力神的漫漫上市路，活活把自己走成了在掉隊(duì)邊緣掙扎的“二線品牌”。

 撰文 | 葉均

 出品 | 星球儲(chǔ)能所

楚漢相爭(zhēng)末期，西楚霸王項(xiàng)羽曾在烏江邊痛呼“此天之亡我，非戰(zhàn)之罪也”。

如果說(shuō)有哪家企業(yè)如項(xiàng)羽這般少能扛鼎、手腕了得、名震一時(shí)，卻又最終輸了個(gè)“非戰(zhàn)之罪”，想必非力神電池莫屬。

頭頂央企控股光環(huán)，早年在行業(yè)內(nèi)獨(dú)稱“北派鋰電”一方霸主，力神電池卻在股東頻繁更迭之下，將上市美夢(mèng)做了二十多年，數(shù)次沖擊卻徒增敗績(jī)，硬生生從鋰電行業(yè)“活化石”熬成了頭部企業(yè)中少有的、至今未能真正邁入IPO進(jìn)程的企業(yè)之一。

※ 鼎盛時(shí)期，天津力神也曾名列鋰電行業(yè)“四大鼻祖”

日前，力神電池與兄弟公司美利云之間歷時(shí)一年多、涉及37億元的資產(chǎn)重組正式告吹。力神通過(guò)借殼重組實(shí)現(xiàn)消費(fèi)電池業(yè)務(wù)與資本市場(chǎng)對(duì)接的上市計(jì)劃再度流產(chǎn)。

只能說(shuō)，這著實(shí)有些過(guò)分符合我對(duì)力神電池這支老牌鋰電國(guó)家隊(duì)的“刻板印象”。

“獨(dú)苗”命途多舛

誕生于上世紀(jì)末的力神電池，不僅是鋰電行業(yè)的“老資歷”，更在此后的漫長(zhǎng)歲月中以央企控股的鋰電國(guó)家隊(duì)“獨(dú)苗”身份為世人所知。

1995年，中國(guó)電子科技集團(tuán)第十八研究所（以下簡(jiǎn)稱“中電十八所”）研制出我國(guó)第一只鋰離子電池。當(dāng)時(shí)，被稱為“大哥大”的摩托羅拉剛剛開(kāi)始在中國(guó)大地上風(fēng)行，鋰電市場(chǎng)的廣闊前景日漸引發(fā)各方關(guān)注。

兩年后，天津市政府召集6家國(guó)有投資機(jī)構(gòu)，共同出資2億元組建力神電池股份有限公司。中電十八所則作為技術(shù)提供方成為公司最大股東。

※ 秦興才曾多年擔(dān)任天津力神董事長(zhǎng)

時(shí)任中電十八所副所長(zhǎng)的秦興才擔(dān)任公司總經(jīng)理，于此后二十年間掌舵力神商業(yè)大船，如日中天的摩托羅拉則成為幫助力神打開(kāi)市場(chǎng)的第一大客戶。

作為中國(guó)鋰電產(chǎn)業(yè)的元老級(jí)企業(yè)，天津力神一度與比亞迪、比克電池、ATL齊名，并稱為行業(yè)四大鼻祖。

到日后制霸全球的寧德時(shí)代初登舞臺(tái)那年，四家企業(yè)的鋰電池銷量已然占到全球市場(chǎng)的25%以上；力神電池年產(chǎn)量不僅已從最初的500萬(wàn)只提高到5億只，更是當(dāng)時(shí)向動(dòng)力電池?cái)U(kuò)張最為迅猛的一支鐵軍。

2009年7月，中海油斥資50億元投建20條動(dòng)力電池生產(chǎn)線加盟力神，并以占股32.87%接手公司成為第一大股東。

技術(shù)傍身、財(cái)力雄厚，為鋰電國(guó)家隊(duì)“扛旗”的力神電池本就是含著金湯匙出生。中海油的入主，更為力神即將燃向動(dòng)力電池市場(chǎng)的燎原烈火，添上了最為關(guān)鍵的一把薪柴。

