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距離目標(biāo)越來(lái)越遠(yuǎn)的張傳衛(wèi),把握資本游戲依然得心應(yīng)手。

 撰文 |飲馬流花河

 出品 | 零碳知識(shí)局


“5年時(shí)間成為世界500強(qiáng)。10年間,朝著1000億銷售收入、1000億市值、1000億產(chǎn)值三個(gè)千億目標(biāo)邁進(jìn)。

 

一個(gè)世界500強(qiáng)+三個(gè)千億——這是明陽(yáng)集團(tuán)黨委書記、董事長(zhǎng)張傳衛(wèi)多次提及的公司戰(zhàn)略目標(biāo)。

 

但這個(gè)目標(biāo),似乎離他越來(lái)越遠(yuǎn)了。

 

19626月,張傳衛(wèi)出生在河南信陽(yáng)固始縣的一個(gè)貧苦農(nóng)村家庭,后來(lái)當(dāng)過(guò)兵,端過(guò)鐵飯碗,履歷頗為傳奇。

 

1984年至1988年,從軍隊(duì)轉(zhuǎn)業(yè)后的張傳衛(wèi)平步青云,在重慶市委辦公廳擔(dān)任秘書、科長(zhǎng);1990年,張傳衛(wèi)到廣東出任信陽(yáng)駐廣東辦事處主任,積累了豐厚的政商資源。

 

1992年,鄧小平南巡講話后,張傳衛(wèi)帶著6個(gè)伙伴和不足萬(wàn)元的創(chuàng)業(yè)資本,南下廣東創(chuàng)業(yè)。

 

商海喋血30年至今,張傳衛(wèi)執(zhí)掌的明陽(yáng)集團(tuán)手握明陽(yáng)智能”“明陽(yáng)電氣兩家上市公司。2022年張傳衛(wèi)家族以145億身家登上《胡潤(rùn)全球富豪榜》,成為信陽(yáng)首富,在廣東政商圈子中根基日深。

 

資料顯示,張傳衛(wèi)為第十二屆、十三屆全國(guó)人民代表大會(huì)代表、廣東省工商業(yè)聯(lián)合會(huì)(總商會(huì))副主席、第十三、十四、十五屆廣東省中山市人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)委員。

 

2017年,廣東省科技廳原廳長(zhǎng)李興華受賄案中還曾爆出張傳衛(wèi)向其輸送2萬(wàn)美金的消息,不過(guò)張傳衛(wèi)未受影響。

 

2022年,憑借在海風(fēng)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì),張傳衛(wèi)手下的明陽(yáng)智能一度超越金風(fēng)科技成為A股市值最高的風(fēng)電公司。

 

然而,隨著補(bǔ)貼退坡紅利褪去,風(fēng)電行業(yè)進(jìn)入平價(jià)時(shí)代,明陽(yáng)智能卻突然陷入困境:凈利潤(rùn)大幅下滑,現(xiàn)金流吃緊,股價(jià)一蹶不振。截至2024126日,明陽(yáng)智能總市值243.1億,較2022年逼近六百億的市值跌去一半多。

 

明陽(yáng)智能承諾的利潤(rùn)率恢復(fù)計(jì)劃、股票回購(gòu)計(jì)劃、實(shí)控人增持計(jì)劃一直放投資者鴿子,而高管減持、花式套現(xiàn)行為卻屢見不鮮。

 

當(dāng)海上風(fēng)電成為紅海,明陽(yáng)智能還能重返王座嗎?

 




海風(fēng)撞墻

 

2016年,11月,國(guó)家能源局發(fā)布《風(fēng)電發(fā)展十三五規(guī)劃》,劃出四個(gè)海上風(fēng)電重點(diǎn)省份,廣東位列其中。

 

張傳衛(wèi)敏銳察覺(jué)到了海風(fēng)市場(chǎng)進(jìn)入歷史級(jí)的機(jī)遇期,開始將大量的資源從棄風(fēng)限電的三北地區(qū)轉(zhuǎn)移至廣東,扎根海上風(fēng)電這一萬(wàn)億市場(chǎng)。在廣東省政府的鼎力支持下,明陽(yáng)智能招兵買馬,重金投入大兆瓦風(fēng)機(jī)研發(fā),逐漸躍升為海上風(fēng)電霸主。

 

整機(jī)廠平價(jià)海風(fēng)項(xiàng)目中標(biāo)區(qū)域分布

來(lái)源:中郵電新

 

