IPO踏空后，潤陽股份迎來“多事之秋”。
撰文 | 臨淵
出品 | 光伏Time
自今年6月底IPO注冊批文過期以來，上市長跑兩年半?yún)s以失敗告終的潤陽股份，負(fù)面消息幾乎從未間斷。
起先，是從“第五大龍頭”寶座上跌落的當(dāng)頭棒喝。
根據(jù)Infolink發(fā)布的光伏電池片出貨量TOP5排名，自2019年以來就穩(wěn)居全球電池出貨排名前五，并曾連續(xù)三年保持榜單前三的潤陽股份，2024年上半年首次被踢出了前五榜單。
※ 前五大光伏電池片廠商出貨排名
就在本月內(nèi)，潤陽又接連遭逢專利糾紛、央企訴訟、財產(chǎn)凍結(jié)、停產(chǎn)傳聞等諸多戲碼。
自5月份便起訴潤陽股份專利侵權(quán)而在美國特拉華州成功立案的天合光能，到本月再度向加州中區(qū)地方法院起訴潤陽股份侵犯其兩項TOPCon技術(shù)專利。
除了要求確認(rèn)被告侵犯其專利權(quán)，天合光能還提出賠償因侵權(quán)行為造成的損失、永久禁令和阻止進(jìn)一步侵權(quán)行為、支付原告律師費和其他相關(guān)訴訟費用等一系列訴求。
專利訴訟還只是潤陽惹上的官司之一。
9月13日，寧夏回族自治區(qū)石嘴山市中級人民法院刊登公告顯示，中國化學(xué)工程第四建設(shè)有限公司（以下簡稱“中化四建”）因建設(shè)工程施工合同糾紛起訴寧夏潤陽硅材料科技有限公司、江蘇潤陽新能源科技股份有限公司（即“潤陽股份”）、寧夏國投潤陽投資基金合伙企業(yè)等六家企業(yè)。
其中，原告中化四建為央企中國化學(xué)工程集團(tuán)成員；被告寧夏潤陽硅材料科技有限公司、寧夏國投潤陽投資基金合伙企業(yè)則分別為潤陽股份全資子公司及控股子公司（持股比例59.88%）。
依據(jù)（2024）寧02民初16號民事裁定書，裁定結(jié)果為：查封、凍結(jié)寧夏潤陽硅材料科技有限公司名下財產(chǎn)1.2億元、寧夏國投潤陽投資基金合伙企業(yè)名下財產(chǎn)1500萬元、上海潤硅企業(yè)咨詢管理合伙企業(yè)名下財產(chǎn)7500萬元、上海問答泓智企業(yè)管理咨詢中心名下財產(chǎn)7000萬元、上海潤詮企業(yè)咨詢管理合伙企業(yè)名下財產(chǎn)4500萬元。
以上查封、凍結(jié)的財產(chǎn)數(shù)額合計不超過1.21億元。這項案件將于2024年11月15日開庭。
此外，中化四建與潤陽股份之間還另有一場涉及后者子公司內(nèi)蒙古潤陽悅達(dá)新能源科技有限公司的建設(shè)工程施工合同糾紛，該案件定于今日（9月24日）開庭。
除去官司不斷，前腳才爆出即將“賣身”通威的潤陽股份，后腳又傳出國內(nèi)重要生產(chǎn)基地停擺的消息。
據(jù)財聯(lián)社報道，從7月開始，以PERC產(chǎn)能為主的潤陽鹽城電池工廠逐漸減產(chǎn)，并在9月初宣布放假。
“管理層隱晦表示已經(jīng)沒有訂單可以開工，也沒有人可以保證以后能復(fù)工。”
不過，也有消息顯示，該基地停產(chǎn)及裁員實為公司P型生產(chǎn)基地改造升級，非臨時性計劃。
※ 財聯(lián)社披露的放假告知書
潤陽如今的麻煩纏身，實在很難不令人唏噓。要知道，作為能被寧德時代、通威股份看中的光伏電池龍頭，公司也曾有著自己的光輝歲月。