※ 傅成玉也算是力神發(fā)展歷程中的一大貴人

自上任之初便將新能源業(yè)務(wù)列為未來(lái)發(fā)展重點(diǎn)的中海油掌舵人傅成玉，曾在2006年送給公司領(lǐng)導(dǎo)干部每人一本《藍(lán)海戰(zhàn)略》，這部闡述如何尋找和開(kāi)辟新的價(jià)值藍(lán)海的著作，幾乎明示傅成玉以新能源“再造中海油”的決心。

力神也就是在這樣的背景下作為電動(dòng)汽車市場(chǎng)布局的關(guān)鍵一環(huán)，被中海油納入囊中。

其后的三年時(shí)間，公司建成了2億安時(shí)、兩萬(wàn)輛純電動(dòng)汽車的配套產(chǎn)能。中海油還一度開(kāi)出過(guò)投資上百億元，以天津?yàn)橹行脑谌珖?guó)建立電池制造基地的宏偉規(guī)劃。

不過(guò)好景不長(zhǎng)，伴隨王宜林接任傅成玉擔(dān)任中海油一把手，新能源業(yè)務(wù)的連年虧損最終還是讓中海油決策層失去了耐心。

※ 從中石油退休四年后，王宜林于今年2月被調(diào)查

在更重傳統(tǒng)油氣資源開(kāi)發(fā)的王宜林治下，公司新能源業(yè)務(wù)迅速收縮。到2013年，中海油新能源已走向解散。

對(duì)于正處上升關(guān)鍵時(shí)期的力神電池而言，不計(jì)成本的擴(kuò)張扶持也隨之化作泡影。

2015年，前一年還對(duì)外表示新能源業(yè)務(wù)調(diào)整不會(huì)涉及天津力神的中海油宣布退出，中國(guó)電子科技集團(tuán)重新接手成為力神電池的控股股東。

不過(guò)，三級(jí)子公司的地位和老東家的軍工背景讓力神在后來(lái)的幾年內(nèi)，陷入與同為央企出身的中航鋰電近乎一致的央企決策及管理弊端，沒(méi)能在鋰電競(jìng)爭(zhēng)大潮來(lái)臨之際及時(shí)“搶跑”。

至2020年以后，被定位“脫困救火隊(duì)”、“企業(yè)ICU”、“改革工具箱”的中國(guó)誠(chéng)通接盤。雖仍在央企控股序列，卻似乎算是徹底坐實(shí)了力神舉步維艱的窘?jīng)r。

※ 被中國(guó)誠(chéng)通收入麾下不見(jiàn)得完全算是一件好事

力神電池的央企光環(huán)，在過(guò)去的二十多年中似乎總是“忽明忽滅”。

盡管幾經(jīng)轉(zhuǎn)手都沒(méi)有脫出央國(guó)企的圈子，且不乏有高舉央企大旗帶頭沖鋒的高光時(shí)刻。然而頻繁的股權(quán)變動(dòng)、決策層的交替和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移，還是讓力神電池逐漸在與新銳勢(shì)力的競(jìng)爭(zhēng)中被擠出“寧王”主導(dǎo)的行業(yè)新格局。

在2015年以前穩(wěn)坐行業(yè)前五的力神電池，到2023年的新能源動(dòng)力電池排行榜單前十五名，甚至都已經(jīng)找不到它的位置，僅在商用車領(lǐng)域獨(dú)有一席之地。

※ 圖表：2023年 國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池企業(yè)裝車量排行

 來(lái)源：中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，中汽數(shù)研

誠(chéng)如力神電池總經(jīng)理張強(qiáng)在回答《企業(yè)觀察報(bào)》對(duì)中誠(chéng)通重組企業(yè)后的變化時(shí)所言：“力神電池在行業(yè)內(nèi)起步早，近些年因大股東的更替及戰(zhàn)略的不確定，導(dǎo)致研發(fā)投入及產(chǎn)能擴(kuò)張均落后于行業(yè)頭部企業(yè)。”