2022年,明陽(yáng)智能國(guó)內(nèi)累計(jì)海風(fēng)裝機(jī)市占率達(dá)22.1%,僅次于電氣風(fēng)電,全球新增海風(fēng)裝機(jī)占比16.1%,位于西門子歌美颯之后,排名第二。

 

2022年整機(jī)商新增海風(fēng)全球市占率

來(lái)源:GWEC

 

憑借海風(fēng)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì),2021—2022年上半年,明陽(yáng)智能業(yè)績(jī)維持高增長(zhǎng)。2021年公司營(yíng)收271.58億元,同比增長(zhǎng)20.93%,歸母凈利潤(rùn)31.01億元,同比增長(zhǎng)125.69%2022年上半年,公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)27.18%,歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)124.49%,凈利潤(rùn)和市值一度超越領(lǐng)頭羊金風(fēng)科技。

 

然而,明陽(yáng)的挑戰(zhàn)也在2022年開始醞釀。

 

隨著2022年中央補(bǔ)貼正式退坡,海上風(fēng)電進(jìn)入平價(jià)時(shí)代。行業(yè)在2021年經(jīng)歷了一輪海風(fēng)搶裝潮后,下游整機(jī)需求被透支,新增吊裝容量大幅跌落。

 

BNEF數(shù)據(jù)顯示:2022年中國(guó)風(fēng)電新增吊裝容量為48.8GW,相較于2021年下降13%。其中,陸上風(fēng)電新增43.6GW,同比小幅增長(zhǎng)5%;海上風(fēng)電新增5.2GW,同比下降64%。

 

2021-2022中國(guó)新增陸海風(fēng)裝機(jī)量

數(shù)據(jù)源:BNEF

 

裝機(jī)潮后,很多地方的批條用完了,新的批條還沒(méi)拿到,需求自然打不開。中國(guó)可再生能源學(xué)會(huì)風(fēng)能專業(yè)委員會(huì)秘書長(zhǎng)秦海巖說(shuō)。

 

另外,進(jìn)入平價(jià)時(shí)代之后,風(fēng)電開發(fā)商面臨高達(dá)50%的上網(wǎng)電價(jià)下降幅度,而地方政府還通過(guò)競(jìng)價(jià)方式確定海上風(fēng)電投資主體,導(dǎo)致超低電價(jià)中標(biāo)的情況屢屢出現(xiàn)。

 

相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示:風(fēng)電特許權(quán)招標(biāo)時(shí)期海風(fēng)上網(wǎng)電價(jià)0.978/度,到了2023年,海上風(fēng)電競(jìng)配項(xiàng)目最低電價(jià)0.207/千瓦時(shí),僅為當(dāng)?shù)孛弘娀鶞?zhǔn)價(jià)的一半。

 

電價(jià)承壓,開發(fā)商自然把壓力傳導(dǎo)到了上游整機(jī)供應(yīng)商。相關(guān)媒體報(bào)道稱,還有海風(fēng)業(yè)主為了壓低價(jià)格,將尚未形成批文或在途批文的裝機(jī)容量訂單也加入批量采購(gòu)的規(guī)模中,虛報(bào)項(xiàng)目規(guī)模,驅(qū)使整機(jī)廠給予更大優(yōu)惠,讓整機(jī)廠銷售毛利雪上加霜。

 

面對(duì)不斷縮小的市場(chǎng)份額,整機(jī)廠來(lái)不及通過(guò)技術(shù)升級(jí)降成本過(guò)渡到平價(jià)時(shí)代,不惜壓縮成本爭(zhēng)奪市場(chǎng),招標(biāo)價(jià)格不斷下探。據(jù)國(guó)海證券數(shù)據(jù),2023年,國(guó)內(nèi)陸上風(fēng)電全年投標(biāo)均價(jià)約1584/kW(不含塔筒),同比下降約14%,海上風(fēng)電價(jià)格下降至約2936/kW(不含塔筒)。

 

風(fēng)電行業(yè)過(guò)去一年出現(xiàn)了激烈的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng),主要表現(xiàn)在行業(yè)招標(biāo)量快速增加,風(fēng)機(jī)招標(biāo)價(jià)格卻在逐步下降。張傳衛(wèi)在2022年公司業(yè)績(jī)會(huì)上表示,這是一場(chǎng)重大考驗(yàn),也是一場(chǎng)行業(yè)性波動(dòng)。

