將堆積超過三個(gè)月的硅片做庫存跌價(jià)計(jì)提13.66億元
不過TCL中環(huán)滿產(chǎn)策略也并非毫無功效。截至報(bào)告期末，TCL中環(huán)硅片出貨同比增長18.3%至62GW，綜合市占率23.5%，居于全球第一。不過，相比于2023年底23.4%的市占率，僅提升0.1個(gè)百分點(diǎn)。
TCL中環(huán)用穩(wěn)定下來的銷量，把經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量艱難保持為正，但也僅此而已。其上半年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額為1.3億元，同比、環(huán)比均降幅明顯。
相應(yīng)的代價(jià)為，TCL中環(huán)由此而擔(dān)負(fù)了極高的資金壓力。甚至做出了大幅縮減了研發(fā)投入所用資金的決定。
光伏行業(yè)屬于技術(shù)密集型領(lǐng)域，領(lǐng)先的技術(shù)是核心競爭力，尤其是硅片和電池環(huán)節(jié)，研發(fā)投入一直是檢驗(yàn)企業(yè)是否準(zhǔn)備長期發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)。
但今年上半年，TCL中環(huán)的研發(fā)投入僅有5.31億元。要知道這個(gè)數(shù)據(jù)多糟糕，只需做一個(gè)對(duì)比。2022年度TCL中環(huán)的研發(fā)投入為37.71億元，2023年為28.48億元。
TCL中環(huán)在研發(fā)投入方面都已經(jīng)膝斬，足有理由懷疑以后要過的日子有多緊。
挽救
8月27日上午，TCL中環(huán)舉行2024年半年度業(yè)績說明會(huì)上，TCL中環(huán)相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，“目前我們的開工率在80%左右，后續(xù)可能會(huì)根據(jù)銷售狀況做適當(dāng)?shù)南抡{(diào)。”
但問題是，行業(yè)正處在劇烈變革期，現(xiàn)在調(diào)整還來得及嗎？
8月2日晚，光伏硅片龍頭企業(yè)TCL中環(huán)發(fā)布公告稱，沈浩平先生因工作需要和個(gè)人精力考慮，辭去CEO（首席執(zhí)行官）職務(wù)，辭職后，其仍將繼續(xù)擔(dān)任公司董事、副董事長及董事會(huì)專門委員會(huì)各項(xiàng)相關(guān)職務(wù)，公司CEO職責(zé)則由董事長李東生暫代。
隨之而來的則是開工率下調(diào)，誤判形勢滿產(chǎn)的罪責(zé)在誰，似乎不言而喻。盡管正如前文所述，TCL中環(huán)已經(jīng)為解決問題提出了相當(dāng)確切的方案。
但想改變激進(jìn)的狀態(tài)需要時(shí)間。從TCL中環(huán)目前在建工程來看，其仍然處于激進(jìn)擴(kuò)張的姿態(tài)。
其在建工程金額共131.92億元，占總資產(chǎn)比10.54%。仍然規(guī)模較大，項(xiàng)目的執(zhí)行進(jìn)度、預(yù)算控制和預(yù)期效益實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。任何在項(xiàng)目建設(shè)過程中的延誤、成本超支或市場需求的變化都可能影響企業(yè)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)和整體資產(chǎn)回報(bào)率。
此外，TCL集團(tuán)其他公司也有過誤判周期，逆勢滿產(chǎn)的操作，激進(jìn)式?jīng)Q策是否能夠被更換一人而得到解決，也有待考量。
其次，沈浩平的離開對(duì)TCL中環(huán)是一場極大的考驗(yàn)，深究歷史，中環(huán)的每一步跨越都有沈的深度參與。
TCL中環(huán)的前身天津市半導(dǎo)體材料廠于1958年成立，踏入了中國半導(dǎo)體材料的探索之路。1983年，沈浩平加入中環(huán)。1998年，其代表中環(huán)與美國ASIMI合作，開啟了硅片業(yè)務(wù)，使企業(yè)迎來重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。次年，天津市半導(dǎo)體材料廠改制為中環(huán)半導(dǎo)體，沈浩平2006年開始擔(dān)任總經(jīng)理，領(lǐng)導(dǎo)中環(huán)在2009年憑借半導(dǎo)體硅材料的技術(shù)積累，成功切入光伏晶硅領(lǐng)域。
2012年，中環(huán)與美國Sunpower等合作成立華夏聚光光伏電力公司，邁向下游電站業(yè)務(wù)，進(jìn)一步拓展光伏產(chǎn)業(yè)鏈。2015年，公司成立東方環(huán)晟、天津環(huán)美新能源，進(jìn)軍光伏電池片及組件領(lǐng)域。2019年，中環(huán)戰(zhàn)略入股Maxeon Solar Technologies，鞏固全球市場地位。