戰(zhàn)略失措之余，屢次上市未成也是力神電池成長(zhǎng)路途上的一塊巨大“傷疤”。

“上岸”舉步維艱

早在力神還在中海油的帶領(lǐng)下大步向前之際，公司前掌門人秦興才就曾在《天津日?qǐng)?bào)》的采訪中不無(wú)遺憾地表示，沒(méi)能在2003-2006年這一公司發(fā)展的黃金時(shí)間完成上市，是創(chuàng)業(yè)十幾年來(lái)最大的遺憾。

不過(guò)那時(shí)的秦興才或許怎么也不會(huì)想到，直到摘下總裁“帥印”，自己也沒(méi)能等來(lái)力神上市的那一天。

※ 力神的上市歷程堪稱鋰電行業(yè)“最曲折”

有媒體報(bào)道顯示，力神電池曾7次嘗試沖擊IPO未果，堪稱鋰電行業(yè)最曲折上市歷程。

比較有據(jù)可考的是，2006年，正處創(chuàng)業(yè)以來(lái)巔峰時(shí)期的力神電池就曾為港股上市進(jìn)行準(zhǔn)備。

不過(guò)由于到2007年，摩托羅拉的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)大不如前，作為其主要供貨商的力神訂單被取消，公司面臨空前的經(jīng)營(yíng)壓力。

加之2008年前后的慘烈的“股災(zāi)”與全球金融危機(jī)影響，力神的首次公開(kāi)上市計(jì)劃最終未能實(shí)現(xiàn)。

※ HELLO MOTO已成為“時(shí)代的眼淚”

到2016年10月，重歸老東家中國(guó)電科懷抱的天津力神公開(kāi)表示正考慮在上?；蛏钲谏鲜?/span>，以期到2020年實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)能擴(kuò)大至20GWh，卻因次年再度面臨巨額虧損而不了了之。

2018年，天津力神考慮以借殼形式上市，以旗下兩家子公司入股成為st嘉陵第一大股東，這一方案卻也未能最終實(shí)現(xiàn)。

最近的一次動(dòng)作，則如我們?cè)谖恼麻_(kāi)頭所看到的那樣。

近幾年期望將動(dòng)力電池及消費(fèi)電池板塊分別推入上市進(jìn)程的力神，于2022年底與主營(yíng)造紙的美利云牽手。后者將置入力神旗下消費(fèi)電池公司天津聚元、蘇州力神，前者則通過(guò)借殼重組實(shí)現(xiàn)消費(fèi)電池業(yè)務(wù)與資本市場(chǎng)對(duì)接。

不過(guò)，到今年2月28日美利云宣布終止重大資產(chǎn)重組，歷時(shí)一年多的37億資產(chǎn)重組正式告吹，力神的消費(fèi)電池上市計(jì)劃再度流產(chǎn)。

※ 與美利云的重組翻身仗最終未能打成

力神一路走來(lái)，從光環(huán)籠罩到舉步維艱。屢次謀求上市，卻硬生生從鋰電行業(yè)“活化石”熬成了頭部企業(yè)中少有的、至今未能真正邁入IPO進(jìn)程的企業(yè)之一，很難不令人想起項(xiàng)羽 “此天之亡我，非戰(zhàn)之罪”的一聲嗟嘆。

重復(fù)從一個(gè)失敗走向另一個(gè)失敗的無(wú)限循環(huán)，如其不斷跌落的行業(yè)排名一般逐漸遠(yuǎn)離大眾視野，就是力神的最終歸宿嗎？

“老將”苦候翻身

起了個(gè)大早，趕了個(gè)晚集，力神卻也并非全無(wú)機(jī)會(huì)翻身。

2020年，中國(guó)電科將持有的力神電池全部股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)給中國(guó)誠(chéng)通。后者作為一家很多人連名字都叫不上來(lái)的央企，卻常年是承擔(dān)央企非主業(yè)及不良資產(chǎn)處置的“急先鋒”，多次臨危受命完成國(guó)有資產(chǎn)重組及資本運(yùn)作，先后將幾十家中央及地方國(guó)有企業(yè)帶出困境。