 

進(jìn)入2023年,海風(fēng)行業(yè)受到審批、航道等問(wèn)題的阻礙,項(xiàng)目推進(jìn)近乎停滯。2023年上半年,海上風(fēng)機(jī)招標(biāo)量為4.92GW,同比下降40.01%4月和5月零招標(biāo),上半年新增海風(fēng)裝機(jī)只有1.1GW。

 

有業(yè)內(nèi)分析師近期表示:在2023年初,業(yè)界預(yù)計(jì)海風(fēng)新增裝機(jī)12GW15GW,但根據(jù)目前的情況,2023年的實(shí)際裝機(jī)量可能僅為預(yù)期的一半。一些被定性為歷史遺留問(wèn)題的重大項(xiàng)目還在持續(xù)推遲,一些項(xiàng)目已經(jīng)跳票超過(guò)一年甚至兩年。

 

江蘇、廣東重點(diǎn)海風(fēng)項(xiàng)目延誤情況

來(lái)源:華泰研究

 

比如,江蘇的龍?jiān)瓷潢?yáng)、三峽大風(fēng)等,作為中國(guó)海風(fēng)產(chǎn)能最大的省份的一部分,這些被認(rèn)為最嚴(yán)格的項(xiàng)目,原計(jì)劃在2022年底完成并網(wǎng),然而現(xiàn)在2024年初也一直未能開工,已經(jīng)延期兩年。廣東青洲56、731、32這五個(gè)項(xiàng)目也是如此,原本在2023年初就要完成多項(xiàng)招標(biāo),相關(guān)審批和項(xiàng)目推進(jìn)也在不斷推遲。該分析師認(rèn)為,項(xiàng)目的不斷延期和不達(dá)預(yù)期的需求釋放,在很大程度上導(dǎo)致去年海上風(fēng)電業(yè)績(jī)表現(xiàn)欠佳。

 

2021-2023q3明陽(yáng)智能海上風(fēng)機(jī)銷量及風(fēng)機(jī)銷售毛利率

 

海風(fēng)發(fā)展受阻,吃盡海風(fēng)紅利的明陽(yáng)智能開始受到反噬。2021年,公司海上風(fēng)機(jī)銷量同比增長(zhǎng)220%,幾乎與陸風(fēng)持平。而到了2022年和2023年前三季度,明陽(yáng)智能海上風(fēng)機(jī)銷量逐漸下滑,分別同比降低23%、11.05%,訂單結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。高利潤(rùn)的海風(fēng)出貨量降低拉低了盈利水平,去年三季度明陽(yáng)智能風(fēng)機(jī)制造業(yè)務(wù)毛利率已經(jīng)跌至10.77%,近乎腰斬。

 

2023年一季度,公司業(yè)績(jī)突然暴雷,營(yíng)收27.2億元,同比下降61.84%;歸屬凈利潤(rùn)虧損2.26億元,創(chuàng)下上市以來(lái)首次單季度虧損紀(jì)錄,業(yè)績(jī)一出,明陽(yáng)智能股價(jià)于開盤后快速跌停。

 

明陽(yáng)智能股價(jià)變動(dòng)情況

 

值得注意的是,公司2022年上半年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也是源自2021年搶裝潮延期確認(rèn)的訂單帶來(lái)的紅利。當(dāng)失去了搶裝潮帶來(lái)了訂單刺激,2023年一季度的業(yè)績(jī)暴跌也就在情理之中了。

 

2023年前三季度,明陽(yáng)智能營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙雙下滑,與同樣偏重海風(fēng)業(yè)務(wù)的電氣風(fēng)電一起交出了整機(jī)商最差業(yè)績(jī)。

 

部分整機(jī)商2023年前三季度業(yè)績(jī)

 

2023年中交流會(huì)上,明陽(yáng)智能坦言:公司上半年海風(fēng)產(chǎn)品出貨占比下降正是導(dǎo)致公司毛利率和凈利潤(rùn)下滑的原因。

 



轉(zhuǎn)型荊棘路

 

進(jìn)入平價(jià)時(shí)代之后,整個(gè)風(fēng)機(jī)行業(yè)陷入低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的怪圈,根據(jù)金風(fēng)科技統(tǒng)計(jì),20239月風(fēng)機(jī)平均招標(biāo)下降至1553/kw,相較去年同期的1808/kw降幅較大,但從今年年初以來(lái),風(fēng)機(jī)降價(jià)速度有所趨緩,預(yù)期未來(lái)價(jià)格將維持在1500-1550/kw區(qū)間。