2020年，中環(huán)股份實(shí)施混改，由天津市國資委轉(zhuǎn)由TCL科技控股，兩年后更名為TCL中環(huán)。沈浩平并沒有離開，其憑借多年來在硅片技術(shù)上的深耕與市場開拓，幫助TCL中環(huán)成為全球光伏硅片市場雙寡頭之一。
改制5年，波瀾壯闊
在討論TCL中環(huán)近幾年的發(fā)展歷程時(shí)，脫離不了沈浩平的功與過。
“改制企業(yè)結(jié)果都不太好”這句廣為流傳的感嘆，揭示了國企改制后，新舊股東、管理層交替要付出的沉重代價(jià)。
2023年初，TCL中環(huán)還高調(diào)宣揚(yáng)自己不需要一體化，卻在同年拋出百億一體化擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃。前后矛盾的聲音不禁令人遐想戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向的深層原因。
“中環(huán)不會(huì)去和市場里自己的主要客戶競爭。只要我還是總經(jīng)理，就不會(huì)變。”這是沈浩平在中環(huán)股份時(shí)代留下的話，也可以充當(dāng)理解此刻TCL中環(huán)決策大轉(zhuǎn)彎的錨點(diǎn)。
2020年7月，中環(huán)股份引入TCL集團(tuán)資本前夕，中環(huán)股份正與隆基股份圍繞新興的單晶技術(shù)廝殺。
在彼時(shí)，熱鬧的單晶技術(shù)升格為主流的歷史潮流中。中環(huán)股份始終追隨隆基擴(kuò)張單晶硅片的腳步，在2019年均達(dá)成了30GW產(chǎn)能的目標(biāo)。中環(huán)股份在與隆基的競爭中拿出了相當(dāng)具有顛覆性的210mm硅片。
中環(huán)股份通過深耕硅片業(yè)務(wù)看到了發(fā)展和生存的邏輯，那就是專精。
2019年11月，在一體化浪潮席卷而來時(shí)，中環(huán)股份發(fā)布公告稱，將參股美國SunPower公司美國、加拿大之外的太陽能電池與組件業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)將分拆為一個(gè)獨(dú)立的公司，中環(huán)最終將持股28.84%。
不過這一動(dòng)作只能算得上淺嘗輒止，中環(huán)股份只是看好IBC電池技術(shù)與自家的210mm硅片結(jié)合后的市場前景，并沒有在產(chǎn)能層面做進(jìn)一步布局。
很長一段時(shí)間里，沈浩平帶領(lǐng)下的TCL中環(huán)對(duì)專精化，有著十分充分的理由。在2022年年報(bào)中提到，公司始終認(rèn)為新能源光伏制造行業(yè)的未來發(fā)展仍將遵循經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本規(guī)律，對(duì)行業(yè)發(fā)展方向和自身發(fā)展路徑具有清晰的判斷和認(rèn)知，始終堅(jiān)持差異化的經(jīng)營理念，不斷進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、制造方式、商業(yè)模式創(chuàng)新，提升產(chǎn)品的自主研發(fā)能力和核心競爭力，上坡加油，追趕超越，穿越行業(yè)發(fā)展周期，持續(xù)提升市場競爭力。
這種思路在當(dāng)時(shí)有些與眾不同。
2022年對(duì)于光伏行業(yè)而言是一個(gè)關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
隨著大量資金的涌入，各環(huán)節(jié)的產(chǎn)能迅速提升，從上游的多晶硅料生產(chǎn)到中游的單晶硅片制造，再到下游的電池和組件組裝，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)歷了前所未有的擴(kuò)張高峰。然而，這種急速擴(kuò)張也引發(fā)了階段性的供需失衡現(xiàn)象。部分產(chǎn)品的供應(yīng)出現(xiàn)了周期性短缺或過剩，市場的不確定性顯著增加，給企業(yè)的經(jīng)營策略帶來了新的挑戰(zhàn)。
在這樣的市場環(huán)境下，許多企業(yè)為了確保供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性，選擇了上下游一體化的經(jīng)營模式。這種策略不僅能夠增強(qiáng)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，還能夠通過一體化生產(chǎn)提高效率，降低單位生產(chǎn)成本。
沈浩平的專精化邏輯很快在TCL中環(huán)內(nèi)部被推翻。TCL中環(huán)自2023年開始，進(jìn)入大開大合的一體化擴(kuò)張階段，擴(kuò)產(chǎn)電池、組件產(chǎn)能的消息屢見不鮮。
從結(jié)果來看，沈浩平離任總經(jīng)理后，TCL中環(huán)正在進(jìn)入全新的發(fā)展階段。