當(dāng)有著“脫困救火隊(duì)”、“企業(yè)ICU”、“改革工具箱”等一眾名頭的中國(guó)誠(chéng)通接手力神，這家過(guò)去在多個(gè)股東間流轉(zhuǎn)以致戰(zhàn)略嚴(yán)重失準(zhǔn)的老牌鋰電企業(yè)，或許終于有希望真正走出一條更加高效且清晰的發(fā)展路線。

※ 張強(qiáng)現(xiàn)任力神電池總經(jīng)理

正如公司總經(jīng)理張強(qiáng)所言：“中國(guó)誠(chéng)通集團(tuán)控股力神電池，給力神電池帶來(lái)了最大的戰(zhàn)略的確定性。”

一方面，中國(guó)誠(chéng)通入主后，第一時(shí)間完成了公司領(lǐng)導(dǎo)層“換帥”。中國(guó)誠(chéng)通副總裁童來(lái)明當(dāng)選公司新任董事長(zhǎng)，中國(guó)紙業(yè)總經(jīng)理、中國(guó)誠(chéng)通生態(tài)董事長(zhǎng)張強(qiáng)擔(dān)任力神電池總經(jīng)理，全面接管力神電池的經(jīng)營(yíng)發(fā)展。

另一方面，作為中央企業(yè)國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)，有長(zhǎng)于資本運(yùn)營(yíng)的中國(guó)誠(chéng)通引路，力神電池多年苦盼的上市似也指日可待。

2022年，在將消費(fèi)電池業(yè)務(wù)通過(guò)借殼重組推向資本市場(chǎng)之余，力神電池的動(dòng)力電池業(yè)務(wù)板塊也在第一季度完成第一輪融資。59億元募資中有近40億在中國(guó)誠(chéng)通的協(xié)調(diào)下完成，動(dòng)力電池板塊整體估值近200億元。

去年8月，力神（青島）新能源有限公司完成29億元B輪融資首輪增資，引入了南網(wǎng)儲(chǔ)能、南網(wǎng)基金、國(guó)調(diào)基金二期、安徽全柴集團(tuán)、滁州鑫能基金、金楊股份、昆侖信元基金等重要投資方。

※ 力神（青島）是去年融資最高的鋰電公司之一

根據(jù)公司此前規(guī)劃，力神的動(dòng)力電池板塊將在2024年下半年申報(bào)IPO，到2025年實(shí)現(xiàn)A股上市。

而從經(jīng)營(yíng)層面來(lái)看，近幾年力神電池也在積極重歸發(fā)展快車道。

在產(chǎn)能端，力神自2021年起，先后啟動(dòng)了滁州、無(wú)錫、天津?yàn)I海基地的建設(shè)，總投資合計(jì)超364億元、規(guī)劃動(dòng)力電池產(chǎn)能84GWh。

公司計(jì)劃到“十四五”末實(shí)現(xiàn)總體年產(chǎn)能超125GWh，到2030年年產(chǎn)能達(dá)到400GWh。

※ 公司官網(wǎng)所示的產(chǎn)業(yè)布局情況

去年4月份，力神電池還一口氣發(fā)布了包括280Wh/Kg能量密度的4695大圓柱電池、三年容量“零”衰減儲(chǔ)能電池、低成本富錳電池、10min快充的鈉離子電池、360Wh/kg能量密度的固態(tài)電池等五款產(chǎn)品。

中國(guó)誠(chéng)通從資本運(yùn)作到產(chǎn)能擴(kuò)張、產(chǎn)品研發(fā)的一套組合拳，能不能再以氣勢(shì)雄渾的央企功法為力神電池在行業(yè)重新打出聲望？

結(jié)果我們尚難知曉。

不過(guò)，考慮到力神也曾在去年公開(kāi)表示消費(fèi)板塊業(yè)務(wù)可在下半年實(shí)現(xiàn)上市，而這一計(jì)劃顯然已經(jīng)告吹。

力神謀求轉(zhuǎn)身的第一槍似乎又只開(kāi)出了“啞炮”。