 

去年4月份,中核集團(tuán)新華水力發(fā)電有限公司2023年度2GW風(fēng)機(jī)(含塔筒)集采直接爆出含塔筒1330/kW的超低報(bào)價(jià),減去塔筒價(jià)格以及扣除稅率,陸上風(fēng)機(jī)價(jià)格一度探底至1000元大關(guān)。

 

2022q3-2023q3 整機(jī)商投標(biāo)風(fēng)電機(jī)組投標(biāo)均價(jià)

來(lái)源:金風(fēng)科技、中郵電新

 

2022年全年,5大風(fēng)機(jī)企業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1874.6億元,同比2021年的2246.2億元下滑16.5%;歸母凈利潤(rùn)為103.89億元,同比下滑了47%。2023年前三季度,金風(fēng)科技、明陽(yáng)智能、三一重能、運(yùn)達(dá)股份凈利潤(rùn)全部縮水。

 

行業(yè)不景氣,為度過(guò)風(fēng)電周期的最低谷,整機(jī)商開始頻繁跨界。滾動(dòng)開發(fā)風(fēng)電場(chǎng)成為一眾整機(jī)商擺脫內(nèi)卷,美化財(cái)務(wù)報(bào)表的首選。

 

明陽(yáng)智能基于滾動(dòng)開發(fā)的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)理念,以開發(fā)一批、建設(shè)一批、轉(zhuǎn)讓一批為主要的經(jīng)營(yíng)模式開展新能源電站建設(shè),意圖實(shí)現(xiàn)風(fēng)資源溢價(jià)、風(fēng)電產(chǎn)品銷售“EPC 價(jià)值等多重價(jià)值量的兌現(xiàn)。

 

截至20239月,明陽(yáng)智能在運(yùn)營(yíng)電站1.6GW,在建3.9GW,其中有2973MWBT項(xiàng)目(將區(qū)域內(nèi)電站資源開發(fā)后打包出售給央國(guó)企或其他電站持有人,資金回籠后繼續(xù)開發(fā)更多電站,從而實(shí)現(xiàn)滾動(dòng)開發(fā))。

 

截至20239月,明陽(yáng)智能電站建設(shè)情況

來(lái)源:公司業(yè)績(jī)演示材料

 

然而,公司2023年的電站銷售計(jì)劃進(jìn)展緩慢,明陽(yáng)青洲四海上風(fēng)電項(xiàng)目、海南自建的1.5GW海上風(fēng)電場(chǎng)、陽(yáng)江500MW項(xiàng)目均沒(méi)有像其2023年年初承諾的那樣完工并網(wǎng)。

 

根據(jù)公司之前披露2023年經(jīng)營(yíng)主要目標(biāo),其計(jì)劃年內(nèi)轉(zhuǎn)讓2GW風(fēng)電場(chǎng)。從前三季度來(lái)看,明陽(yáng)智能轉(zhuǎn)讓的風(fēng)電場(chǎng)規(guī)模較小,如果要完成全年的目標(biāo),預(yù)計(jì)公司四季度需要轉(zhuǎn)讓多個(gè)風(fēng)電場(chǎng)資產(chǎn)。曾有專業(yè)人士對(duì)媒體表示,2GW風(fēng)電場(chǎng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓帶來(lái)的利潤(rùn)將在公司全年業(yè)績(jī)中占據(jù)較大的份額。

 

公司之前披露今年計(jì)劃賣2GW風(fēng)電場(chǎng),但是截至前三季度的業(yè)績(jī)報(bào)告,基本沒(méi)有電站出售。這是否意味著今年不準(zhǔn)備賣電站了。如果今年繼續(xù)計(jì)劃售出,會(huì)在年底前完成嗎?有投資者在三季度業(yè)績(jī)交流會(huì)上提出質(zhì)疑。

 

另外,相比于金風(fēng)、遠(yuǎn)景等整機(jī)廠,明陽(yáng)智能的盤子鋪展得更開,光伏、儲(chǔ)能、氫能等多元化業(yè)務(wù)均在公司的射程內(nèi)。這些操作旨在讓明陽(yáng)實(shí)現(xiàn)從設(shè)備制造商向能源解決方案提供商全面轉(zhuǎn)型,推動(dòng)實(shí)現(xiàn)海上、陸上風(fēng)、光、儲(chǔ)、制氫、制醇、制氨等電氫氨醇綠色零碳一體化項(xiàng)目規(guī)模化運(yùn)營(yíng)。

