隨著高層更替和產(chǎn)能調(diào)整的推進(jìn)，這家光伏巨頭正在努力尋找新的平衡點(diǎn)。盡管挑戰(zhàn)依舊，但希望的曙光或許正在前方。
撰文 | 小村
出品 | 光伏Time
10月28日，TCL中環(huán)的投資者迎來了公司巨虧的壞消息。
這天晚間，TCL中環(huán)發(fā)布三季度業(yè)績預(yù)告，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入225.82億元，同比下降53.59%；凈利潤為虧損60.61億元。
雖然行業(yè)整體不景氣，且TCL中環(huán)尚處于調(diào)整節(jié)奏的階段，但虧得實(shí)在太多了。其中，第三季度營業(yè)收入63.69億元，同比下降53.70%，歸屬于上市公司股東的凈虧損29.98億元。
TCL中環(huán)一季度虧損8.79億元，二季度虧損21.85億元。對比之下，TCL中環(huán)的虧損在第三季度再次加速，這背后有一些深層次的原因可以剖析。
首先是硅片在三季度的持續(xù)跳水。年初時，N型M10硅片到了三季度時幾乎來到了1.3元/片左右。這個價格低得十分夸張，在年初時還在2.1元/片左右的時候，硅片企業(yè)已經(jīng)普遍虧損。
※N型182*210mm單晶硅片(130um)均價
數(shù)據(jù)來源：inforlink
TCL中環(huán)和隆基曾嘗試聯(lián)手調(diào)價，但從供需的基本邏輯來看，只要硅片還有庫存和超高產(chǎn)能，價格就不會真正意義上回暖。
8月27日，TCL中環(huán)和隆基綠能試探性地發(fā)布了漲價消息，似乎給市場帶來了一線曙光。隆基綠能率先對外宣布，將硅片價格上調(diào)。緊隨其后，TCL中環(huán)也宣布了漲價計(jì)劃，調(diào)價后的G10N產(chǎn)品價格為1.15元/片，G12RN為1.3元/片，G12N則調(diào)整到1.5元/片。
然而，這股希望之風(fēng)沒能吹徹行業(yè)，硅片的價格最終沒有迎來真正的轉(zhuǎn)折。現(xiàn)實(shí)情況是，市場需求仍舊疲軟，漲價未能扭轉(zhuǎn)供過于求的局面，價格依舊低迷不振。
在這種低迷不振的行情下，整個行業(yè)的境況都不容樂觀。如果連行業(yè)內(nèi)成本控制能力強(qiáng)如TCL中環(huán)的企業(yè)都無法通過漲價止住虧損，那其他企業(yè)的處境就更加艱難了。TCL中環(huán)在三季度虧損加速的背后，反映出行業(yè)整體的庫存壓力和供需失衡的問題仍然嚴(yán)重，單靠個別企業(yè)試探性漲價顯然不足以改變整體的局勢。
其次，TCL中環(huán)在發(fā)布年報(bào)的同時，還發(fā)布了關(guān)于計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的公告，其中提到公司對合并報(bào)表范圍內(nèi)各類資產(chǎn)進(jìn)行了全面清查和減值測試，對截至2024年9月30日存在減值跡象的相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提相應(yīng)的減值準(zhǔn)備，減值合計(jì)243,938.37萬元。
這個驚人數(shù)字主要來自TCL中環(huán)在資產(chǎn)負(fù)債表上對存貨價值進(jìn)行的評估，反映了其可能面臨的損失，主要是公司對整個存貨資產(chǎn)所做的減值調(diào)整，而非已經(jīng)損失。
簡單來說，計(jì)提減值準(zhǔn)備是企業(yè)在賬面上對資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)整，體現(xiàn)的是對資產(chǎn)價值的謹(jǐn)慎預(yù)期；而計(jì)提減值是已經(jīng)確認(rèn)需要對資產(chǎn)進(jìn)行減值調(diào)整，會對利潤進(jìn)行直接影響。
因此，這24億多的計(jì)提減值準(zhǔn)備并不會全部對當(dāng)期利潤造成影響。事實(shí)上，在公告中明確提到，實(shí)際計(jì)入利潤影響的金額為4.7億元。
