一場(chǎng)關(guān)于光伏未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)博弈

 撰文 | 潮汐

 出品 | 光伏Time

11月16日，協(xié)鑫集成更新了總額48.84億元的定向募資動(dòng)態(tài)，并附上了其足引以為傲的三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

前三季度，協(xié)鑫集成實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入119.9億元，同比增長(zhǎng)27.4%，歸母凈利潤(rùn)為8190.43萬(wàn)元。其中，第三季度的營(yíng)業(yè)收入為38.77億元，同比增長(zhǎng)1.87%；歸母凈利潤(rùn)為3856.99萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)24.71%。

對(duì)于一家在電池和組件領(lǐng)域長(zhǎng)期面臨虧損壓力的企業(yè)來(lái)說(shuō)，協(xié)鑫集成能夠在這樣的環(huán)境中保持盈利，非常難得。

協(xié)鑫集成此次募資已于11月4日獲得了中國(guó)證監(jiān)會(huì)的批復(fù)。在當(dāng)前嚴(yán)格的機(jī)構(gòu)監(jiān)管環(huán)境下，募資獲批更為不易。

自2024年以來(lái)，光伏行業(yè)募資難題凸顯，晶盛機(jī)電、儒興科技、陸海新能、大族激光等光伏企業(yè)紛紛撤回或終止募資，涉及募資金額超過(guò)45.9億元，絕大多數(shù)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃被迫擱淺。

同樣，科士達(dá)也在數(shù)月調(diào)整后，將募資金額從23.73億元削減至12.51億元，最終仍然未獲成功。

但即便如此，市場(chǎng)對(duì)協(xié)鑫集成的疑問(wèn)并未消散：在行業(yè)價(jià)格依然低迷的情況下，協(xié)鑫集成為何選擇逆勢(shì)擴(kuò)張產(chǎn)能，尤其是增加已顯過(guò)剩的TOPCon產(chǎn)能？這種擴(kuò)產(chǎn)是否會(huì)帶來(lái)更多的資金壓力和風(fēng)險(xiǎn)？

對(duì)此，協(xié)鑫集成的回應(yīng)顯得務(wù)實(shí)：當(dāng)前戰(zhàn)略是保持組件產(chǎn)能的合理規(guī)模，并通過(guò)此次募資建設(shè)電池片產(chǎn)能，以提升“電池+組件”的一體化能力，確保組件供應(yīng)穩(wěn)定。這次擴(kuò)產(chǎn)是為未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)做出的提前布局。

募資資金主要用于蕪湖二期10GW電池片項(xiàng)目建設(shè)，剩余部分通過(guò)自籌資金用于合肥建設(shè)7.5GW高效組件項(xiàng)目。協(xié)鑫集成坦言，資金壓力是公司目前面臨的最大挑戰(zhàn)。

公司營(yíng)運(yùn)資金依賴銀行借款，資金鏈緊張，未來(lái)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)需要持續(xù)的資金支持。如果現(xiàn)金流或融資不及預(yù)期，公司項(xiàng)目和運(yùn)營(yíng)都將面臨風(fēng)險(xiǎn)。

那么，這份TOPCon擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃對(duì)協(xié)鑫集成到底有多重要，以至于公司寧可冒著巨大的資金風(fēng)險(xiǎn)，仍堅(jiān)持推進(jìn)？

2023年，協(xié)鑫集成實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入56.05億元，同比增長(zhǎng)100.25%；凈利潤(rùn)為1.11億元，同比增長(zhǎng)171.25%。

從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，組件業(yè)務(wù)占比超過(guò)90%，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的占比僅為7.64%。

不可否認(rèn)的是，協(xié)鑫集成在儲(chǔ)能方面取得了一定發(fā)展。今年5月，協(xié)鑫儲(chǔ)能科技昆山工廠正式投產(chǎn)。

該項(xiàng)目承載了戶用儲(chǔ)能、工商業(yè)儲(chǔ)能、集裝箱儲(chǔ)能及通信基站儲(chǔ)能的研發(fā)和生產(chǎn)，是協(xié)鑫儲(chǔ)能版圖的關(guān)鍵一步。

然而，相較于組件業(yè)務(wù)，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)仍然有限，其更難以舍棄在光伏已然取得的地位與業(yè)績(jī)。

近兩年，協(xié)鑫集成在光伏領(lǐng)域的建設(shè)十分大膽。2023年年報(bào)顯示，阜寧基地的12GW高效大尺寸組件于2023年11月投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)，合肥基地通過(guò)設(shè)備技改和性能提升，于年底實(shí)現(xiàn)了17.5GW的高效產(chǎn)能。

與此同時(shí)，在蕪湖投建的20GW（一期10GW）N型TOPCon電池基地也于2023年10月全線投產(chǎn)，并于年底全面達(dá)產(chǎn)。至報(bào)告期末，公司已形成近30GW的組件產(chǎn)能規(guī)模。

也就是說(shuō)，協(xié)鑫集成的高效產(chǎn)能大半都投產(chǎn)于去年。這樣做的好處是協(xié)鑫集成的出貨量重回全球前十，公司基本面有所改善，盈利能力有所提升。

可以看出，協(xié)鑫集成擴(kuò)產(chǎn)TOPCon并非心血來(lái)潮，而是謀劃已久。從業(yè)績(jī)來(lái)看，協(xié)鑫集成已經(jīng)從TOPCon技術(shù)上嘗到了甜頭。

然而，在競(jìng)爭(zhēng)激烈、價(jià)格低迷的光伏市場(chǎng)，協(xié)鑫集成為何選擇冒險(xiǎn)擴(kuò)產(chǎn)？或許，答案在于對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的預(yù)判和生存空間的爭(zhēng)奪。

在光伏行業(yè)內(nèi)卷的背景下，協(xié)鑫集成的擴(kuò)產(chǎn)無(wú)疑是一場(chǎng)賭注。這一決策體現(xiàn)了對(duì)未來(lái)市場(chǎng)需求的信心，但也伴隨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。在行業(yè)價(jià)格低谷期，協(xié)鑫集成深知，唯有不斷擴(kuò)充產(chǎn)能、提升技術(shù)，才能在未來(lái)市場(chǎng)回暖時(shí)占據(jù)有利地位。

行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，募資之路艱難，協(xié)鑫集成通過(guò)此次募資，為其未來(lái)發(fā)展提供了重要的資金支持。

然而，如何在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，將這些資金有效轉(zhuǎn)化為產(chǎn)能，是協(xié)鑫集成未來(lái)必須面對(duì)的核心考驗(yàn)。

協(xié)鑫集成的戰(zhàn)略選擇，是對(duì)未來(lái)的一次押注。在TOPCon、BC技術(shù)的競(jìng)爭(zhēng)中，協(xié)鑫集成逆勢(shì)擴(kuò)產(chǎn)，這既是對(duì)技術(shù)前景的信念，也是對(duì)市場(chǎng)未來(lái)回暖的期待。

協(xié)鑫集成能否在光伏行業(yè)的降本增效競(jìng)賽中脫穎而出，仍需時(shí)間的檢驗(yàn)。但可以肯定的是，這一選擇為其贏得了更多市場(chǎng)關(guān)注。