 

在光伏技術(shù)路線迭代的背景下,明陽(yáng)智能選擇重金押注HJT和鈣鈦礦。相對(duì)于TOPconHJT和鈣鈦礦電池需要投建新產(chǎn)線,明陽(yáng)作為新進(jìn)入者沒(méi)有產(chǎn)能包袱;明陽(yáng)還表示公司在薄膜電池方面有技術(shù)和經(jīng)驗(yàn),更重要的是,光伏項(xiàng)目和風(fēng)電項(xiàng)目開發(fā)的業(yè)主均以央國(guó)企為主,明陽(yáng)智能可以利用與五大四小能源央企客戶之間的黏性促進(jìn)產(chǎn)品銷售。

 

目前,明陽(yáng)智能江蘇省鹽城一期2.5GW異質(zhì)結(jié)電池和組件、廣東韶關(guān)2GW高效異質(zhì)結(jié)組件項(xiàng)目已投產(chǎn)下線,預(yù)計(jì)在2024年將實(shí)現(xiàn)N型規(guī)劃產(chǎn)能30GW。

 

2023HJT電池廠商產(chǎn)能情況

來(lái)源:草根光伏

 

20239月,明陽(yáng)智能與安徽馬鞍山市政府簽訂了總投資100億,建設(shè)年產(chǎn)10GW電產(chǎn)片+10GW組件合作協(xié)議。鈣鈦礦方面,公司在廣東中山的十條全球第三代異質(zhì)結(jié)太陽(yáng)能發(fā)電裝備智能生產(chǎn)線也在建設(shè)中。

 

明陽(yáng)智能在火爆的儲(chǔ)能領(lǐng)域出手也毫不吝嗇。20222月,明陽(yáng)智能以1.9億元的增資,獲得2021年儲(chǔ)能出貨量前十的?;履茉?/span>13.03%的持股權(quán),成為?;牡谌蠊蓶|。

 

公司儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)2022年出貨達(dá)到1087MWh,出貨量位居儲(chǔ)能領(lǐng)跑者聯(lián)盟EESA)統(tǒng)計(jì)的國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能系統(tǒng)集成(不含戶儲(chǔ))行業(yè)第九名。

 

從公司發(fā)展戰(zhàn)略來(lái)看,明陽(yáng)智能的規(guī)劃是依托深海開發(fā)政策布局海洋能源產(chǎn)業(yè)。在海上風(fēng)電資源相對(duì)比較好的區(qū)域,推進(jìn)海上風(fēng)電+氫能,氫能是其向能源服務(wù)商全面轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一環(huán)。

 

為此,其2021年先后與中國(guó)石化、寧德時(shí)代在氫能領(lǐng)域簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,2023年又陸續(xù)與中海油、中國(guó)能建等央企達(dá)成氫能領(lǐng)域的合作。去年年底,明陽(yáng)智能子公司明陽(yáng)氫燃動(dòng)力科技有限公司自主研制推出的30兆瓦級(jí)純氫燃?xì)廨啓C(jī)正式下線。

 

但是,在公司市值縮水,主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力下滑的情況下,如此大筆投資其他新興領(lǐng)域是否真的有利于公司良性發(fā)展?

 

比如2023年前三季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上,有投資者曾質(zhì)疑:進(jìn)軍光伏行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)怎么看,光伏是世界上最糟糕的生意模式,為何要大規(guī)模進(jìn)軍光伏,技術(shù)路線如果壓錯(cuò)了,怎么辦?