上述數(shù)據(jù)表明，TCL中環(huán)并沒有積極地將所有庫存銷售出去，而是選擇將這些硅片作為庫存繼續(xù)持有。因此，面對價格的下跌，企業(yè)按照會計(jì)準(zhǔn)則對這些存貨進(jìn)行了全面的減值測試，結(jié)果顯示大量存貨的公允價值可能低于賬面成本，從而計(jì)提了大量的減值準(zhǔn)備。
當(dāng)然，接近5億元的計(jì)提減值還是嚴(yán)重拖累了TCL中環(huán)的當(dāng)期業(yè)績，其背后的原因要?dú)w咎于曾經(jīng)的滿產(chǎn)策略。為了擴(kuò)大市場份額，TCL中環(huán)在此前選擇了激進(jìn)的滿產(chǎn)策略，然而市場需求沒有如預(yù)期般增長，導(dǎo)致了大量產(chǎn)能被閑置、庫存積壓，最終導(dǎo)致減值損失。
通過以下數(shù)據(jù)可以看出TCL中環(huán)決策失誤有多嚴(yán)重。
回顧TCL中環(huán)今年發(fā)布的計(jì)提公告，其在多個季度內(nèi)（包括2023年12月31日、2024年3月31日和2024年6月30日）均進(jìn)行了全面清查和減值測試，并且連續(xù)計(jì)提了大額減值準(zhǔn)備（2023年計(jì)提394,031.95萬元、2024年1季度計(jì)提60,773.04萬元、2024年6月30日計(jì)提137,111.69萬元）。
可以看出，從2024年1季度到2季度，TCL中環(huán)計(jì)提的減值金額從60,773.04萬元上升到了137,111.69萬元。TCL中環(huán)的資產(chǎn)減值壓力已經(jīng)大到了不可思議的地步，到了三季度，TCL中環(huán)還想滿產(chǎn)幾乎不可能了。
于是8月，TCL中環(huán)經(jīng)歷了一場高層震蕩，曾經(jīng)的核心領(lǐng)袖沈浩平因滿產(chǎn)策略失利而下臺。9月30日，公司發(fā)布公告宣布曾任高級副總裁的王彥君接任CEO。隨著管理層的變動，公司也迅速調(diào)整了產(chǎn)能策略，將此前高達(dá)95%的開工率一路下調(diào)至50%左右，以應(yīng)對市場需求不足的現(xiàn)實(shí)壓力。
TCL中環(huán)正在通過調(diào)整，于供需失衡的市場中努力尋找平衡點(diǎn)，雖然無法挽回已經(jīng)造成的損失，但可以減輕一定的庫存壓力。
在三季度報(bào)告中，TCL中環(huán)也自己解釋了虧損原因，除了硅片價格的原因，還承認(rèn)了電池和海外布局的問題。
TCL中環(huán)在新能源電池組件業(yè)務(wù)板塊的競爭力有些乏力。在市場價格處于低谷期時，這一板塊并未能有效應(yīng)對價格壓力，反而對整體業(yè)績造成了拖累。近2年，TCL中環(huán)積極在電池、組件業(yè)務(wù)布局，有意追趕一體化潮流。然而，截至2024年6月底，公司的組件產(chǎn)能僅有22GW。
值得一提的是，關(guān)于募資建設(shè)電池產(chǎn)能的決策均發(fā)生于沈浩平任上，未來TCL中環(huán)是否會繼續(xù)追趕去日已多的一體化潮流還有待觀察。
此外，TCL中環(huán)旗下的子公司Maxeon在一直以來的轉(zhuǎn)型中的表現(xiàn)也不太理想，轉(zhuǎn)型速度相對緩慢，由于業(yè)績和股價問題一直深深拖累著TCL中環(huán)。但Maxeon的未來也并非完全沒有希望。
近日，Maxeon宣布，現(xiàn)任首席執(zhí)行官Bill Mulligan將在明年1月底退休，而接替他的人是George Guo（郭愛平）。郭愛平的資歷相當(dāng)豐富，他早在2001年就加入了TCL通訊科技控股有限公司，擔(dān)任過首席運(yùn)營官、副總裁等多個重要職務(wù)，管理經(jīng)驗(yàn)相當(dāng)深厚。今年10月11日，郭愛平加入了Maxeon董事會，并開始擔(dān)任重要職務(wù)。
等到明年1月份Bill Mulligan正式退休后，郭愛平將正式接任Maxeon的CEO職位。這一人事變動讓外界對Maxeon的未來有了新的期待，郭愛平的加入或許會為公司帶來新的戰(zhàn)略調(diào)整和活力，為Maxeon重新找到市場突破的機(jī)會。