自2020年“雙碳”目標提出以來，橫沖直撞了三年多時間的光伏產業(yè)如今怎么樣了？

 撰文 | 臨淵

 出品 | 光伏Time

1934年，美國心理學家亞伯拉罕·馬斯洛首次提出需求層次理論，將“生理需求”作為社會生活的底層根基，指明“活著”是人類的最低需求；劉慈欣則在小說《三體》中將“生存是第一需要”視作宇宙文明行為的公理。

對于企業(yè)而言，生存作為第一需求的法則同樣適用。

只不過，多年激進擴張的一眾光伏企業(yè)往往沉迷高速增長，卻將如此淺顯的道理拋諸腦后。

早年風光無限的無錫尚德，就曾以背負沉重的債務負擔為代價“跑馬圈地”直至大廈傾塌；今年重歸全球前十的英利能源，2017年時負債也曾一度高達其資產的兩倍（資產負債率201%）。

自2020年“雙碳”目標提出以來，橫沖直撞了三年多時間的光伏行業(yè)如今怎么樣了？

——答：負債超過人民幣2萬億元。

※ 圖表：光伏上市公司負債及現(xiàn)金流情況

 整理：光伏time

據(jù)光伏Time不完全統(tǒng)計，截至2024年6月末，94家光伏產業(yè)鏈上市公司負債總額已經達到驚人的18197.48億元。

倘若再算上處于IPO進程中的數(shù)十家光伏產業(yè)鏈上企業(yè)以及非上市公司，行業(yè)總體負債規(guī)模無疑將在2萬億元以上。

當前，有四成以上企業(yè)資產負債率在60%以上，雙良節(jié)能、聆達股份、金剛光伏、愛康科技等知名企業(yè)資產負債率超過80%。

※ 圖表：光伏企業(yè)資產負債率

 整理：光伏time

在上半年堪稱慘烈的業(yè)績表現(xiàn)下，有半數(shù)企業(yè)經營活動產生的現(xiàn)金凈額均為負值。

如在硅料環(huán)節(jié)，協(xié)鑫科技、大全能源經營性現(xiàn)金流即分別為-37.99億元及-34.65億元。

就欠錢一事上論，一線及二三線企業(yè)、核心及非核心環(huán)節(jié)雖不至于“無一生還”，也該算得上是“家家有本難念的經”。

久坐核心環(huán)節(jié)的一體化廠商，位于行業(yè)舞臺中央的聚光燈下。不僅受到行業(yè)沖擊最為嚴重，上半年業(yè)績普遍慘遭滑鐵盧，也因自身體量成為業(yè)內負債最多的企業(yè)。

發(fā)家于硅料環(huán)節(jié)的通威股份、扎根組件賽道的天合光能，便分別以1333億元、1046億元負債總額居行業(yè)最高水平，資產負債率各為67.19%及74.34%。

不過，不容否認的是，尚有余力開出50億元收購的一體化巨頭日子終究要好過二、三線廠商。

資產負債率高達107.77%的金剛光伏已于今年7月份啟動預重整程序；另一負債率達111.61%的ST中利也早被“披星戴帽”，隨時面臨退市風險。

至于那些隱身于上市公司慘烈業(yè)績報表下的非上市公司，缺乏融資渠道、有限的發(fā)展規(guī)模都使其淪為行業(yè)發(fā)展的背景板，生存境遇甚至只能從行業(yè)龍頭的動向中獲悉一二。

近期談論最熱的潤陽股份、一道新能便是最好的例子。

前者自2020年至2022年，流動負債分別為40.43億元、79.36億元、125.07億元，資產負債率則為75.48%、81.39%、79.17%，常年高于同行可比公司10-20個百分點。

作為光伏電池前五大龍頭的潤陽股份，幾乎常年面臨嚴重的資金困境，其上市計劃卻已然在兩年半長跑后宣告破滅。

后者則因根基尚淺本就不具備規(guī)模優(yōu)勢，在IPO以前負債率便居高不下。2021年至2023年間，公司資產負債率分別達到87.71%、86.54%和86.89%。

即便是在如今負債率廣泛偏高的光伏行業(yè)，一道的處境也實屬艱難。

8月16日，因保薦人國金證券撤銷發(fā)行上市申請深交所決定終止公司發(fā)行上市審核，一道新能8個多月的IPO之旅亦以失敗告終。