 

對(duì)此,明陽(yáng)智能并未回應(yīng)。

 

梳理明陽(yáng)智能的財(cái)務(wù)信息發(fā)現(xiàn),從2022年年中開始,公司經(jīng)營(yíng)和投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流均為凈流出,造血功能大不如前。

 

明陽(yáng)智能現(xiàn)金流量表

來(lái)源:巨潮資訊

 

 

另外,由于明陽(yáng)智能下游為市場(chǎng)集中度較高的大型國(guó)有發(fā)電集團(tuán),議價(jià)能力較強(qiáng),這也導(dǎo)致明陽(yáng)智能應(yīng)收賬款居高不下。截至去年三季度報(bào)告期末,應(yīng)收賬款已經(jīng)高達(dá)141億,占總資產(chǎn)的17%。

 

2021-2023年前三季度明陽(yáng)智能應(yīng)收賬款

 

 

 

資本游戲

 

公司資金緊張,股價(jià)一跌再跌,但明陽(yáng)智能股東的套現(xiàn)卻并沒(méi)有停下腳步。

 

在今年31-329日,也就是公司一季度報(bào)告還未發(fā)出之前,公司副董事長(zhǎng)、非獨(dú)立董事沈忠民累計(jì)套現(xiàn)超過(guò)9000萬(wàn)元,交易均價(jià)在22元,而業(yè)績(jī)暴雷后的股價(jià)跌至18元左右。有股民憤怒地表示:在明知業(yè)績(jī)下滑的情況下提前減持,其心可誅!

 

公司副董事長(zhǎng)、非獨(dú)立董事沈忠民減持情況

來(lái)源:巨潮資訊

 

針對(duì)明陽(yáng)智能在資本市場(chǎng)上的疲軟,有投資者在互動(dòng)易上公開提問(wèn)稱:近期公司股價(jià)快速下跌,公司有沒(méi)有考慮過(guò)做市值管理?現(xiàn)在甚至連公司內(nèi)部期權(quán)價(jià)都跌破了,再加上高管減持,股價(jià)在二級(jí)市場(chǎng)一塌糊涂,希望回購(gòu)股份加強(qiáng)信心!

 

當(dāng)然,明陽(yáng)智能看上去并沒(méi)有擺爛,公司拋出股票回購(gòu)計(jì)劃,張傳衛(wèi)也發(fā)布個(gè)人增持計(jì)劃以提振投資者信心,然而相關(guān)操作更像是放衛(wèi)星,進(jìn)展緩慢。

 

根據(jù)公告,張傳衛(wèi)擬自2023826日起6個(gè)月內(nèi)通過(guò)上海證券交易所交易系統(tǒng)集中競(jìng)價(jià)交易方式增持公司股份,增持金額不低于人民幣2,000萬(wàn)元且不超過(guò)人民幣3,000萬(wàn)元。

 

截至2024125日,張傳衛(wèi)只增持了833,400股,占公司當(dāng)前總股本的0.04%,增持金額為9,998,880.00元。

 

也就是說(shuō)5個(gè)月過(guò)去了,張總只增了最低增持金額2000萬(wàn)元中不到一半的份額,要完成增持計(jì)劃,必須在一個(gè)月內(nèi)再增持一千多萬(wàn)元的公司股票。這樣的履約速度,不禁讓人發(fā)出疑惑。

 

20235月,明陽(yáng)智能發(fā)布回購(gòu)計(jì)劃,使用5-10億自有資金以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份,截至12月底,已經(jīng)回購(gòu)了超5億元,但是公司股價(jià)仍不見起色。

 

張董事長(zhǎng),貴司無(wú)論是回購(gòu)還是您給個(gè)人的增持都是發(fā)公告后好幾個(gè)月都不實(shí)施,回購(gòu)也是小手筆的買,完全起不到維護(hù)股價(jià)的目的,反而給人公司資金緊張缺錢的樣子,請(qǐng)問(wèn)下貴司這樣做的原因是什么?三季度業(yè)績(jī)交流會(huì)上有投資者問(wèn)道,明陽(yáng)依然未作正面回答。

 

值得注意的是,張傳衛(wèi)個(gè)人增持進(jìn)展緩慢,卻通過(guò)收購(gòu)關(guān)聯(lián)方股份的方式花式套現(xiàn)。

 

去年827日,證監(jiān)會(huì)對(duì)股份減持明確要求,即上市公司存在破發(fā)、破凈情形,或者最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤(rùn)30%的,控股股東、實(shí)際控制人不得通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持本公司股份。

 

破凈是指股票的每股市場(chǎng)價(jià)格低于它每股凈資產(chǎn)價(jià)格。破凈全稱為股價(jià)跌破凈資產(chǎn)值,當(dāng)股票的市場(chǎng)價(jià)格低于每股凈資產(chǎn)時(shí)就叫破凈

 

2023年三季度末,明陽(yáng)智能每股凈資產(chǎn)為12.57元,截至126日,其股價(jià)為10.79元,屬于破凈股,按規(guī)定控股股東不得減持股份。