潤陽股份掌??門人陶龍忠在創(chuàng)業(yè)之前，曾先后任職于晶澳科技、海潤光伏，并擔(dān)任后者的集團(tuán)研發(fā)總監(jiān)，主管高效太陽電池、高功率組件和系統(tǒng)開發(fā)。
起家于蘇州昆山的潤陽股份，自創(chuàng)立之初便深受鹽城國資青睞。
公司早在2017年便在收獲來自后者的2億元投資，并于鹽城經(jīng)開區(qū)建設(shè)總投資15億元的2GW高效電池片項目，鹽城市政府可以說是潤陽股份早期產(chǎn)能建設(shè)最大的天使投資人。
目前，分別持有公司19.48%、11.13%??股份的第二、第三大股東悅達(dá)新能源、鹽城元潤均由鹽城地方國資實控。潤陽股份也在2020年5月就將公司總部遷至江蘇鹽城。
假使?jié)欔柟煞輧赡臧氲?/span>IPO長跑能夠取得一個圓滿的結(jié)果，原本可以憑借約400億元估值成為鹽城首家市值超百億上市公司，為后者提供近30倍的財務(wù)回報。
而以通威股份不超過50億元收購潤陽不低于51%的股權(quán)份額來計算，后者如今的估值已從400億元的巔峰跌落至100億元以內(nèi)。
潤陽股份能走到如今這般田地，歸根結(jié)底還是逃不脫其資金上的困境。
在潤陽股份上市計劃提出的40億元擬募集資金當(dāng)中，有15億元都將用于補(bǔ)充流動資金。
深扎重資產(chǎn)行業(yè)，作為光伏電池巨頭的潤陽股份狂補(bǔ)流動資金的底層原因完全不難理解——高負(fù)債率壓身。
可以說，即便是在公司最為輝煌的那幾年，潤陽股份也從來就沒“富”過。
※ 中潤、潤陽及可比公司資產(chǎn)負(fù)債率
自2020年至2022年，潤陽股份流動負(fù)債則分別為40.43億元、79.36億元、125.07億元，資產(chǎn)負(fù)債率分別為75.48%、81.39%、79.17%。
這不僅常年維持在70%以上，更遠(yuǎn)高于通威、愛旭、鈞達(dá)等可比公司平均值水準(zhǔn)（即2020年至2023年1至6月，資產(chǎn)負(fù)債率49.52%、64.98%、67.11%、64.72%）。
若非有同期上市失敗的中潤光能得以“陪襯”，潤陽股份幾乎已是前五大電池片巨頭當(dāng)中資金問題最為嚴(yán)重的那個。即便是在如今負(fù)債率廣泛居高不下的光伏行業(yè)，潤陽的處境也實屬艱難。
當(dāng)然，能夠引得通威股份、寧德時代兩大巨無霸青睞，潤陽股份靠的也不只是“瘦死的駱駝比馬大”，其在海外的產(chǎn)能布局極為可觀。
通威股份表示，潤陽股份已形成自上游工業(yè)硅到終端光伏電站完整的產(chǎn)業(yè)鏈，并在美國、泰國、越南等部分海外市場建設(shè)了富有競爭力的產(chǎn)能，能夠滿足海外市場溯源要求。
“（本次交易）將有效補(bǔ)充公司海外產(chǎn)能布局，幫助公司拓寬海外高溢價市場的銷售渠道，提升全球綜合競爭力。”
對于缺錢缺到了骨子里的潤陽來說，資金充足、融資渠道暢通的通威無疑是真正意義的“大金主”。
據(jù)行業(yè)媒體報道，目前通威已經(jīng)派人進(jìn)駐潤陽股份展開積極盡調(diào)，并希望在9月完成相關(guān)工作。而在更早時間，潤陽股份創(chuàng)始人陶龍忠也已經(jīng)到通威進(jìn)行工作交流。
這可能也是潤陽股份這個月能聽到的唯一一條好消息了。