 

2024113日,明陽(yáng)智能(601615.SH)發(fā)布公告稱,公司擬收購(gòu)中山市明陽(yáng)電器有限公司(下稱明陽(yáng)電器)的全資子公司廣東明陽(yáng)龍?jiān)措娏﹄娮佑邢薰荆ㄏ路Q明陽(yáng)龍?jiān)?/span>100%的股權(quán),交易對(duì)價(jià)為2.91億元。

 

公告顯示,明陽(yáng)龍?jiān)丛谠u(píng)估基準(zhǔn)日的股東全部權(quán)益評(píng)估價(jià)值為2.91億元,其100%股權(quán)對(duì)應(yīng)的賬面價(jià)值為1.09億元,評(píng)估增值1.82億元,溢價(jià)高達(dá)166.64%。但該公司的財(cái)務(wù)狀況卻不敢恭維,2022年虧損478.39萬(wàn)元,去年上半年僅僅盈利665.12萬(wàn)元,估值有偏高的嫌疑。

 

天眼查顯示,明陽(yáng)龍?jiān)吹目毓晒蓶|為明陽(yáng)電器,而明陽(yáng)電器由明陽(yáng)集團(tuán)100%控股,實(shí)控人正是張傳衛(wèi)。

 

張傳衛(wèi)不在二級(jí)市場(chǎng)上拋售股份,卻通過(guò)關(guān)聯(lián)方得到2.91億元現(xiàn)金。不能不讓起疑,他是否真的很缺錢。

 

根據(jù)相關(guān)媒體梳理,明陽(yáng)智能自2019IPO后至今共完成3輪融資,包括在201912月發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資17億元、202010月通過(guò)定增募資近60億元及20212月通過(guò)定增募資20億元,累計(jì)募資近97億元;加上IPO時(shí)募集的資金13億元,累計(jì)募資超過(guò)百億。

 

募資百億,有些項(xiàng)目卻進(jìn)展緩慢。

 

2023429日,明陽(yáng)智能發(fā)布《關(guān)于2022年度募集資金存放與實(shí)際使用情況的專項(xiàng)報(bào)告》,公告顯示:公司上市后募集的資金,累計(jì)投資了項(xiàng)目12個(gè),主要分為2019年發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資投資項(xiàng)目4個(gè)、2020年定增募資投資項(xiàng)目8個(gè)。

 

其中涉及海上風(fēng)電項(xiàng)目有3個(gè),令人費(fèi)解的是,這3個(gè)海上風(fēng)電項(xiàng)目均出現(xiàn)了延期的情況。延期的理由也大差不差:這些項(xiàng)目技術(shù)難度太高。

 

明陽(yáng)智能募資項(xiàng)目延期情況

來(lái)源:公司公告、網(wǎng)易財(cái)經(jīng)

 

項(xiàng)目延期,明陽(yáng)智能就把資金用到了購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品上,四個(gè)延期項(xiàng)目共計(jì)7.3億的閑置資金,獲得理財(cái)收益406.15萬(wàn)元。

 

2023年,明陽(yáng)智能繼續(xù)保持海上霸主地位,中標(biāo)接近2GW。但快速擴(kuò)張過(guò)程中,產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題開始浮現(xiàn),今年有媒體爆出:明陽(yáng)智能前兩年主打的5MW海上機(jī)型已出現(xiàn)批量齒輪箱問(wèn)題,包括進(jìn)水、漏油,在珠海項(xiàng)目更是出現(xiàn)重大事故倒塔

 

而海風(fēng)領(lǐng)域?qū)︼L(fēng)機(jī)質(zhì)量要求極高。海上天氣不穩(wěn)定,維修窗口期短,導(dǎo)致海上風(fēng)機(jī)運(yùn)維成本高。再加上風(fēng)機(jī)大型化趨勢(shì),一臺(tái)大風(fēng)機(jī)出故障,對(duì)發(fā)電量的負(fù)面影響遠(yuǎn)大于多臺(tái)小風(fēng)機(jī)。風(fēng)機(jī)質(zhì)量問(wèn)題不僅會(huì)拉低品牌價(jià)值,甚至可能會(huì)對(duì)企業(yè)帶來(lái)滅頂之災(zāi)。畢竟華銳的歷史還沒(méi)遠(yuǎn)去。

 

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